從製造業PMI的分項指標來看，當前經濟增長的趨勢性特徵還不明顯，穩增長仍需繼續加碼財政政策和貨幣政策。長期來看，貨幣寬鬆和刺激只是“治標”，堅定不移地推進供給側改革才是“治本”之策。

　　我國製造業仍面臨下行壓力。3月1日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會聯合發佈的數據顯示，2月中國製造業採購經理指數（PMI）為49.0%，比1月下降0.4個百分點，連續7個月低於榮枯分界線，創逾3年新低。

　　業內人士表示，從製造業PMI的分項指標來看，當前經濟增長的趨勢性特徵還不明顯，穩增長仍需繼續加碼財政政策和貨幣政策。

　　分項指標預示形勢不容樂觀

　　2月製造業PMI的數值低於不少機構預測。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河結合各分項指標解讀時表示，2月製造業PMI回落主要包括三方面原因：受春節假日因素影響，部分企業停工減産，製造業生産和市場需求均有所回落；近兩個月生産經營活動放緩，企業原材料採購量繼續下降；企業員工集中返鄉，製造業用工量有所減少。

　　與此同時，2月中國非製造業PMI為52.7%。雖然該指數仍處於景氣區間，但同1月相比回落了0.8個百分點。國泰君安宏觀分析員任澤平、熊義明點評稱，2月非製造業PMI繼續下滑，説明在國內經濟下行壓力增大的背景下，服務業也難“獨善其身”。

　　中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴在接受國際商報記者採訪時指出，2月份PMI數據繼續下滑表明我國製造業仍在持續收縮，經濟增長動力不足。短期內中國面臨的穩增長壓力將進一步上升。

　　中國社科院經濟研究所副研究員劉學良在接受國際商報記者採訪時指出，假日因素僅是2月製造業PMI下滑的表層原因，“根源還是國內經濟形勢的持續低迷”。

　　劉學良指出，目前低迷的經濟形勢可從兩方面分析：從供給側來講，部分關鍵領域的過剩産能尚未找到妥善的去産能的辦法；從需求側來説，外需持續疲軟，只有一線城市的房地産市場出現好轉，但不能輻射到二三線城市，國內投資需求也遠達不到“旺盛”的程度。

　　宏觀調控需繼續加力

　　儘管2月製造業PMI數據預示出嚴峻的國內經濟形勢，但趙慶河同時指出，其中也出現了一些積極變化：主要原材料購進價格指數比1月大幅上升，達到50.2%，這是該指數自2014年8月以來首次升至臨界點上方。此外，企業生産經營活動預期指數為57.9%，升至較高景氣區間，説明隨著國家支援實體經濟增長和提質增效等政策措施的實施，企業信心有所增強。

　　不少業內人士表示，穩定當前經濟增長需加大經濟刺激政策的支撐力度，避免“經濟硬著陸”。

　　2月29日，中國人民銀行發佈公告稱，自3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，“為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境”。

　　“為實體經濟注血將會是接下來一段時間宏觀經濟政策的主要目標之一，政策將著力於積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，同時加快金融改革，以提高市場流動性。”白朋鳴説。

　　劉學良表示，從貨幣政策來看，近兩年來央行實施的逆回購等寬鬆操作更傾向於向市場提供短期流動性，但由於長期刺激的缺乏，這些措施效果有限。“目前來看，我國銀行的存款準備金率仍有較大降低空間。”

　　從財政政策看，劉學良指出，要達到調控效果、刺激實體經濟發展，還需盤活存量資金。“通俗地説，就是想辦法把政府的錢高效地利用起來。”

　　民生宏觀就此評論稱，下一步穩增長政策會繼續發力，財政政策力度有望加大，貨幣政策隨時跟進配合。但長期來看，貨幣寬鬆和刺激只是“治標”，堅定不移地推進供給側改革才是“治本”之策。