上市一波三折的西鳳酒IPO終於有了實質性進展，4月1日，西鳳酒在證監會官網上披露了招股説明書（申報稿）。業內人士指出，若西鳳酒順利資本化，必然加速全國市場擴張，現在著力提高産能和儲存能力是為全國化戰略服務。

　　9億元補産能短板

　　據招股説明書內容，本次擬發行不超過1億股，全部採取向投資者公開發行新股的方式，本次發行不涉及老股轉讓。西鳳酒預計募集資金15億元，其中優質鳳香型酒釀造及制曲技改項目和鳳香型特色酒海陳化儲存項目佔據主要地位，約9億元，此外，其他資金將用於行銷網路及品牌建設項目、技術研發建設項目和倉儲系統升級及資訊化建設項目。對此，西鳳酒也在招股説明書中承認，公司目前産能不能滿足優質基酒的生産需求，存在鳳香型優質基酒産能不足的劣勢。

　　此外，西鳳酒還在招股説明書中曝光了近年業績，數據顯示，2012年、2013年、2014年、2015年1-9月，西鳳酒實現營業收入分別為32.47億元、36.75億元、33.21億元、18.93億元；凈利潤分別為2.35億元、2.56億元、1.56億元、1.68億元。

　　較依賴單一市場

　　據了解，與其他酒企不同，西鳳酒的主打産品為鳳香型白酒。有業內人士指出，作為國內獨特的香型，西鳳酒的産品必然由自己釀造，這也意味著隨著銷售額的提高，企業必須快速提升自己的産能。

　　招股説明書數據顯示，2012年至2015年1-9月，西鳳酒外購基酒的比重分別為79.65%、85.8%、81.22%、69.93%，佔比較高。對此西鳳酒在招股説明書中表示，公司自有産能不足，需要通過外購基酒加以補充。此外，公司還採購部分濃香型、醬香型等調味基酒。

　　招股説明書顯示，公司在陜西市場實現的主營業務收入分別佔當年主營業務收入的比重超過70%，公司正在積極穩步開拓全國市場。對此白酒行業分析師蔡學飛提出，西鳳酒對單一市場形成了較高依賴，這也意味著一旦登陸資本市場，擁有充足的資金後，將會加速全國市場，而這也對其産能形成考驗。

　　或加速全國化推進

　　作為區域性強勢品牌，西鳳酒近年已在逐步推行全國化戰略，推出如鳳香經典等全國性産品。蔡學飛指出，西鳳酒上市後，無論是從産品接受能力、人群消費能力還是品牌影響力的角度來看，或將加速全國化推進，其中主要會向東、南等方向推進。

　　也有業內人士進一步指出，酒企大多都在收縮戰線，而西鳳酒此前的全國化拓展並不順利，在這種情況下，西鳳酒有可能基於地緣優勢，深挖陜西臨近的河南等地市場。

　　此外，白酒市場近年處於調整期，不少酒企都在發展多元化戰略，由以往單純的白酒銷售向房地産、酒店、金融等行業轉型。蔡學飛指出，西鳳酒一旦上市，不排除將會實施多元化戰略。

　　北京商報記者 劉一博 朱欣悅