上市公司分紅方案中“大手筆”頻頻閃現。貴州茅臺以每股派息6.171元的分紅預案奪人眼球，被稱為“最土豪”的上市公司。此外，宇通客車、雙匯發展等另外9家公司的每股現金分紅也達到1元及以上水準。

　　從現金分紅總額角度觀察，上市公司的豪氣同樣令人咋舌。中國人壽公告每10股派息4.2元，現金分紅總額達到118.71億元。

　　工、農、中、建等多家金融機構分紅總額也在百億元以上。此外，貴州茅臺、華能國際、中國神華、中信證券、美的集團等多家上市公司出現在現金分紅超十億元的行列中。

　　作為A股市場舉足輕重的指標股，“兩桶油”則在中期已實施分紅的基礎上再度出手。這也使得中石化、中石油2015年累計分紅總金額達到逾181億元和近160億元。

　　上市公司“豪氣”分紅大多有著良好的業績支撐。每股派現金額排名“亞軍”的宇通客車2015年實現凈利潤35.35億元，按其目前22.13億股的總股本和每股1.5元的分紅方案來計算，股利支付率接近94，幾乎可謂“傾囊而出”。

　　事實上，近些年越來越多的上市公司開始熱衷於真金白銀式的回報方式。2014年上市公司共計派發逾7000億元現金紅利。而截至今年4月11日的統計，上市公司擬現金分紅總額已突破6000億元。

　　大比例分紅是否意味著高回報？市場需求不振，致中聯重科2015年業績明顯下滑，但從3月末公佈的預案看，每股分紅0.15元，股利支付率高達6886.64 。超比例分紅”引發市場高度關注。

　　預案中，超利潤分紅的還有中信重工、山東章鼓、柳工等多家製造業上市公司。凱石益正資産管理有限公司研究總監仇彥英説，因上述公司現有未分配利潤巨大，分紅才有了“底氣”。但在傳統産業面臨去産能嚴峻挑戰的背景下，公司盈利能力可能會受到影響，其持續的分紅能力和股價表現將面臨考驗。

　　市場分析人士指出，部分上市公司公佈大比例分紅預案後，或會出現股價上行和大股東減持同步的情形。因此，投資者需謹慎對待。事實上，近年來分紅前大股東大規模減持，除權除息後股價大幅“貼權”的案例並不鮮見。

　　光大證券首席分析師滕印説，換個角度來觀察，即使上市公司變得越來越大方，A股整體回報水準與成熟市場相比仍有著不小的差距。

　　作為全球市場最重要的指數之一，美國道瓊斯工業指數長期平均股息率約為2.4 。而截至4月15日的最新數據顯示，A股行業分類中僅有金融、採礦、電力燃氣、交通運輸倉儲等少數行業股息率高於1.5，絕大部分行業股息率均不足1 。

　　滕印説，這意味著若不考慮股價上漲因素，大部分公司股票的分紅收益尚難以跑贏一年期銀行定存。

　　通過制度設計引導上市公司持續分紅是成熟市場的慣例。以美國為例，即以長期穩定的現金分紅為主，非穩定的股份回購和特別分紅為輔，多種分紅方式並存並相互補充，令股東得以從長期持股中獲得穩定回報。仇彥英説，反觀中國股市，多年來形成的“重融資、輕回報”怪圈，使得上市公司難以提供穩定的現金分紅，導致了投資者長期持股意願不足、市場“炒短”之風盛行。

　　近年來，監管層試圖通過約束性和鼓勵性制度，引導上市公司更多采用現金分紅方式。2013年證監會出臺《上市公司監管指引第3號》，規定上市公司應根據自身情況提出現金分紅政策。2015年8月證監會等四部委發佈的《關於鼓勵上市公司兼併重組、現金分紅及回購股份的通知》，再度強化監管層督促上市公司現金分紅的態度。

　　仇彥英説，在A股始終難以擺脫高波動性困擾的背景下，單純依靠提高分紅水準，顯然不足以提升A股的投資價值和投資者長期持股的意願。

　　在一些業內專家看來，引導上市公司建立持續分紅機制的同時，中國股市仍需通過完善制度、強化監管，以降低波動性和投機性。唯有如此，上市公司的分紅才有可能真正轉化為投資者實實在在的收益，從而樹立起長期投資理念、培育起價值投資文化。

　　(新華社記者潘清桑彤)