“公司在年初開始警示發債企業提前準備債務償還。不過，由於5月份是債券償還高峰期，加上3、4月份的一波違約潮，企業再融資面臨很大困難。目前來看，收款情況總體不太樂觀。”北京某國有銀行的資深債券承銷人士表示，未來企業運營愈發艱難，“借新還舊”渠道受阻，債券發行人面臨越來越大的還債壓力。

　　WIND最新數據顯示，2016年5月份將迎來債券市場天量償還潮，總償還量高達1.67萬億元（包括到期、提前還款、贖回和回售債券)。其中到期償還債券為1394隻1.66萬億元，較去年同期的530隻7643.5億元，不管是到期償還只數，還是到期規模，都超過原來的2倍。

　　在上述1.66萬億到期償還債券之中，有近1.17萬億元為“垃圾債券”，即不管是發債主體評級，還是債項評級，都為BBB+及以下或無評級類型。而這些佔總償還近七成的低評級債券大都為高收益類型。路透Eikon數據顯示，5月有28隻收益率在10%以上的債券需要支付利息，這些債券金額約為170億元人民幣。6月另有總額80億元人民幣、收益率相似的債券需要支付利息。

　　對此，海通證券債券分析師姜超認為，中低評級債券到期償還量從2015年第四季度開始大幅上升，而也正是自那時起，山水水泥等一系列違約事件不斷衝擊市場神經。中低評級債券到期量仍處於上升趨勢，並將於2016年第三季度達到高峰。隨著去産能的推進和低評級債券的大量到期，預計會有更多違約事件浮出水面，違約將呈常態化。

　　事實上，自2014年3月超日債首次打破信用債實質違約記錄以來，截至目前的主要債券品種中（包括短融、超短融、中期票據、企業債、公司債、定向工具等，未包括中小企業私募債、集合債等），已有25隻債券實質性違約，涉及16個發行人，其中2016年以來已有11隻債券違約，違約速度明顯加快。

　　更嚴重的是，違約緊張氣氛傳導至二級市場，致使今年4月債券收益率創下超1年來最快增速。此外，違約還拖累企業放棄發債，致使今年來債券一級市場發行量大跌43%。據不完全統計，4月份共有超過150家發行人，累計1543.3億元人民幣的短融、超短融、中票及企業債等取消發行。

　　債券市場萎縮的同時，市場評級下調潮也悄然襲來。中誠信國際對信用債公開評級變動的跟蹤結果顯示，今年迄今至少發行人主體評級已發生33次下調，較去年同期的17次幾乎翻倍，數據創新高。

　　“目前對存續債券按照債務負擔、盈利性、短期償債能力等指標進行簡單篩選的結果顯示，風險較高的債券仍有近500隻，總額近7000億元，主要集中在煤炭、有色、化工、鋼鐵等産能過剩行業。”姜超在報告中指出。