本報記者 馬玉寶 劉泰山

　　本週，多空雙方圍繞3000點展開反覆爭奪，而上市公司層面也同樣利多利空消息頻出。一邊是*ST博元成為證券市場首家因重大資訊披露違法被終止上市的公司，讓不少業績連虧、退市風險暴露的個股更加風聲鶴唳；另一邊，則是A股價值投資風向標之一的貴州茅臺推出豐厚分紅，股價直逼歷史高點，眾多機構也開始向著藍籌白馬股方向緊密佈局。兩相對比之下，亦可見當前A股市場對於公司價值的愈發重視。本期《贏家·證券週刊》，將從兩市部分上市公司業績表現的兩極分化入手，聚焦風險與機會，以幫助投資者去偽存真，躲開“地雷”，騎上“白馬”。

　　年報地雷 規避為宜

　　本週一，上交所發佈《關於終止珠海市博元投資股份有限公司股票上市的公告》，由此，在去年5月暫停上市的*ST博元成為證券市場首家因重大資訊披露違法被終止上市的公司。在分析人士看來，被標記“*ST”的板塊、已發佈退市風險公告，有暫停或終止上市風險的個股以及因信披違規而被監管立案調查的公司均屬“高危”陣營，對於其中的風險，投資者要格外提高警惕。

　　業績持續不振 “*ST”股當規避

　　作為績差股，“*ST”類個股向來是二級市場的風險區域。按照滬深兩市交易所的《股票上市規則》，正式被交易所確認具有退市風險的個股，都會在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣，以區別於其他股票；對財務狀況或其他狀況出現異常的上市公司股票，則在簡稱前冠以“ST”字樣，以區別於其他股票。

　　數據顯示，2015年以來，兩市共有47隻個股被實施風險警示、加上“*ST”或“ST”標記，其中，有41隻個股是由於“最近兩個會計年度審計結果顯示的凈利潤均為負值”，*ST舜船和*ST蒙發是因為“被註冊會計師出具無法表示意見或否定意見的審計報告”，*ST國通和*ST中昌則涉及“最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益為負值”，而*ST博元則是較為特殊的“出現其他異常狀況，實施特別處理”。

　　在分析人士看來，資本市場對於“*ST”個股的追捧向來都存在，此類個股若成功實現業績盈利，就有被“摘帽”的可能，而即便不能成功扭虧，不少公司也會在退市大限到來之前通過資産重組、引入新公司等方式實現保殼或借殼。不過，隨著近年來監管層對恢復上市條件的嚴格把關，參與“*ST”類個股炒作也面臨著更大風險。據同花順數據顯示，在兩市40余只“ST”以及“*ST”類個股中，已有20余家*ST公司預告2015年業績扭虧，有望摘星脫帽。截至昨日，在已經發佈年報的十余家公司中，*ST安泰、*ST光學、*ST樂電、*ST秦嶺、*ST松遼、*ST天化、ST宜紙等均已經實現扭虧為盈，暫時脫離退市邊緣。而在連續虧損存在暫停上市風險的*ST公司中，目前還有*ST新梅、*ST常林、*ST南化、*ST舜船、*ST川化5家*ST公司的警報尚未解除。

　　自發風險警示 此類個股不宜久留

　　相比具有明顯識別標記的“ST”和“*ST”類個股而言，那些尚未改變名稱，但已經自行發佈退市風險公告的上市公司同樣值得重點關注。在分析人士看來，此類公司尚未被交易所“披星戴帽”，但公司根據信披規則，認為有暫停或終止上市風險。統計數據顯示，2015年以來共有40隻個股發佈了“退市風險警示及暫停上市風險”提示公告， 就其發佈公告的原因，主要包括違反證券法律法規、財務業績不佳和被立案調查三種類型。

　　具體來看，去年至今，兩市有40家公司發佈了“退市風險警示及暫停上市風險”提示公告，除了*ST雲網、*ST滬科等“易識別”標的外，還包括了安泰集團、聖萊達、齊星鐵塔等個股。其中，2016年以來共有7隻個股發佈了此類公告，分別是：雲維股份、福建金森、榮豐控股、北大醫藥、商業城、山煤國際和雲維股份。

　　被立案調查退市風險進一步暴露

　　*ST博元的退市，反映出監管層對於違法違規的更強監管力度，2014年證監會發佈《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，確立“重大違法公司強制退市制度”，部分已經被立案調查的個股也值得投資者多加留意。

　　根據2014年證監會《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》規定，共有涉及包括“欺詐發行”“資訊披露重大違規”“總股本不具備上市條件”等19種有可能觸發強制退市機制的情況。數據顯示，2015年以來共有近20家上市公司由於各種原因而被立案調查，而2016年以來被立案調查包括新華都、全新好和深華發A3隻個股。

　　據記者統計，益盛藥業、嘉寓股份、聖萊達、北大醫藥均因為“或涉嫌存在欺詐發行或重大資訊披露違法行為”而被立案調查；銳奇股份或涉嫌存在重大資訊披露違法違規行為而被立案調查；恒順眾昇、寶利國際、福建金森、京天利、安碩資訊、欣泰電氣則“或涉嫌存在證券違法違規行為被立案調查”；同花順涉嫌違反證券期貨法律法規而被立案調查；金亞科技因公司及實際控制人涉嫌違反證券法律法規；恒邦股份、得利斯、仰帆控股、登雲股份、大有能源涉嫌資訊披露違法違規被立案調查；顧地科技涉嫌違法違規被立案調查。

　　值得關注的是，與主機板退市規則有所不同，創業板公司實行的是直接退市機制，一旦符合退市條件將直接摘牌，毫無迴旋餘地。目前，被證監會調查而存在暫停上市風險的創業板公司包括了安碩資訊、欣泰電氣、銳奇股份、恒順眾昇、寶利國際、嘉寓股份、金亞科技等個股。根據證監會有關規定，如公司存在或涉嫌存在重大違反證券法律法規行為，公司股票將被深圳證券交易所實施暫停上市。目前來看，金亞科技在今年1月發佈的自查報告中，承認財務造假，其或將成為創業板退市第一股。

　　高分紅受追捧 價值投資機會來臨

　　三月份的19個交易日裏，滬指收出16根陽線，春季行情正如火如荼地演繹。在市場的不斷抬升當中，以高分紅為代表的藍籌股贏得了各路資金的追捧。業內人士指出，當前A股的市場估值以及機構投資者的不斷擴大，使得市場真正具備了價值投資的土壤。

　　高分紅白馬受追捧

　　本週，A股市場價值投資的典範——貴州茅臺發佈了2015年年度報告，在保持業績連續三年增長的同時，公司還推出了慷慨的分紅方案——每10股派發現金紅利61.71元。本週大漲8%，股價更是逼近歷高點。

　　業內人士指出，作為A股第一高價股，貴州茅臺在公佈高分紅方案後的大漲，代表著市場對於高分紅個股的認可。據統計數據顯示，A股市場目前總計有500多家上市公司發佈了2015年年度利潤分配方案。其中佔比達90%的上市公司發佈了現金分紅方案。在進行現金分紅的上市公司中，有283家上市公司的分紅股息率超0.35%，超過了當前活期存款利率；有48家上市公司的分紅股息率超過1.5%，比一年期定期存款利率還高。業內人士指出，在股市中穩定的投資回報是股息，上市公司的高分紅使得投資享有足夠的安全邊際，在一般行情裏也能獲取不錯收益。

　　主流機構加速入市

　　在A股，中小投資者長期佔據市場的主流。在個人投資者佔絕大多數、機構投資者亦不成熟的市場環境下，非理性行為對股票市場的影響被放大。不過，當前管理層正加速引入機構投資者參與A股，隨著更多長期投資者的參與，A股市場將真正具備價值投資的土壤。

　　自2014年11月滬股通開閘以來，境外成熟機構投資者逐漸進入市場，並逐漸成為市場的投資風向標。今年3月初A股大幅波動，且成交額有所下降，資金參與熱情有限，但滬股通資金參與熱情卻明顯提升。統計數據顯示，3月份以來，滬股通資金大多數交易日均為凈流入，3月份累計凈買入為超過百億元。滬股通之外，深港通也有望在年內開閘。今年兩會期間，管理層指出，深港通是今年重要任務之一。業內人士認為，預計隨著深港通漸行漸近，深市中低估值、高股息的績優藍籌股有望受益。

　　此外，養老金入市的步伐也開始提速。深圳證券交易所日前發佈《2015年個人投資者狀況調查報告》顯示，77.5%的受訪投資者2016年最期望的是“養老金入市”。

　　兩條線索挖掘績優白馬股

　　三月小陽春行情悄然展開，目前A股“賺錢效應”開始顯現。從盤面來看，以上證50和滬深300為代表的藍籌股表現均超越同期大盤表現。業內人士認為，包括低估值藍籌以及估值合理仍有上升空間的優質成長股。投資者可從上市公司年報、基金年報等線索佈局績優白馬股。

　　佈局績優股 年報中尋白馬股

　　2015年上市公司年報披露已經進入密集期，截至昨天，兩市共有628家上市公司披露了2015年的財務報告，佔全部上市公司總數的22%。通過年報數據的分析，可以發現很多年報業績白馬股。

　　整體來看，白馬股往往是基本面向好、業績確定性增長且發展前景突出的標的，這一點在每年的年報業績浪行情尤為明顯。所以，對於白馬股的追捧，就是對於業績增長個股的追捧，投資者可重點關注年報業績增長確定或者預期較強的品種，甚至是一季報業績增長股。同時，從以往的行情波動來看，具有板塊效應特別是景氣度上升預期強烈的白馬股，在板塊效應和行業景氣氛圍下，走勢更為強勢。從行業來看，非銀金融、電氣設備、國防軍工、通信、農林牧漁等行業個股，業績翻番佔比居前，值得投資者在其中尋找。

　　分析人士指出，題材股雖然有爆發力，但其本質只是短線題材炒作。對於更多的價值投資者而言，從上市公司業績報告中挖掘績優白馬股才是中報季中最應該做的功課。

　　主力持倉 機構眼中的白馬股

　　年報雖然將上市公司一年的經營情況呈現，但對於不少投資者而言，專業的財務報表閱讀仍有一定難度。在此，投資者不妨關注機構心目中的白馬股。從上市公司年報和基金一季度當中看看機構加倉了哪些股票。分析師指出，上市公司年報的“股本變動和股東情況”一欄中，“報告期末股東總數”和“前十名無限售條件股東持股情況”，對判斷公司是否被機構關注具有一定的參考價值。投資者可從中看出有哪些機構在二級市場上持股比較多。如果投資者從年報的“股本變動及股東情況”中關於流通股東的披露中，發現機構大批入駐，則可以趁機搭搭順風車。

　　社保基金持股在A股市場一直具有“風向標”意義。截至3月25日，社保現身於190隻個股前十大流通股東名單當中，合計持有股數為18.94億股，市值達455.76億元。這190隻個股中，社保新進56隻個股，增持42隻個股。

　　基金持股也是投資者可重點關注的對象，投資者可以看到基金經理們最新的佈局。首批披露的基金報告顯示，不少基金經理看重供給側改革以及週期性行業中的機會。此外，預期回報率為正但不高的低估值價值股、供給側改革的部分週期性行業，以及階段性主題投資也是今年關注的重點方向。