■新華社

　　監管層正改進退市機制以保護投資者；博元因違反資訊披露規則而退市，之前公司退市多因未達到盈利要求。一些公司以“殼公司”的形式通過並購而繼續留在交易所。

　　中國IPO改革存在很多不確定性，投資者對一些殼公司進行投機。

　　在進入退市整理期交易了30個交易日後，退市博元昨日謝幕。此後，公司股票將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。

　　這是中國證監會2014年《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》實施後，A股市場上首家因觸及重大資訊披露違法情形而遭強制退市的公司。筆者認為，退市博元絕不會是個案，這僅僅是開始，未來A股市場會有更多的公司因為信披違規等各種原因被強制退市。

　　將市場反響強烈、嚴重損害投資者權益、各方認識較為統一的重大資訊披露違法納入退市情形，是中國證監會新一輪退市制度改革中的一項重要舉措。退市博元就是一個典型的例子，監管層對其動真格，説明監管制度絕非紙上談兵，所有懷揣僥倖意圖逃脫監管的上市公司都將付出代價。

　　退市制度是保證市場優勝劣汰的重要機制，也是證券市場資源配置的重要手段。然而，由於多種原因，導致一些長期績差公司成為股市“不死鳥”，飽受各方詬病。數據統計顯示，中國證券市場成立至今，共有89家公司退市，其中因虧損退市的公司為45家，退市率僅3%。

　　我們不禁要問：緣何退市難？緣何退市制度沒有真正發揮其應有的作用？筆者認為，原因是多方面的。

　　第一，市場對“垃圾股”的炒作充滿預期，一定程度上促進了退市難。我們看到，對目前A股市場中處於潛在的退市上市公司而言，無論是重組融資成本還是政策退市的對接，都很難讓一家在退市邊緣的公司主動退市。從市場層面來看，市場對垃圾股、重組股的炒作讓相關上市公司期待有加，很難讓企業主動退市。

　　第二，相關的政策“漏洞”，給了一些“不死鳥”可乘之機。有些本該退市的上市公司，頻繁地借助多種手段、方法規避“被退市”的命運，從而獲得喘息的機會。甚至，有的利用“一二一法則”，即財務報表出現兩年連續虧損後産生盈利，來逃避退市。

　　第三，複雜的利益關係導致退市難。一家上市公司退市，涉及的對象非常多，這裡面不光有職工和債權人，還關係到不特定的、成千上萬的投資者的切身利益。甚至還涉及地方政府和部門，於是，就出現了有“地方特色”的“保護傘”，竭盡全力去保護一家長期處於績差的上市公司，不輕易讓其退市。

　　退市制度作為資本市場的“凈化器”，能夠促進市場發揮優勝劣汰的功能，在競爭中優化上市公司結構，從源頭上保護中小投資者利益。建立退市制度，就是為了掃清資本市場上那些已經不符合上市要求的“不死鳥”，讓垃圾股無處藏身。而嚴格執行退市制度，可威懾上市公司、推動上市公司更關注經營，能更公平、科學、有效地阻止投機性的假重組，同時還能起到教育投資者的作用，抑制投機心理，培養健康的價值投資理念。

　　證監會主席劉士余強調要“依法監管，從嚴監管，全面監管”，退市博元被強制退市，可謂是監管層落實監管要求的“第一槍”。

　　那就不妨讓股市“不死鳥”的退市風暴來得更猛烈些吧！