新年首月經濟數據向來引人注目。1月CPI仍低於市場預期2%的平均水準，為鬆緊適度的貨幣政策預留了空間；PPI降幅有所收窄，通縮壓力出現緩解跡象。金融界人士普遍認為，中國經濟嚴峻中蘊藏暖意，只要宏觀調控措施得當，牢牢抓住機遇推進結構調整，宏觀形勢一定會穩中向好—

　　2月18日，國家統計局公佈了2016年1月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生産者出廠價格指數（PPI）。數據顯示，1月份，CPI同比上漲1.8%，環比上漲0.5%；PPI同比下降5.3%，環比下降0.5%。

　　有關專家表示，1月份，受強寒潮天氣和節日因素影響，CPI漲幅有所擴大；PPI雖連續47個月負增長，但降幅有所收窄，通縮壓力出現緩解跡象。未來，CPI可能在小幅波動中微升，PPI降幅有望收窄。

　　消費需求增加拉升CPI

　　1月份，CPI同比上漲1.8%，同比漲幅比上月擴大0.2個百分點，比去年同期擴大1個百分點，創下了自去年9月份以來的新高。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅説，1月份，部分分類價格同比漲幅有所擴大帶動了CPI上漲。例如，豬肉、鮮菜、飛機票、旅行社收費價格同比分別上漲18.8%、14.7%、11.8%、4.2%，同比漲幅分別比上月擴大了4.8個、2.9個、9.5個和3.4個百分點。同時，受勞動力成本上漲影響，部分服務價格同比漲幅較高。

　　從環比情況看，1月份，全國居民消費價格總水準環比上漲0.5%，環比漲幅與上個月持平，處於自去年3月份以來的相對較高水準。

　　余秋梅分析説，1月份CPI環比上漲較多，一方面是由於強寒潮天氣影響了鮮菜、鮮果的生産和運輸，鮮菜和鮮果價格環比分別上漲7.2%和4.0%；春節臨近，市場需求增加，豬肉價格環比上漲2.5%。這三項合計影響CPI環比上漲0.32個百分點。

　　另一方面，寒假、春運期間出行人數增加，交通和旅遊價格上漲明顯，從全國範圍看，飛機票、旅行社收費、長途汽車價格環比分別上漲10.0%、4.2%和1.3%，合計影響CPI環比上漲0.09個百分點。同時，臨近春節，居民對服務的需求增加，部分服務項目價格上漲較多，保姆小時工等家政服務、美發、衣著洗滌保養價格環比分別上漲3.0%、1.6%和0.9%。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，儘管CPI同比漲幅創下5個月來新高，但仍低於市場預期2%的平均水準，CPI依然保持低通脹水準，不會制約貨幣政策實施。

　　基數較低致PPI降幅收窄

　　1月份，PPI同比下降5.3%，降幅比上個月收窄0.6個百分點。這是PPI連續47個月負增長。

　　在PPI中，生産資料價格同比下降6.9%，影響全國工業生産者出廠價格總水準下降約5.2個百分點；生活資料價格同比下降0.5%，影響全國工業生産者出廠價格總水準下降約0.1個百分點。

　　“1月PPI同比跌幅收窄，主要是由於去年同期對比基數較低。”連平分析説，受2014年末大宗商品價格急劇下跌的影響，去年1月PPI環比降幅-1.1%，為近幾年的最低值，導致今年1月計算同比的基數較低，因而抬升了同比增速。

　　據測算，在1月份-5.3%的全國工業生産者出廠價格總水準同比降幅中，去年價格變動的翹尾因素約為-4.8個百分點，新漲價因素約為-0.5個百分點。

　　分行業看，黑色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學製品製造出廠價格同比下降仍較大，分別下降19.0%、13.5%、12.1%和6.3%，合計影響當月工業生産者出廠價格總水準同比下降約2.8個百分點，佔總降幅的53%左右。

　　從環比看，1月份，工業生産者出廠價格中，生産資料價格環比下降0.7%，影響全國工業生産者出廠價格總水準下降約0.5個百分點。生活資料價格環比上漲0.1%。

　　“工業生産者購進價格同比降幅比PPI降幅大1個百分點，輸入性工業通縮壓力依然較大。不過，由於降幅已經連續兩個月收窄，表明輸入性通縮壓力出現緩解的跡象。”連平説。

　　低通脹格局或將延續

　　根據交通銀行金融研究中心預測，未來CPI小幅波動中可能微升，仍將保持低通脹格局。

　　“貨幣政策在穩健的基礎上偏向寬鬆調節，流動性的釋放對CPI産生上升動力。”連平分析説，2015年第四季度和2016年1月M1增速大幅上行，近3個月增速分別高達15.7%、15.2%、18.6%，將會帶動CPI在一季度末至二季度可能有所上升。由於不會出現強刺激貨幣政策，基礎貨幣供應增速難以像2009年末至2010年初那樣高達30%以上，因此對CPI的持續抬升作用相對有限。

　　連平表示，當前宏觀經濟大背景下物價漲幅總體保持低位運作，不會出現明顯的通脹壓力，CPI也不會跌入負增長區間，整體保持低通脹狀態的概率較大。

　　國家治理協同創新中心研究員楊枝煌認為，我國的CPI具有結構性和季候性特徵，在不採取大規模刺激經濟措施的情況下，預計2016年全年CPI將保持低位運作。

　　“PPI負增長態勢仍將延續，但降幅可能收窄。”連平分析説，全球原料和初級産品市場供過於求狀況短期內難以改善，在美聯儲政策收緊預期下，以美元計價的大宗商品價格難以反彈回升。由於經濟結構轉型期第二産業增長放緩，工業增長存在下行壓力，煤炭、鋼材、水泥、電解鋁、平板玻璃等産品需求不足，導致工業産品價格仍將低位徘徊。

　　連平也指出，由於大宗商品、石油天然氣等資源能源價格已經很低，繼續大幅下降的空間有限。同時，加大財政政策穩增長力度，基建投資項目加快落地，有助於提振需求並帶動工業産品價格持續下跌趨勢得到緩解。因此，PPI負增長態勢仍將延續，但未來跌幅可能有所收縮。