□本報記者 張枕河

　　歐央行將於本週四舉行議息會議，隨著歐元區近期公佈的多項經濟數據疲軟，加之通脹率持續低迷，使該區域通縮風險激增，市場對歐央行將再度放寬貨幣政策預期明顯升溫，此前預計在今年年底前不會推出的歐版量化寬鬆措施（QE）很可能提前出爐。

　　通縮揮之不去

　　研究機構Sentix4日公佈的最新數據顯示，歐元區8月投資者信心指數僅為2.7，創下2013年8月以來的最低值，遠低於預期的9.0以及前一個月的10.1，顯示出投資者對歐元區前景並不看好。

　　此外，歐元區今年第一季度國內生産總值（GDP）僅環比增長0.2%，低於去年四季度。近期多家機構也下調了其今年二季度的GDP增速預期，由此前預測的0.4%—0.5%下調至0.2%—0.3%。

　　除增長動能疲軟外，通縮漸近是困擾歐元區的更大問題，也是歐央行面臨再寬鬆的最大壓力。歐盟統計局最新公佈的數據顯示，歐洲區7月CPI初值年率僅為0.4%，差于預期和前值0.5%，創2009年10月以來最低，已經連續第十個月不及通脹目標2%的一半。

　　荷蘭國際集團首席歐元區經濟學家霍特對此表示，歐元區通脹率進一步下滑至0.4%的水準，説明該區域根本沒有脫離通縮“危險區”，而且如果其不能在短期內開始上升，歐央行將承受更大的壓力，儘管該央行管委會內部對再寬鬆持強烈的保留意見。特別是隨著地緣緊張局勢持續，歐元區經濟增長前景很可能受到損害，有關通貨緊縮的擔憂情緒不可能很快消散。

　　或提前推出再寬鬆措施

　　歐洲央行在6月的議息會議上下調了三大關鍵利率，其中存款利率首次降為負利率，並公佈了一項新的寬鬆計劃，包括從9月開始將向主要銀行提供定向長期再融資操作，以激勵這些銀行增加放貸。市場人士曾認為，歐元區經濟復蘇勢頭將持續，且歐央行還有時間來評估降息措施效果，因此在今年年底前該行不會採取進一步行動。但目前來看，由於經濟疲軟、通縮預期升溫，該行很有可能提前出臺歐版QE。

　　路透社對分析師的最新調查顯示，歐洲央行將於9月和12月的定向長期再融資操作中提供4000億歐元資金，而銀行料將申購3000億歐元。有分析師指出，目前預計長期再融資對市場影響會相對有限。歐央行可能不會等到9月定向長期再融資操作的集中投放，而在本週四的議息會議上就推出以購買資産抵押證券（ABS）形式的歐洲版量化寬鬆。

　　而花旗分析師則認為，歐央行也有可能等到第一次集中投放結束後，通過觀察該區域金融機構申請貸款額度的熱情來評估長期再融資刺激實體經濟的有效性，以及該區域CPI後續數據是否好轉來決定是否推出QE。如果刺激力度仍不夠，該行會在10月議息會議上再度放寬貨幣政策。

　　法國興業銀行也指出，歐央行6月推出存款負利率等寬鬆貨幣政策對消費等促進有限，更多人對物價持續走低的嚴重後果開始擔憂，認為這將影響消費和就業，因此市場期待本週歐央行能夠推出再寬鬆政策，同時希望能在本次會議上尋找到歐版QE的更為明確的信號。法興銀行表示，即使歐洲央行在今年底前不考慮採取更多的大膽行動，那麼美國在2015年開始加息之前，歐洲央行將僅有一個很小的機會窗口來採取行動。

　　不過也有市場人士強調，歐洲央行行長德拉吉曾在7月數次表示，歐洲央行採取的一系列措施已有所成效，且市場已經出現了積極的信號。歐洲央行仍會繼續使用負利率和長期再融資計劃為市場注入流動性，歐版QE的推出會相對謹慎。