在業界的一致預期中，銀行理財産品的預期收益率終於跌破了4%這道關口，正式進入“3時代”。

　　多位金融業內人士表示，持續寬鬆的流動性讓資金面相比以往更為充裕，包括銀行理財和信託等固收或類固收理財産品的預期收益率仍然存在下降空間。投資者在未來需要做好“心理準備”，適當降低收益預期才能更好地適應市場現狀。

　　理財進入“低利率時代”

　　在一季度最後一週出現小幅反彈之後，銀行理財産品的平均預期收益率重回下跌通道。來自銀率網的最新統計顯示，上周（4月9日至15日），市場上共有948款銀行理財産品發售。其中，人民幣非結構性理財産品累計發售864款，平均預期收益率為3.97%，較前一週下降0.05個百分點。

　　回顧歷史可以發現，上周人民幣非結構性理財産品平均預期收益率跌破4%，這是近5年來這類産品的平均預期收益率首次“破四”。

　　不僅是銀行理財産品的收益率水準持續下行，在以類固收産品為主的集合信託市場中，相關産品的預期收益率也呈現不斷下行的趨勢。用益信託在今年2月發佈的數據顯示，2016年1月集合信託的收益率首次跌破了8%。

　　“當前市場上集合信託産品的預期收益率依然處於下行態勢。以300萬元資金投資2年期産品為例，當前市場上給出的收益率水準大致在7%—7.5%之間，未來信託産品的收益仍可能繼續往下降。”中建投信託研究創新部總經理王苗軍如是説。

　　下跌通道趨勢短期或難改

　　銀率網分析師閆自傑分析稱，理財産品收益下降，與市場流動性充裕有關。“央行此前宣佈今年3月1日降準，使市場流動性繼續保持合理充裕，寬鬆格局不變和低利率環境是銀行理財市場持續下滑的一個重要原因。從宏觀經濟數據層面看，一季度多項指標有逐月改善的跡象，經濟似乎有觸底復蘇的跡象，但一季度整體信貸投放的刺激也不容忽視，數據向好有待後續觀察和確認。”他認為就銀行理財市場看，暫時沒有出現觸底反彈的跡象，收益還是處於下跌通道之中。

　　某國有大行資産管理部人士也認同閆自傑的觀點。在他看來，結合市場的情況看，銀行理財産品當前正常的收益率水準應該處於3.5%左右。“銀行當前發行理財産品的成本大約在4%的水準，如果銀行給出投資者4%以上的收益，基本上屬於不賺錢賺人氣的做法，目的是為了吸引客戶。”該人士進一步表示，近期隨著債務違約事件增多，銀行理財資金的投資也面臨一定的市場風險。為了避免“踩雷”事件發生，部分銀行開始有意識地減少發行理財産品，並通過多賣公募基金和保險産品來賺取手續費或佣金。

　　而王苗軍則認為，此前市場上無論是銀行理財産品或是信託産品的收益率其實存在“虛高”的現象。“整個社會的融資成本過高，造成了無風險收益率的高企。這也造成了實體經濟的空心化，長期來看並不合理。”他同時表示，由於去年下半年開始的“資産配置荒”在短期內仍難得到改善，導致可以獲取較高收益的優質資産依然較難尋覓，因此市場上的各類理財産品的收益率仍會繼續下降。

　　而從資金配置的角度看，王苗軍的觀點是，當前資金面依然寬鬆，市場“不差錢”。“但是機構的投資也需要一個轉型的過程。以信託資金為例，短期內或仍以基礎設施和房地産等傳統方向為主要配置，不過從中長期看，並購、二級市場投資等涉及資本市場的標的則更可能成為未來資金的流動方向。”（畢輯）