在玉米種子庫存高企、玉米價格跌幅巨大，種植面積調減的不利環境下，一季度種業龍頭企業憑藉品種實力、全球佈局以及多种經營，保持了高速增長。

　　□□本報記者李飛

　　自2014年以來，我國玉米價格持續下跌，從2014年9月10日的高點2713元/噸，跌至2016年4月22日的1862元/噸，跌幅達31.4%。玉米價格一路下跌的背景下，種企業績普遍不被看好，尤其登海種業、隆平高科這樣的種業龍頭企業，在資本市場上的估值降幅過半。

　　事實上，上市種企業績表現表明，玉米價格下跌影響有限，種業龍頭出現逆勢增長。玉米種子庫存高企、玉米價格跌幅巨大，種植面積調減的不利環境下，登海種業和隆平高科2014、2015年業績依舊保持增長，增速分別為12.6%、2.68%和94.4%、35.7%。

　　分析其原因，品種實力仍是決定性因素。登海605、先玉335的推廣面積繼續增長，隆平206銷售維持穩定，隆平208在行銷創新帶動下推廣超預期，未來新品種也將逐步推向市場。此外，種植面積調減主要影響“鐮刀彎”地區，而登海種業的主打産品登海605和隆平高科主打品種隆平206主要種植、銷售區域集中在黃淮海地區，未受到直接影響。

　　品種當道業績不降反增

　　近日，登海種業發佈今年一季度報告稱，實現營業總收入4.58億元，同比增長64.22%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.58億元，同比增長55.46%。預計2016年1~6月歸屬凈利為1.97~2.87億元。

　　儘管去年是登海種業財務低基數年，但即便以前年為基數，同期收入和凈利潤增速仍在20%左右。從一季度增速較高的業績表現來看，可以説登海種業已恢復高速增長，其中登海605增速較快，預計銷量同比增速在40%以上；先玉335繼續保持原有推廣面積，沒有受調結構影響而下降。其中，登海618供貨不足，導致銷量增速低於預期。

　　由於上個制種季天氣原因導致制種玉米産量較低，玉米種子單位成本較高，本銷售季普遍出現毛利率下降。登海種業一季度種企綜合毛利率在48%左右，是近幾年的最低值，比去年同期下降約6個百分點。儘管制種減産致毛利率下降，但費率下降使凈利率明降實升，報告期內，登海種業增加了經銷商銷售返利額度，同時減少了市場促銷費用，銷售費用同比下降32.68%。

　　登海605在2014~2015年銷售季已躋身“千萬畝大品種”行列，推廣面積達1300萬畝，全國排名第四。由於2015年黃淮海地區銹病發生嚴重，而登海605的抗性顯著強于其他品種，優勢大田表現加持下，預計2015~2016年銷售季的推廣面積達1600~1700萬畝，將是二季度盈利的主要來源。

　　根據隆平高科公司今年一季報，實現營業收入為6.57億元，同比增長15.00%，實現歸屬於上市公司股東凈利潤1.57億元，同比增長6.30%。

　　種子産品銷售表現良好是隆平高科一季度業績提升主因。今年以來，隆平高科創新行銷模式，新上線移動銷售端，種子産品推廣面積增加，銷售毛利同比增1.41個百分點至38.5%。隆兩優華佔和晶兩優華佔2015~2016年銷售季表現優異，將成為內生增長的新動力，其中隆兩優華佔甚至有望實現銷售翻倍增長。此外，德瑞特種業、綠豐園藝和田然農業與母公司實現財務並表，亦為隆平高科貢獻了部分利潤。

　　全球佈局出口銷售增加

　　在國內用種量總體下降的趨勢下，一些龍頭種企選擇了“走出去”。

　　荃銀高科一季度實現營業收入9478萬元，同增6.02%；歸屬凈利潤187萬元，同增25.4%。究其原因，主要是出口銷售促進了業績的提升。報告期內，荃銀高科加大對巴基斯坦、印尼、孟加拉等南亞、東南亞地區種子市場開發力度，種子出口銷售增加，同時水稻、玉米等種子國內銷售亦有增加，帶動公司收入增長。同時通過控股子公司荃銀科技在安哥拉種植適合當地條件的品種，增強海外市場競爭力。

　　此外，隆平高科定增募集資金中7個億用於國際化種業研發項目，目前已在菲律賓、巴基斯坦、印度等國建立了研發機構，開展雜交水稻本地化研發，開發出了適合當地栽培的水稻品種，增産優勢明顯，未來將實現內生與外延並重發展。

　　立足國內的多种經營是種企的另一條路。農發種業一季度實現營業收入11.5億元，同比增123%；歸屬凈利潤329萬元，同比扭虧，化肥銷量增加及子公司並表是一季度扭虧主因。得益於河南農化化肥銷量增加，帶動營業收入同比大幅增長123%，促進了公司利潤增加。未來，農發種業擬通過外延擴張形成“種子+農藥”的大格局，通過內部整合、外研合作以及打造“農資+農場+收儲”的服務平臺對接模式來做強。長期來看，農發種業商業模式或將形成類似國際四大糧商的“農資+農場+收儲”的一體化産業閉環，發展前景廣闊。

　　另據隆平高科一季報，公司在多种經營方面也有新動作，擬出資2800萬元，佔比28%與中信農業等主體共同發起設立基金管理公司，並分期出資共計2億元參與設立産業基金，主要用於股權投資管理，創業投資管理，資産管理，實業投資，創業投資和投資諮詢。在業內率先成立隆平糧社，目前已發展了50家基層社，為合作社成員提供貫穿産前、産中、産後的綜合服務。