□本報記者 張玉潔

　　8月5日，川儀股份登陸上交所，盤中大漲44.05%。川儀股份是A股市場首家曾賣殼退市又再度IPO的公司。資料顯示，原重慶川儀于1996年在深交所上市，由於連續虧損1999年被“ST”特別處理。同年，殼資源被大股東出售，原公司資産被置換出上市公司。退市15年後再度登陸上交所成功可謂是鳳凰涅槃。

　　但對多數ST公司來説，被暫停上市或終止交易是其竭力要避免的情形。每年相關公司都會各顯神通，通過多種方式全力保殼，A股“不死鳥”頻頻出現。Wind數據顯示，兩市目前有33家公司被實施ST，4家公司已經暫停上市。這4家公司面臨的保殼壓力較大。

　　多數ST公司成功保殼

　　今年4月，上交所決定終止*ST長油上市交易。這使得該公司成為退市新規實施後首家被強制退出A股市場的公司。*ST長油自2010年、2011年和2012年連續虧損三年，公司股票自2013年5月14日起暫停上市。儘管投資者曾寄希望於*ST長油大股東中國外運長航集團出手相救，但由於大股東2013年亦出現百億元巨虧，無力出手救援。由於航運業仍處於低谷，公司2013年虧損9.22億元，歸屬於上市公司股東的凈資産為-20.97億元。公司連續4年虧損，達到強制退市標準。按照相關規定，*ST長油已轉入全國中小企業股份轉讓系統(新三板)交易，同時更名為長油3。

　　根據Wind數據顯示，自從2013年以來，除3家B股之外，滬深兩市和新三板共有10家上市公司退市或轉板上市，主要類型分別為連續三年虧損（3家）、吸收合併（5家，其中包括兩家新三板公司）、轉板上市（1家新三板公司）、私有化（1家）。

　　2013年至今，累計有64家公司被實施ST，但大多數ST公司通過多種方式成功保殼，因為業績無法改善而退市的僅有3家。除*ST長油外，*ST炎黃和*ST創智由於連續三年虧損從A股退市，目前轉到新三板交易。而美的電器、白雲山A和天方制藥則是由於被集團或收購方吸收合併而退市。

　　新三板由於其定位和相對較低的進入門檻，退市情況與A股有所不同，更多是轉板上市或被作為並購標的被上市公司收購。其中，安控科技已於今年登陸創業板。金豪制藥由於被收購提出終止掛牌申請，瑞翼資訊被通鼎光電收購而終止掛牌。

　　4家公司主營業務堪憂

　　Wind數據顯示，截至8月5日，兩市有*ST國恒、*ST超日、*ST二重以及*ST鳳凰四家上市公司處於暫停上市狀態。如果今年繼續虧損有可能被交易所強制退市。

　　根據相關規定，ST公司恢復上市時，其凈利潤、凈資産、營業收入、審計意見等多項指標都需全面符合恢復上市要求。監管部門發佈的完善退市制度徵求意見稿提出，新增退市公司重新上市的有關規定，基本與IPO趨同，重新上市條件較為嚴格，上市公司一旦退市，要想重新回到滬深兩市難度就增加不少。對這些暫停上市的公司來説，2014年保殼是第一要務。

　　財務數據顯示，這4家公司2014年一季度均為虧損狀態。其中*ST超日情況最為複雜，公司面臨債券違約、資不抵債，還觸及凈資産為負的退市條件。儘管*ST二重、*ST超日和*ST鳳凰在2013年曾力圖避免暫停上市的命運，但由於行業低迷和公司內部治理方面等原因，業績仍然沒有好轉。

　　業內人士表示，這些公司短期內主營業務出現逆轉的可能性很小，擬通過資本運作實現公司恢復上市是更加可行的選項。*ST二重和*ST鳳凰作為國資控股企業，保殼能否成功主要取決於控股股東的態度。*ST超日作為民營企業，債務重組和資産注入已經成為公司的必然選擇，相關規劃正在進行中。而*ST國恒在第一大股東變更後，將寄希望於剝離虧損嚴重的子公司，出售相應的股權以及盤活資産來避免其退市的命運。