□本報記者 張枕河

　　截至5日收盤，紐約商品交易所今年9月交貨的輕質原油期貨價格下跌0.91美元至每桶97.38美元，今年9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.8美元至每桶104.61美元。自6月20日以來，二者分別自105.97美元和114.38美元的價格開始持續走軟，雖然7月中旬曾出現短暫的企穩反彈，但7月下旬以後再度走入下降通道。

　　業內人士指出，雖然目前國際原油市場依然處於消費旺季，且地緣局勢依舊不穩，可能增加原油供應中斷或銳減的風險，但是從油價實際走勢來看，其依然未迎強勁反彈。美元匯率快速走強、高庫存等利空因素將持續打壓油價上漲的動力。

　　強美元成壓制因素

　　分析人士表示，美元匯率走強將對國際原油價格産生巨大衝擊。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公佈的周度持倉報告顯示，在截至7月29日當周，由於美國部分經濟數據表現強勁，對衝基金等大型機構投資者持有的美元凈多倉位金額達到189億美元，較此前一週大幅增加48%。而在過去的一個月內，美元指數累計漲幅逾2%。

　　美國經濟近期持續向好，美聯儲終將收緊貨幣政策成為強美元的支撐。受極端天氣因素制約，美國國內生産總值（GDP）在一季度出現萎縮，但二季度同比大增4%，遠好于預期的3%，這表明該國經濟已經徹底擺脫極端天氣影響，重新開始穩健高速的增長勢頭。除GDP外，一些最新經濟數據也非常樂觀，美國供應管理協會5日發佈報告稱，7月份美國非製造業活動繼續擴張，當月美國非製造業活動指數為58.7，創2005年12月以來最高。美國商務部同日數據顯示，受運輸設備訂單上漲影響，6月份美國工廠訂貨環比上升1.1%，好于市場預期。

　　鋻於經濟良好復蘇態勢，美聯儲在7月議息會議上決定將月度資産購買規模繼續削減100億美元至250億美元，按此速度美聯儲將在10月份結束購債。雖然美聯儲並未提及未來加息時間點，但美國進入貨幣緊縮週期已經是大概率事件，美元匯率無疑將得到支撐。

　　庫存高企局面難改

　　分析人士指出，雖然目前美國正處於用油高峰季節，但美國原油庫存卻不減反增，投資者也開始質疑未來原油需求增長潛力。在産量增速大於消費增速的背景下，今年以來美國商業原油庫存快速增長，一直處在近八年平均庫存之上，並且連創歷史同期新高。

　　美國能源資訊局數據顯示，美國上周原油庫存增加40萬桶。業內人士指出，這暗示原油終端需求增長乏力，難以抵消供應增量。另外，美國堪薩斯州一家煉油廠上周發生火災後將關閉四週。該煉油廠使用俄克拉何馬州庫欣地區的原油，該煉油廠的關閉將減少對庫欣的原油需求。預計將削弱原油消費量300多萬桶，從而影響全美煉廠産能利用率下滑0.3%至93.5%。

　　摩根士丹利近期發佈的一份報告指出，美國煉廠正以異常高的産能運營，未來煉廠會關閉一些生産裝置進行季節性維修，全美煉廠産能利用率面臨下滑風險，並且目前亞洲以及歐洲煉廠原油需求疲弱，這不但會嚴重挫傷後期原油需求潛力，而且將加劇供需失衡預期。

　　市場人士還指出，隨著頁巖油開採技術的突破，美國原油産量將繼續處於高位。近期為緩解國內原油庫存持續高企的局面，美國放開凝析油出口禁令，此舉或將減弱因地緣局勢而引發原油供應中斷或減少的憂慮，從而降低油價大幅上漲發生的概率。