本報記者張應理 製圖陶剛

　　目前A股已由存量博弈演變為連續四天極度縮量，讓人揪心的是大盤“七不像”走勢呈現出典型的“牛非牛、熊非熊”特徵。一位私募基金經理對武漢晚報記者説：“近期股市如同一場牌局：比誰手快。市場稍顯疲態，各路人馬就拼命兌現利潤。”

　　4月以來，大盤又跌去了不少，上證指數從前期3097點高點回落算起，至昨天收于2953點，共跌去了144點，儘管總體跌幅不超過5%，但是市場博弈情緒卻十分濃重。市場一窩蜂回撤，使得此前保持了30多個交易日的慢牛節奏也有被打亂之虞。

　　多空之爭死纏爛打

　　股市裏存量之間的博弈，主要表現為沒有明顯的場外錢進來，長期就是這些錢在裏面打滾。這跟打麻將一樣，長期都是幾個牌友在打，由此形成了很明顯的結構性行情，你輸我贏玩得不是太大。該私募人士作上述表示。

　　針對這種尷尬局面，招商證券分析師稱，其中有7個方面的癥結有待進一步化解。這包括：當前機構投資者倉位水準決定了現有情況下存量資金加倉空間有限；生於空倉，死於滿倉；越樂觀的人倉位越高，實際能加倉的資金越少；如果投資者言行一致，出現一致預期時出錯的概率非常大；機構投資者持有A股自由流通市值近30%，機構投資者決定趨勢，散戶增加波動和産生噪音；當前A股最大問題，看好市場的人無倉可加，有資金的人不敢加倉；公募基金的倉位和結構調整對市場影響巨大。

　　在策略上，興業證券分析師認為，未來大概率是存量博弈下的“牛非牛、熊非熊”行情，這種行情會是消耗性的、也是磨人的。在增量資金入市之前，最主要的投資機會是“跌出來的機會”。因此，在交易策略上，當以防禦性策略為主，耐心等待下一次“跌出來的機會”；並堅持“積小勝為大勝”的原則，尋找突破口打遊擊戰，主要從景氣和成長兩個角度把握結構性與階段性機會。

　　連續縮量步步驚心

　　滬市連續四天出現了極度縮量的現象，成交金額急速萎縮至1400億左右。昨天成交金額略微放大也才1500億出頭。這個成交金額還不足3月初開啟一波反彈行情時的50%。在此難以展開有效的上攻。

　　近日市場成交低迷主要原因在於未見增量資金入市，令市場深陷存量博弈的困局。在如此存量博弈氛圍下，“看長做短、比誰手快”的思維方式普遍存在。其互撕血拼的結果是“慢漲快跌”。有數據表明，近日創造了去年6月下跌以來炒作強勢股最差收益率紀錄。不少強勢股次日一低開，讓參與者得不償失，短線賺錢難度也可想而知。

　　對於當下的地量，市場出現了兩種聲音。看空者認為，地量可見地價；看多者則認為縮量顯示做空動能略下降。總的看來，地量成交意味著重大變盤或來臨。

　　變盤，如何變？大盤由強轉弱後進入縮量陰跌軌道，若沒有增量資金入市，量能不出現有效的放大過程，股指大概率會表現為一波三折，同時會拉長繼續震蕩磨底時間。短期走向看，股指重新回到2850-3050點箱體運作，股指將以震蕩尋求支撐為主。短線需謹防股指由陰跌引發擴大跌幅。