□本報記者 黃淑慧

　　隨著匯添富絕對收益策略、華寶興業量化對衝策略兩隻産品于近日獲批，公募對衝産品陣容再次擴大，目前已經上報的採用對衝策略的絕對收益型公募産品已經接近10隻。業內分析表示，經濟轉型期市場較難迎來大幅趨勢性機會，這將為對衝策略基金提供比較適合的生存環境。

　　對衝公募産品紛紛出爐

　　目前已經發行的絕對收益策略公募基金共有3隻，第一隻産品嘉實絕對收益於2013年12月6日成立，首次募集規模為21.5億元，截至2014年6月30日的資産凈值為27.13億元；第二隻産品嘉實對衝套利定期開放混合型發起式基金成立於2014年5月16日，首次募集規模19.5億元；第三隻産品工銀瑞信絕對收益策略混合型發起式基金募集規模也達到了16.15億元。對照2014年上半年股票型基金平均募集金額不到10億元的水準，絕對收益策略基金顯現出較好的募集效果。

　　而證監會網站日前公佈的基金募集申請核準進度表顯示，匯添富絕對收益策略、華寶興業量化對衝策略兩隻産品也于7月23日獲批。

　　事實上，今年以來，越來越多的基金公司考慮將對衝策略引入公募産品線。除了上述5隻産品之外，海富通、南方、新華、泰達宏利等多家基金公司均上報了絕對收益策略産品，採用的策略基本上都是通過股指期貨對衝股票組合以獲取Alpha收益，區別主要體現在股票組合構建上和股指期貨的覆蓋比例上。

　　從已經發行的産品及上報産品的名稱可以看出，作為創新型産品，目前絕對收益策略産品均採用發起式模式。

　　值得一提的是，嘉實基金的兩隻産品在費率方面還進行了一定的創新，採用了固定管理費和附加管理費的模式，固定管理費為1%，低於股票型基金平均1.5%的水準，附加管理費採用“新高法模式”進行計提，計提基礎為基金的絕對收益部分，提取比例為10%。這一創新收費模式在本質上接近於私募基金業界通行的業績提成模式。

　　以市場中性為主要策略

　　華泰證券金融産品研究中心報告指出，絕對收益策略基金在國內的出現有其必然性，近幾年來我國宏觀經濟增速呈現逐步下滑態勢，A股市場自2010年以來總體呈現震蕩走低趨勢。雖然近幾年股票型基金平均收益率總體跑贏了滬深300指數，但是除了在2013年由於中小盤股活躍帶來的結構性牛市中取得較好收益外，其餘年份收益率都不能令投資者滿意。在當前的經濟轉型期，我國經濟存在去産能、降杠桿等多種壓力，股指出現系統性機會的可能性較小，公募基金傳統的注重相對收益的投資方式將繼續經受挑戰，絕對收益策略公募産品有望獲得較大發展空間。

　　從目前上報的産品來看，國內公募對衝類産品以股票市場中性策略為主，輔之以其他絕對收益策略，如股指期貨套利策略、定向增發套利策略、事件驅動套利策略等，但總體而言，實際運用較多的仍是市場中性策略。業內人士分析，隨著更多股指期貨、期權等産品的推出，未來這類産品可發揮的空間將越發寬廣。

　　由於目前只有滬深300股指期貨可用來對衝，今年7月以來市場投資風格發生階段性轉變，也為市場中性對衝策略帶來業績壓力和波動。數據顯示，截至8月5日，嘉實絕對收益策略基金2013年12月6日成立以來的收益率為2.8%，嘉實對衝套利基金自今年5月16日成立以來的收益率為0.4%，業績均有輕微回撤。