據CNBC文章，過去30年間，國際金價從未像現在這樣大漲。

　　2016年全球金融市場的波動和投資者對全球主要央行信心的動搖讓國際金價在第一季度上漲16.5%，達到每盎司1234美元。金價的漲幅創1986年以來的最大漲幅。

　　金價仍沒有出現暴漲。今年其他資産實際上都在下跌。雖然美國股市抹除了此前的跌幅，但是歐洲、英國和日本的股市仍是下跌的狀態。國債收益雖然也出現了大漲，但是黃金的漲幅更加明顯。最有名的SPDR黃金ETF上漲了16%，這是該ETF自2004年推出以來最大的漲幅。

　　這都反映出，黃金在投資者恐慌時扮演的單邊避險角色。很明顯在道指大幅下跌的時候，確實有很多投資者非常恐懼。另外，中國經濟增速放緩和國際油價的暴跌都推動了黃金價格的上漲。

　　ConvergEx的首席市場分析師Nicholas Colas稱:“只要投資者看到市場出現較大幅度的波動，他們就會恐慌，之後他們就會尋找像黃金這樣的避險資産。這就是黃金價格為什麼漲起來的原因。”

　　據美林美銀數據，在過去11周內，總共有134億美元的資金流入了黃金資産市場，這是自2009年以來資金連續流入周數最多的一次。去年最後一個季度總共有26億美元從黃金市場上流出。

　　黃金價格上漲還得益於全球主要央行對刺激經濟的工具減少的擔憂。投資者擔心美聯儲沒有足夠的工具來應對經濟危機。

　　另外投資者還擔憂央行採取的非傳統的措施，比如歐央行和日本央行採取的負利率政策。優秀的投資者以及看多黃金的分析師Jeff Gundlach最近警告稱，負利率非常不好，其負面影響非常大。

　　世界黃金協會認為負利率的趨勢將導致黃金的需求量增加，原因是負利率會瓦解投資者對外匯的信心以及增加不確定性和市場的波動性。

　　雖然黃金價格上漲表面上是由於恐懼交易導致的，但是它也要遵守供需的規則。Colas報告稱，黃金産量在去年第四季度多年首次出現下滑，預計本季度黃金産量也會下降。

　　當然值得指出的是，黃金在2016年上漲才剛剛開始，目前的價位距離2011年9月份的每盎司1923美元還有很長一段路要走。

　　不要驚訝，在2月中旬全球市場趨於穩定之後，黃金上漲的動力大大減弱。自2月11日以來，實際上黃金下跌了1%。相比較而言，從2月11日起，標普500上漲了13%，新興市場的股市上漲了18%，國際油價上漲了40%以上。

　　加拿大皇家銀行警告癡迷炒黃金的投資者稱，黃金有可能會大跌。該銀行在報告中稱:“我們認為黃金價格應該處於比現在還要低的水準。至少近期來看是這樣的。”(翻譯/李丹)