大宗商品跌多漲少整體走勢偏弱農産品期貨普跌

　　經歷了上周大跌後，本週一國內大宗商品市場依然跌多漲少，其中農産品多類品種下跌，豆油、棕櫚油、鄭油“三油”繼續大跌，單日跌幅均超過1.2%；國際油價繼續反彈也沒有對國內化工産品形成推動作用，塑膠單日下跌2.11%，橡膠下跌1.58%。

　　對比來看，黑色系産品似乎出現“築底”徵兆，熱卷（鋼鐵的一種）期貨主力合約單日大漲2.14%，焦煤日漲2.08%。但業內人士普遍認為，螺紋鋼價上周暴跌之後，自年內高點回落幅度高達28.9%，已跌破了技術上升通道，黑色系産品前景凶多吉少。廣東鋼貿商普遍在觀望中，房産、家電市場的回暖徵兆並沒有再次吸引到滾滾入市的二輪“真金白銀”，專家建議散戶投資者中期後市謹慎做多。

　　文/廣州日報記者井楠

　　截至上周，2015年12月至2016年4月的大宗商品反彈走勢已經有了比較明顯的暫停跡象。從卓創、安迅思資訊機構的數據監控來看，3月底到5月初，市場交易量放大，但同時流出資金量也數額巨大。每天數以千萬元計的資金從三大大宗商品交易所的各品種流出，機構、散戶獲利了結態度非常明顯。

　　獲利了結資金

　　主要來自黑色系産品

　　廣州日報記者從深圳三家大型期貨經紀公司了解到：獲利了結的大宗商品資金主要來自黑色系産品，少部分來自於化工、有色金屬品種，目前這些資金絕大多數都處在閒置與觀望狀態中，並沒有迅速流入股票市場或實體經營環節，也沒有如部分機構預期的那樣流入農産品大宗商品平臺。農産品的4~5月行情不盡如人意，並沒有“補漲”，雞蛋等主力品種的價格繼續下跌。

　　不過，本輪大宗商品價格的上漲，確實對於整個産業鏈具有正面推動作用。廣州日報記者在珠三角的産業調查中發現：從原材料進貨、加工、深加工到出售環節，製造業、服務業企業都比2015年的態度積極。尤其是家居、化工、小商品、小家電幾個珠三角的優勢産業，多位製造商反映：原材料要比2015年同期進得多，生産的産品也敢於“囤貨”了，銷售價格也敢於小幅度提升了。該趨勢將為長線大宗商品市場的穩定與回暖打下基礎。

　　實體需求緩慢向好

　　鋼貿商仍在觀望

　　本輪反彈行情中，主力板塊就是黑色系板塊。為了弄清楚黑色系産品（主要是鋼鐵産品）終端需求的變化，廣州日報記者在廣東珠三角地區展開了調查。肖女士是佛山市一家家電企業的生産部門採購經理，她告訴記者：“如果單從環比來看，1~5月我們廠對於鋼鐵原材料的進貨量沒有發生太大的變化；但同比來看，卻有明顯的增長，比如特殊鋼材零配件，我們1季度的同比增量達到12.4%，而二季度的增長可能更大。”她還補充説：2014年、2015年連續兩年，企業不僅利潤下滑，而且産量都在同比減少，也就是説，對於鋼鐵産品的採購量也在減少，為此，2016年出現的回升讓人看到了行業築底成功的希望，未來時間有可能向好的方向發展。

　　廣東明朗智慧科技有限公司的陳郎董事長介紹，珠三角的多個行業也確實出現了回暖徵兆:“有家居用品行業，有小家電企業，也有五金行業，都與房産市場的回暖多多少少相關，因為房子的成交量增大了，都需要裝修、買傢具家居與家電，使得這些行業的需求出現回暖。而且，以上幾個行業也都需要大量用‘鋼’。”

　　不過，春節後的幾個月時間裏，廣東的鋼貿商並沒有想像中那麼令人歡欣鼓舞。據廣州黃埔港的鋼貿商李先生介紹：由於擔憂風險，去年四季度到今年一季度，廣東鋼貿商的進貨量不算大，同比增長幅度有限，乃至在本輪黑色系産品暴漲行情中沒有太多的人賺到“真金白銀”。而目前鋼價衝高後大幅度回落，廣東鋼貿商普遍持觀望態度，上周大幅補倉的人寥寥無幾。

　　中國國際期貨（廣州）的本地客戶中，就有不少同時操盤于現貨、期貨市場的鋼貿商，該平臺的黃桂亮經理介紹，目前市場回暖、流動性放鬆，廣東鋼貿商手裏並不缺錢，隨時可能大幅度進貨，目前仍在觀望以下三個重要的問題：一是政府基礎建設項目的落地情況；二是本輪價格回落之後，市場連續兩周的交易量是否有放大，築底成功的可能性有多大；三是房地産行業回暖能否持續。

　　業內觀點

　　後市需看三大因素

　　華泰期貨（廣州）張晟認為：短線來看，目前走勢不確定因素較多，但鋼鐵價格一次性築底成功的可能性較小。目前國際、國內市場多空博弈激烈，機構拋售與抄底行為相交，分歧較大。僅從技術面來看，鋼鐵價格截至上週五自年內最高點的回落幅度接近30%，已經跌破了技術面的上升通道，理論上來説，宣告短線牛市行情的結束。後市如何走，仍要看機構如何看待貨幣政策、基建、房産三個基本因素的變化，5月後兩周走勢是關鍵。

　　中線走勢要比短線、長線更不樂觀。全球大宗商品市場供大於求的格局並沒有改變。目前華東、華北9省的粗鋼産量仍在大幅度增長過程中，供給側結構性改革難以在半年時間裏切實“落地”。適逢6~8月傳統淡季，市場需求較小，容易讓做空機構抓住機會。未來半年的走勢裏，鋼鐵價格有機會再次大幅度向下。

　　長線走勢相對樂觀，鋼鐵價格經歷了連續6年的大幅度下降，已經在2014年跌破了白菜價與成本價，2015年刷新了10餘年新低，技術反彈需求強烈，最困難的時期已經過去。供給側結構性改革、國企改革等重要國家政策，將在未來3年時間裏引導行業回暖，有希望改變供大於求的格局。鋼鐵價格要想再次回到2015年的低價，可能性不太大。