一、價格反映供需：有色供給偏緊 鋼鐵煤炭仍過剩
- 發佈時間：2014-08-07 00:56:19 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
從經濟學角度來看，價格反映供需關係：需求好轉、供給緊張，則價格上漲；需求變差、供給過剩，則價格下跌；供需平衡，則價格保持在一定水準波動。如果供給緊張，那麼，應當在價格變數上有所反映。
如果價格反映供需，那麼，從近期價格及庫存角度看：
（1）煤炭庫存並沒有出現顯著下降、價格持續下跌；電廠庫存偏高、可用天數偏高，總體上，仍然反映供給過剩、需求疲弱，基本面仍然不佳；
（2）螺紋鋼和鐵礦石價格都出現低位波動，並沒有像煤炭那樣持續下跌。庫存角度看，鐵礦石在創出歷史新高的港口庫存後，出現比較明顯的下降，當前庫存比高點下降2.5%，雖然總體庫存偏高，但已經改變之前庫存持續上升的局面，供需相對比較均衡，如果庫存持續下降，價格反彈將會更加明顯。對螺紋鋼而言，庫存持續下降，庫存水準已經相對較低；
（3）有色金屬：銅庫存出現連續六周反彈，而我們之前判斷以銅為代表的工業金屬進入主動補庫存階段，價格受週邊影響，持續數月反彈後出現小幅調整，但並不能説明需求惡化。
在眾多上游工業大宗品中，基本面情況看，以銅為代表的工業基本金屬較好，庫存回補、價格上漲；其次是以螺紋為代表的黑色金屬，其中螺紋仍處於去庫存階段，但很難再出現降價去庫存現象，未來可能會出現庫存持續下降、價格緩慢反彈；煤炭基本面是比較差的，價格持續下跌、庫存不斷上升，其基本面的改善，仍將依賴於庫存水準的下降以及價格的觸底。
對中游的化工及建材類産品來説，當前分化比較嚴重：化工品出現持續四個月的價格緩慢上漲、建材類産品價格出現持續六個月的價格下跌，雖然説，可能具有季節性因素，但另一方面也反映了當前的經濟矛盾：房地産銷售和投資的持續回落，是建材類價格持續下跌的最關鍵因素；而化工品與比較廣泛的行業密切相關，化工品價格的小幅反彈，也反映了需求的溫和改善。
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