黑色系捲土重來

　　需防三大風險

　　在三大期貨交易所接連推出12道風險控制措施之後，本週黑色系大宗商品依然保持了強勢姿態，本週五，焦炭、鐵礦石主力合約在午後出現了漲停，焦煤大漲5.38%，螺紋鋼材大漲2.91%。農産品一週漲跌互現，整體不盡如人意：週五，白糖跌1.22%、大豆跌1.21%、豆油跌1.16%。

　　業內人士反覆提示大宗商品的系統性風險、資金炒賣風險與投資者操作風險，建議散戶三成以下倉位、輕倉操作。

　　文/廣州日報記者井楠

　　各大期貨商品交易所接連不斷推出風控措施，對於本週市場似乎産生了一定影響。廣州日報記者調查了廣東本地市場，發現保證金提升、限倉限時政策，對於機構投資者的影響力較大，確實限制了其“投機”的熱情：交易系統數據監控到本週三、週四交易日，南方地區一家大型期貨公司的“多倉”出現了超過10%的減少，機構投資者的減倉意願比較明顯。

　　但對於企業投資者與散戶來説，本來操作就比較謹慎，倉位較輕，風控措施沒有産生什麼實質影響力，該持倉的持倉，該套期保值的依舊，已經獲利了結的也不會因此立即入市做空。由於企業與散戶投資者在整個大宗商品期貨市場中的佔比超過了40%，風控措施不會造成崩盤的影響。

　　另外，經過兩周裏的保證金提升處理，絕大多數産品的保證金比例已經被提高到了8%以上，加上廣東省內多數經紀公司推行的提升2%~5%保證金比例的規則，絕大多數大宗期貨産品目前的杠桿比例已經降低到了10倍以下。也就是説，只有市場價格波動超過10%之後，滿倉操作的投資者才會面臨“爆倉”的風險。綜合近期價格波動走勢、漲跌停調整限制來看，如果市場價格波動在3個交易日內超過了10%，焦煤、棉花、鐵礦石仍存在投資者爆倉風險。

　　三大風險

　　資金風險：

　　焦炭成交額增長8倍

　　4月新資金推動價格上行：焦炭成交額同比暴增8倍，鐵礦石交易額同比增長了1.8倍，螺紋鋼交易額增長了1.1倍。從深圳、廣州幾家大型期貨平臺來看，場外資金以單日數百萬元、上千萬元的速度流入單個期貨經紀平臺，部分甚至就是證券金融企業的自有資金。熱錢炒作的趨勢使得市場面臨隨時獲利了結、反手做空的風險。

　　交易所風險：

　　原油期貨上市再次延後

　　三大商品交易所近期的風控舉動與去年監管層對於股指期貨的限制如出一轍，而且損失了金融創新的機會，白糖期權與原油期貨籌備上市已久，卻遭遇了大宗商品價格暴漲與現今的監控嚴管措施。為了避免大宗商品市場波動，類似産品的上市將被再次延後。

　　投資者風險：

　　風險堪比股指期貨

　　投資者目前操作中面臨巨大的系統性風險，産品的整體波動性被急劇放大，如果方向做錯了，價格短時間裏就會大幅度偏離開倉價格，平倉時會有較大虧損。對於倉位較重的散戶，目前炒賣多數活躍商品品種的風險並不亞於去年操作股指期貨的風險。