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翁啟森:A股天時地利人和皆備

  • 發佈時間:2014-08-11 00:56:51  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 黃淑慧

  在8月9日舉辦的“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會(成都站)”活動現場,華安基金全球投資部兼基金投資部高級總監翁啟森表示,A股市場正面臨天時(週邊+滬港通)、地利(週期底部)、人和(制度建設、微刺激)皆備的歷史機遇,上一次這樣的機會還是在2005年底。面對十年一次的戰略時點,無論是否會出現利好兌現、獲利回吐等市場波折,都應該以火力全開、大轉折、長牛市的態度應對。

  他表示對中國改革和經濟轉型一直持樂觀態度。在過去一年多,由於對轉型和增長關係錯誤認識導致的兩者過度對立,使得經濟二次探底、主機板市場表現低迷,但是目前這一狀況已經發生了重大轉折。中央對於轉型和增長關係的認識更加明確。前期政策已經見效,微刺激不斷累積。經濟自身的動能正在集聚,表現在經過短時間的微刺激,一些重要經濟指標明顯好轉,企業利潤明顯改善,暗示經濟結構已經有所變化、産能和庫存調整已經取得進展。資本市場利空釋放、利好積累。中報業績風險已大幅釋放,並購日益市場化,依託資本市場開展國企改革將再度加快。美聯儲退出QE方向明確、美股債估值均處於過高位置、美俄關係緊張,都有利於資金流向中國。

  市場初期可能普漲,但後期題材股估值過高、故事老化、資金分流而難以持續;前期被過度壓制的低估值藍籌股、白馬成長股、新興行業估值已經合理的行業龍頭,將會成為持續上漲的主力。

  對於海外市場,他表示,從目前美股估值水準來看,標普2014年PE約16倍,超出歷史平均水準15倍,估值進一步擴張的空間有限,後續的上漲需要企業盈利的上調來實現。歐元區股市類似于1年前的美股,經濟復蘇趨勢弱,市場對於貨幣政策大規模持續寬鬆存在預期,在這種基本面和流動性的組合下,股票類資産有望出現較好走勢。而在週邊經濟復蘇,流動性寬鬆,經濟企穩的預期下,港股市場有望走強,尤其是銀行、保險等低估值、大權重板塊的估值修復行情或持續展開。

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