□本報記者 張潔

　　A股近一個月來一路飆升，ETF基金也成為實現超額收益的“利器”。但ETF及指數類創新基金，不僅未成為資金追捧對象，反而有七成的ETF基金遭遇大量凈贖回。Wind數據顯示，自2014年7月14日至8月11日，滬深兩市可比的78隻上市股票ETF基金中96.15%的基金實現正收益；與此期間，上述78隻基金中75.64%遭遇凈贖回，贖回份額高達28.68億份。

　　“這一現象出現的原因，首先可能是投資者對牛市延續尚存擔憂，短期選擇贖回以落袋為安；再者投資者可能傾向於認為自己的擇基能力較強，因此牛市更選擇主動管理型基金，欲獲得超額收益。”天相投顧基金分析師張春雷告訴中國證券報記者，實際上，從研究數據來看，在牛市裏投資者想獲取超額收益是很難的，從平均收益率上看指數基金整體的平均收益率要比主動型基金更好。

　　ETF慘遭“粉絲”拋棄

　　從7月份以來，在滬港通和政策微刺激的推動下，原本寬鬆的貨幣環境在新晉資金的涌入下使A股以拒絕回調的態勢一路飆升。市場認為，ETF及指數類創新基金應該成為追捧的對象，但現實卻並非如此，超過七成的股票ETF基金在近一個月內遭遇了不同程度的凈贖回。

　　Wind數據顯示，自今年7月14日至8月11日，滬深兩市78隻股票ETF基金中遭遇凈贖回的有59隻，佔比75.64%，遭凈贖回的ETF基金共計凈贖份額高達28.68億份。上述78隻基金實現正收益的有75隻，佔比為96.15%。其中，華夏上證原材料ETF、國聯安上證商品ETF、博時自然資源ETF期間凈值增長率均在15%以上，但除了第一名的華夏上證原材料ETF基金份額小幅增加以外，其餘兩隻産品均遭遇贖回；而業績收益墊底的華安黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF，收益率分別為-2.77%、-2.75%、-2.75%，這當中除了易方達黃金ETF凈贖回外，其餘兩隻基金份額呈凈申購。

　　統計顯示，華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達滬深300ETF贖回靠前，贖回份額分別為7億份、4.04億份、3.22億份，而此期間上述ETF基金凈值增長率卻分別為10.96%、8.65%和10.64%，表現均處於行業中上游水準。

　　其實，ETF基金凈贖回已連續數周，僅上上周小幅凈申購，上周再度遭遇大幅贖回。數據顯示，上周場內ETF逾半數收紅，A股ETF總成交額達220億元，仍保持較高水準。A股ETF上周整體凈贖回13.202億份，創業板ETF遭遇單周最大規模凈贖回，規模縮水逾兩成。

　　僅二成ETF獲凈申購

　　Wind數據顯示，截至8月11日的一個月內，上市的78隻股票ETF基金僅19隻獲得了凈申購，佔比24.36%，凈申購份額有13.82億份；其中，申購份額破億份的ETF基金僅3隻。

　　在深市運作的易方達深證100ETF獲得凈申購最為突出，其份額從上月的14日至今，增加了4.74億份，但是就在上周，易方達深證100ETF也遭遇大額凈贖回，份額高達2.07億份。

　　在A股漫長熊市期間，不少投資者“用腳投票”，對前期業績較差的指數基金進行大量贖回，此次反彈，更給套牢盤出貨機會。此外，張春雷分析認為，市場遭遇此類狀況，一個原因是短期大幅反彈令套牢單減損或獲利抽資，落袋為安，另一個原因或是投資者對於未來的長期牛市尚存不確定；但不得不説的是在牛市，想獲取超額收益是相當難的，相比被動管理的指數基金投資來説，投資者的擇基能力需要很強，有些産品可以跑贏指數，但大部分産品仍未能跑贏指數基金。

　　行業ETF斬獲頗多

　　“市場風險偏好的上移提升了股票ETF的整體收益水準，行業ETF也成為近年以來市場力攻的重要細分方向，憑藉著更為精準的風格定位與特徵，行業ETF類品種仍然是捕捉結構性超額收益的重要配置利器。”銀河證券分析師李薇在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　據悉，隨A股市場板塊輪動加速，行業ETF基金在市場上發揮作用與日俱增。2013年行業ETF集中擴容，13隻行業ETF橫空出世，包括華夏、匯添富、易方達在內的大型基金管理公司同時推出多只行業ETF基金。

　　事實上，從近一月來ETF的收益率排行來看，ETF基金中表現最好的基金多為行業ETF基金。Wind數據顯示，華夏材料ETF、國聯安上證商品ETF、博時上證自然資源ETF期間漲幅分別達到15.64%、15.38%、15.15%，易方達非銀ETF、添富金融ETF、國泰上證180金融ETF等漲幅也均在10%以上。分析人士表示，今年以來非銀金融行業政策紅利頻頻發放，“創新15條”打開券商業務創新空間，IPO開閘、新三板登臺、兩融標的擴容以及即將推出的ETF期權等等都推動了非銀金融的發展。

　　富國城鎮發展基金的基金經理汪鳴在接受中國證券報記者採訪時表示，下半年將看好受益於政策“微刺激”的行業，這些行業中的相關上市公司從下半年開始業績將會持續超預期。其中，值得看好的板塊包括特高壓建設以及與鐵路投資相關的行業，不斷調高後的今年總投資額將大部分集中在下半年實現，這會令相關上市公司的業績超預期。針對投資者關注的新興行業，汪鳴表示，在新興行業中選擇一些領域作為重點關注對象，如新能源車貫穿整個新能源投資的主線。這也意味著投資者在越來越細化的行業性ETF基金中以及針對新興産業投資的基金中，“淘寶”的相對概率提高。