□中秦

　　市場出現高位震蕩調整，由於成交量無法跟上，A股的短期頭部似乎出現，接下來的調整看來難免。

　　短期調整是必然，重要的是調整的性質是什麼。短期來説，強勢調整的概率比較大，後市也許還有個衝高的過程，特別是以小盤股為代表的小市值個股存在明顯的補漲要求，這樣的補漲將撐住短期市場的強勢。在正常的獲利回吐之後，市場在高位還有一次反覆的機會。但是，在這個高位最終被確認為中期頭部之後，接下來的調整很可能是比較深的一次估值回調，這是我們要預先做好準備的。在此之前，市場的交易性機會還是不錯的。

　　滬港通行情在靜悄悄上演。本次滬港通的影響意義很大，特別是兩地市場都給予正面、積極的回應，這與之前大多數投資者預期的向估值低的接軌不同，兩地市場都是向估值高的標的接軌，特別是香港市場，在H股板塊整體強勢上漲的帶動下，恒生指數走出難得的獨立於美股的大漲行情，很多之前遠低於A股的H股漲幅超過五成。而A股市場也出現了明顯的滬港通估值修復行情，以白酒為代表的稀缺行業個股大幅上漲，估值紛紛看齊H股。從某種角度上看，本輪大行情的主流板塊金融股也是滬港通的主打板塊之一，也以向港股的估值靠攏而産生了上升動力。由於滬港通涉及的板塊和個股比較分散，雖然細細研究有不少個股持續活躍，但是整個板塊的行情還是處於靜悄悄的分化過程中，相對而言，港股表現比較突出。

　　滬港通的另外一個熱點板塊在B股，滬深B股市場都出現了明顯的階段性整體上漲，深圳B股指數在萬科B股轉H股以後的靚麗表現鼓舞下，創出歷史新高，而上證B股也在不斷上漲之中。接下來上證B股的機會比較突出。就滬港通接軌的炒作思路來看，B股和A股的接軌更大概率是向上修復估值，因此，上證B股中與A股差價較大的特別是那些行業稀缺、業績優良的個股一定是不錯的標的。比如有些涉足消費升級的公司，本身B股估值就比H股同類公司要低，在滬港通中可能獲得追捧，同時A股估值可能更高。未來只要有針對B股的改革政策出臺，就可能獲得高額收益。

　　滬港通為本次調整提供了一個很好的安全墊。滬港通的實施在緊鑼密鼓進行，少數投資者抓住了機會獲得了明顯收益。對於大多數投資者而言，對滬港通的判斷有點失誤，沒有把握好這次估值修復的機會。因此如果市場出現下跌，受益滬港通利好的個股買盤會比較突出，而這個板塊包括了足以支撐指數的藍籌股板塊。所以隨著滬港通板塊的全面爆發，對於大盤調整將産生明顯的抵抗作用，不少個股的下跌空間有限。

　　總之，短期調整或已開始，但是從目前看，在滬港通安全墊的支撐下，這輪調整幅度不會太深。未來一段時間，圍繞滬港通的炒作還將延續，特別是上證B股。不過在滬港通塵埃落定之後，真正的調整或將到來。