供應鏈金融：轉型有助業績改善
- 發佈時間：2016-04-08 01:31:43 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
供應鏈金融在國內均屬於新興業態，具備巨大成長空間。過去5年，商業保理和融資租賃的業務規模年複合增速分別高達43.26%和53.95%。中國金融體系以銀行係一支獨大，在經濟下行環境中，眾多中小企業融資難的問題難以解決。因此，我們看好供應鏈金融的發展前景，未來3至5年將維持較高的增速。
自2014年以來，大量上市公司開始轉型供應鏈金融。由於宏觀經濟增速下滑，傳統行業不景氣，大量企業經營困難，亟待轉型。恰逢金融改革推進，民間資本參與金融行業的條件逐步寬鬆，上市公司紛紛轉型金融，特別是轉型為門檻較低的供應鏈金融，主要包括商業保理和融資租賃。
轉型公司成效顯著。我們重點覆蓋的5家轉型供應鏈金融的上市公司包括禾嘉股份、蓉勝超微、禾盛新材、廈門信達、寶德股份。這些公司均為傳統主業下滑，于2014年底及2015年轉型為供應鏈金融，目前均已發佈2015年年報或業績快報，除廈門信達因外貿主業受人民幣快速貶值導致匯兌損失較大、業績出現下滑外，其他4家公司2015年業績均有大幅改善。
今年業績有望更上一層樓。大部分上市公司是2014年下半年到2015年期間開始轉型的，因此對2015年業績貢獻有限。經過一年多的轉型後，供應鏈金融業務開始步入正軌，2016年將迎來收穫的季節。
投資建議：目前時點，建議大家積極把握轉型供應鏈金融公司業績改善帶來的投資機會，重點關注禾嘉股份、禾盛新材、蓉勝超微、廈門信達。
風險提示：業務增長不達預期風險，壞賬超預期風險。平安證券
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