困惑 估值過高 領投人盡調存疑
- 發佈時間：2014-08-01 00:30:32 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
創業者在平臺上宣佈創業項目融資金額和出讓股份比例，有一定門檻和資質的領投人認投，跟投人跟進湊滿了融資額度後，領投人註冊成立有限合夥企業，辦理投資協議簽訂、工商變更等手續，最後資金注入創業者的企業之後。
上述流程是我國最早的網際網路眾籌平臺大家投上線一年多以來的業務模式，目前已經有20多個項目通過上述流程完成融資。該業務模式受到後來者的效倣，天使客、創業津梁等平臺均採用類似模式。
不過大家投一年來遇到了諸多問題，其中遭到質疑最多的是領投人的盡職調查可信度問題。在2013年10月09日中國證券報刊發的《國內眾籌平臺闖入股權融資“禁地”》一文中，就有律師提出“跟投人為什麼要相信領投人”的疑問。
分析人士認為，“領投+跟投”是個有爭議的機制，好的一面是較為專業的領投人可以幫助散戶完成盡職調查和在估值上作出專業判斷，不足的一面是如果領投人跟創業者串通，該機制就形同虛設。
大家投CEO李群林對中國證券報記者解釋：“社會上一直對網際網路股權眾籌存在懷疑，假如説創業者和領投人聯手進行詐騙，平臺該如何防範？一直都沒有平臺給出一個令人信服的解決方案。不過目前全國十多家股權眾籌平臺還沒有發生過創業者跑路的情形。”不過他也承認，市場對此的顧慮一定程度上影響了平臺的發展。
另外，非市場化的估值辦法也給投資者帶來了困擾。此前大家投項目的估值是投資經理在審核項目的時候直接跟創業者協商確定，投資人在認投的過程中沒有議價的權利，沒有實現真正意義上的估值的市場化。“絕大多數投資人認為股權眾籌平臺上的項目估值過高。”大家投內部人士透露。
據了解，大家投只是目前網際網路眾籌行業的一個縮影，一些網際網路技術背景的眾籌平臺普遍遇到了上述困擾。“這些想往前走必須要有一個解決方案，不然，沒辦法做得很順暢，沒辦法獲得社會的信任和認同，金融的本質就是以信任為標的做交易。如果受到很多人質疑，事就很難做大。”一位網際網路眾籌人士指出。
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