翁啟森：A股天時地利人和皆備
- 發佈時間：2014-08-11 00:56:51 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 黃淑慧
在8月9日舉辦的“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會（成都站）”活動現場，華安基金全球投資部兼基金投資部高級總監翁啟森表示，A股市場正面臨天時（週邊+滬港通）、地利（週期底部）、人和（制度建設、微刺激）皆備的歷史機遇，上一次這樣的機會還是在2005年底。面對十年一次的戰略時點，無論是否會出現利好兌現、獲利回吐等市場波折，都應該以火力全開、大轉折、長牛市的態度應對。
他表示對中國改革和經濟轉型一直持樂觀態度。在過去一年多，由於對轉型和增長關係錯誤認識導致的兩者過度對立，使得經濟二次探底、主機板市場表現低迷，但是目前這一狀況已經發生了重大轉折。中央對於轉型和增長關係的認識更加明確。前期政策已經見效，微刺激不斷累積。經濟自身的動能正在集聚，表現在經過短時間的微刺激，一些重要經濟指標明顯好轉，企業利潤明顯改善，暗示經濟結構已經有所變化、産能和庫存調整已經取得進展。資本市場利空釋放、利好積累。中報業績風險已大幅釋放，並購日益市場化，依託資本市場開展國企改革將再度加快。美聯儲退出QE方向明確、美股債估值均處於過高位置、美俄關係緊張，都有利於資金流向中國。
市場初期可能普漲，但後期題材股估值過高、故事老化、資金分流而難以持續；前期被過度壓制的低估值藍籌股、白馬成長股、新興行業估值已經合理的行業龍頭，將會成為持續上漲的主力。
對於海外市場，他表示，從目前美股估值水準來看，標普2014年PE約16倍，超出歷史平均水準15倍，估值進一步擴張的空間有限，後續的上漲需要企業盈利的上調來實現。歐元區股市類似于1年前的美股，經濟復蘇趨勢弱，市場對於貨幣政策大規模持續寬鬆存在預期，在這種基本面和流動性的組合下，股票類資産有望出現較好走勢。而在週邊經濟復蘇，流動性寬鬆，經濟企穩的預期下，港股市場有望走強，尤其是銀行、保險等低估值、大權重板塊的估值修復行情或持續展開。
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