業務創新基於長遠預期

　　中國證券報：去年以來，寶寶類産品可謂層出不窮，興全添利寶及其對接的掌櫃錢包在激烈的産品競爭格局中表現格外搶眼，這似乎與興全此前“權益投資旗手”的形象大相徑庭。能不能講講為何要大力發展這款寶寶類産品？

　　楊衛東：今年的市場確實是各類寶寶産品爭鋒的格局，但是興業全球基金在産品的發行和佈局上一直都基於長遠的考慮，基於投資者的利益，而不會去趕一時的熱鬧。

　　在掌櫃錢包興全添利寶問世之前，我們也與許多網際網路平臺有過接觸，但是都沒有達成較好的契合點，設想的各種方案都不能滿足我們的基本原則，所以我們一直在觀察。最終由於餘額寶嚴重衝擊了現有金融行業格局，促使銀行積極謀求自身的變革，而這則成為了掌櫃錢包誕生的土壤——興業銀行以銀銀平臺為基礎，積極參與網際網路時代的新格局，成為促成我們與之合作的契合點。一方面，銀銀平臺旗下的“錢大掌櫃”理財門戶網站完成了在餘額理財工具上的重要佈局，通過掌櫃錢包形成資金蓄水池，雙方在申贖流程安排、資金閉環設計、增值理財服務等方面共同合作創新，提供一款安全、便利、收益性都比較搶眼的産品，真正帶給了投資者價值。未來，興業全球基金作為産品供應者，可以繼續聚焦于投資專業優勢，盡力提供一流的理財服務，為銀銀平臺提供與銀行理財産品高度互補的權益和可轉債類優質投資産品，滿足投資者不同的各種需求。

　　正因為如此，我們與興業銀行銀銀平臺的合作是基於對掌櫃錢包産品及其理財門戶網站“錢大掌櫃”的長期良好預期，同時，我們也在通過雙方的共同努力，不斷完善産品功能，提高便利性，給産品注入新的生命力。這是一次戰略性的合作，雙方都持長遠的考慮，不會在乎一時的得失，更不會看重彼此的利益分配。未來的規劃可以説是非常有野心的，但我們首先會踏踏實實做好前進中的每一步。

　　換一個角度來説，如果沒有掌櫃錢包興全添利寶這次合作契機，我們在這一波網際網路金融浪潮中完全可能繼續選擇暫時的“不作為”，這與公司一直以來堅持“有所為有所不為”的文化是一脈相承的。

　　耐心等待固收發展良機

　　中國證券報：對於興業全球基金來説，權益類投資可謂傳統優勢，但今年公司在固定收益投資領域也有大動作，亮點也不少。公司加大對固定收益投資方面的投入，主要出於哪些方面的考慮？

　　楊衛東：通過過去十餘年的持續耕耘，公司在權益類投資領域打造了一系列拳頭産品，産品數量並不多，但個個都是精品，形成了自己的風格和品牌，也收穫了投資者的認可。另一方面，我們在固定收益投資領域也逐步有所收穫，比如今年我們與興業銀行銀銀平臺合作的掌櫃錢包産品，讓與之對接的興全添利寶在短期內獲得了較大的規模拓展，成為上半年的“黑馬”基金。

　　但整體上來説，我們對固定收益投資領域的發展仍相對謹慎，並沒有貿然拓寬産品線，主要原因是目前的固收市場的發展仍存在一些問題，比如可交易的品種還不夠豐富，期限結構仍不完善，公司債、企業債的總存量還太少，更關鍵的是，市場對剛性兌付的預期太強，這導致風險定價不盡合理。受這些因素影響，目前市場上的固定收益産品的同質性很強，差異化競爭的市場條件並不成熟。事實上，目前市場上風靡的寶寶類産品，也同樣存在風險債券投資品種數量相對缺乏的問題，大量資金不得不投向銀行協議存款，這與國外成熟市場的情況不盡相同，國內貨幣市場還很難讓大型貨幣基金自由地伸展軀體。

　　當然，固定收益投資市場發展潛力毋庸置疑，但上述提到的問題並未發生根本改變。正是出於這些考慮，除了網際網路金融産品興全添利寶之外，目前我們並沒有大規模發展固定收益業務的想法，而是注重固收團隊的人才積累和團隊打造，耐心等待發展時機。

　　厚積薄發 順勢而為

　　中國證券報：幾年前就有不少公募基金在固定收益類業務上卯足了勁，興業全球基金選擇這時候才加入競爭，難道不覺得晚嗎？

　　楊衛東：投資是一場長跑，做資産管理行業也是長跑，既然是長跑，拼的就是耐力和持續性，“搶跑”相對並沒有那麼重要。

　　正所謂磨刀不誤砍柴工，雖然我們並未急於拓展固定收益産品線，但過去幾年興全一直比較注重在固收團隊的積累和研究能力的培養，從而為固收業務發展打下良好的基礎。比如固收團隊的帶頭人楊雲，執掌興全轉債基金近7年，截至今年上半年，任職期間該基金業績回報高達140.21%，憑藉優秀的業績表現，楊雲也五獲金牛獎，並於2013年獲得中國證券報金牛基金十週年特別獎。我們固定收益團隊的表現也可圈可點，興全添利寶貨幣基金雖然成立僅4個多月，但業績表現一直領跑同類型産品。WIND數據顯示，截至6月末，興全添利寶成立以來7日年化收益率均穩定在5%以上，區間7日年化收益率均值達5.70%，在同類型産品中位列前三；同時，2014年上半年，興全磐穩債券基金取得了10.57%的業績增長，在68隻同類型産品中排名第一。固定收益業務將來真正要競爭的是對企業的信用分析能力，但現在行業似乎還不太重視這個。

　　興業全球基金一直都秉持“順勢而為”的發展理念，這裡的“順勢”，不但指“順市場的大勢”，更指“順自己的勢”。換句話説，除了要看到市場發展的要求，更要在進入之前做好準備。我們覺得，業務上拼命搶早並沒有那麼重要，關鍵是做好。

　　有取有舍 堅持精品策略

　　中國證券報：興業全球今年雖然在固定收益投資方面加大了投入，但新基金只發了興全添利寶貨幣基金一隻，成立11年來旗下公募基金産品僅有14隻，在行業裏面屬於産品很少的基金公司，在業務模組方面似乎也並不急於開工新業務？

　　楊衛東：在産品發行方面，隨著公募基金産品審批的便利，尤其現在實行註冊制了，新基金髮行的重要性日趨式微，産品的只數和基金公司規模增加的相關性也越來越小了。去年年初我們曾經有過研究，美國最大的基金PIMCO全收益基金規模相當於排在末尾的3850隻基金的總和。另一方面，儘量少發行新基金，也可以使公司從惡性競爭的發行市場中脫身出來，將資源和精力投到更重要的事情上。

　　這些年，我們都把工作的重心集中于服務好存量客戶，精耕細作現有基金産品，打造“精品産品線”，通過老客戶的口碑提升公司美譽度，進一步提升公司的影響力和知名度。

　　從公開數據可以看出，2012年、2013年乃至今年上半年，公司旗下的主動偏股類産品全部錄得正收益，公司過去5年的股票投資能力在行業中排名前三位。在此基礎上，公司主動管理偏股類産品的平均規模也是遠超行業平均水準的。

　　整體來説，無論行業風潮如何變化，公司堅持業績是資産管理行業最大驅動力的核心理念是不會改變的，我們會從客戶角度著想，為客戶謀求利益最大化，但是也並不會盲從於客戶的短期偏好。對於很多投資上還沒有吃透、精力上不足以完全覆蓋的業務領域或産品類型，與其隨大流地貿然進入，不如緩一緩、等一等，短期內似乎損失了借助熱點擴大規模的機會，但長期來看，則是對投資者的負責，也是對自身發展的負責。

　　事實上，興全到現在都沒有申請開展QDII業務的資格，也放棄了ETF市場，就是基於對相關市場和自身的判斷。我們相信，不同的公司是擁有不同的稟賦的，人力有時窮，大家都需要按照自己的戰略方向來配備資源，謀求最好的路徑，並按合適的節奏來發展，我們仍然會堅持一條有取有捨得“興全之路”。