中銀基金：看好股市中長期配置價值 短期或持續震蕩

　　受疫情等因素影響，資本市場今年以來波動加劇。中銀基金認為，儘管目前全年GDP增長水準及海外疫情等還存在不確定性，但經濟環比保持修復態勢，股市短期可能仍呈現震蕩格局，市場風險偏好或被壓制，表現穩健、控制回撤的産品有望贏得投資者的追捧。

　　今年以來，A股一度走出“過山車”行情，上證綜指最高攀至3127.17點，3月下旬跌至今年以來最低的2646.8點後，開始震蕩攀升，並於6月初重新站上2900點。與此同時，債券收益率自5月以來出現兩波明顯回調。。中銀基金認為，兩會政策預期落地後，去年GDP增長水準、海外疫情及復工進程及中美關係等方面仍存在不確定性，壓制了市場風險偏好進一步提升。不過，經濟環比保持修復狀態，同時，今年的政府工作報告也再度強調穩健的貨幣政策要更加靈活適度，也有望對市場構成支撐。因此中銀基金錶示，股票市場短期或仍呈振蕩格局，債市雖有下跌，但無需過分擔心其單邊走熊。

　　中銀基金認為，儘管隨著股市震蕩上行而債市震蕩回調，目前股票性價比已較3月底4月初有所下降。但從中長期來看，A股依然具備較高的配置價值。中銀基金權益投資部總經理李建表示，從基本面來看，上市公司盈利在逐漸恢復，很多産業都進入創新加速週期，有望帶來新的商機、催生新的投資“金礦”；而從全球範圍來看，A股估值更具備吸引力；加之目前無風險收益率較低，在“房住不炒”的格局下，資金有望更多流向A股的龍頭公司。李建認為，中長期的視角看，股票的性價比或仍優於債券。

　　今年新冠疫情突然爆發、國內外經濟壓力較大帶來的不確定性也讓市場對穩定增長的行業和公司更為青睞。中銀基金認為，未來A股大概率仍然是分化行情，更多地表現為結構性的機會。其中，以新老基建、可選消費為代表的具有相對確定性的內需主線值得投資者重點關注。。

　　在震蕩市和低利率的環境下，投資單一品種獲得收益的不確定在加大。對於普通投資者而言，擇股/券、擇時的難度也在增加。如能有效地進行大類資産配置，優化股債配置，建立科學的資産組合，嚴格遵循投資紀律，就有望在嚴控波動與回撤的前提下實現穩健收益。