■券商中國 綜合

　　據不願具名知情人士稱，證監會考慮限制中概股借殼回歸措施，考慮中的措施包括對中概股回歸的估值按照一定的市盈率進行限制，另外還考慮限制每年中概股借殼回歸交易的數量。

　　知情人士稱，限制原因是為了防止中概股A股中借殼上市溢價較高，或會導致融資過多抽取股市資金，影響股市穩定。另外，中概股大批集中回歸，會導致在美私有化金額巨大，增加人民幣貶值壓力。知情人士稱，中國證監會此前已經與部分券商和市場人士，就借殼上市的監管和中概股回歸等問題進行了探討。截至發稿，證監會未予以置評。

　　一度被視為A股明星的殼股，最近兩個交易卻持續大跌，有觀點甚至將潰不成軍的殼股，當成是A股下跌元兇。

　　A股素來有炒殼的傳統，只是這一次玩得更加兇猛。但是概念股的小船總是説翻就翻，5月5日晚刷爆朋友圈的“中概股回歸”將叫停的傳聞，引爆了殼股的大跌狂潮，上週五證監會發佈會上“正進行深入分析研究”的回應，更是引發市場猜想。遭遇垂直打擊的眾殼股，週一全無抵抗力量。

　　在“十三五”規劃刪除戰略新興板提法、市場預期暫緩註冊制的雙重影響下，A股特有的“殼價值”再次得以確認和維持，加上中概股回歸的強力套利預期，一時間殼資源得到個人投資者和機構的一致看好，既有機構助力股東海外私有化公司、內地買殼高端路線，也有散戶齊來競猜誰是下一個被買殼個股的平民玩法。

　　不過，在上週五市場傳聞證監會將暫緩中概股回歸A股後，殼資源概念股才齊聲喊跌、強勢板塊變成了風險集中營，尤其是部分沒有足夠基本面支撐、卻維持遠高於行業估值的個股。

　　記者綜合多家機構的篩選標準和參考過往案例，發現篩選標準是“市值小于40億元”、“凈利率小于10%”、“凈資産小于5億元”和“剔除創業板”。

　　其中，“市值小”是各家機構都一致認同的最重要篩選標準，且普遍認為越小越好，因為市值直接決定了借殼成本，所以相對市值小的公司更容易受到青睞。申萬宏源曾對144家借殼上市公司進行數據回溯，數據顯示，被借殼上市的公司中有88.2%小于50億市值，其中20億元~30億元市值的的可能性更大、佔樣本總數的20.1%。

　　申萬宏源表示，為了實現凈殼，在交易方案中通常會將這塊資産（主營一般較差）置出，作為注入資産的部分對價，因此上市公司凈資産越小，同樣對於借殼方注入資産的估值壓力越小。據申萬宏源統計，此前有52.89%的被買殼公司的凈資産小于5億元。

　　當然，風險是不容置疑的。如南紡股份、國農科技、聖萊達、豐華股份和香梨股份個股的市值分別只有30.76億元、30.93億元、40億元、33.71億元和，31.95億元，但市盈率均已超過千倍，分別達7295.39倍、4366.55倍、3480.92倍、2476.03倍和1069.69倍。