中線部署不宜過急
- 發佈時間：2016-02-18 07:32:05 來源：深圳特區報 責任編輯：羅伯特
論投資環境，今年確實需抱著較審慎態度，而目前較為市場所關注仍是國際油價的表現。在供過於求之下，國際油價持續受壓，目前每天國際燃油供應多出200萬至250萬桶，由於情況至今仍未見改善，所以油價下行趨勢相當明顯。值得一提的是，個別新興産油國及油商可能會因油價持續下跌而導致債務出現問題，一旦出現債務違約事件，定必拖累貸款給油商的金融機構及銀行。由於涉及金額龐大，事件定必會衝擊環球金融市場，故自去年第三季開始，一股避險情緒已漸見瀰漫，資金不斷抽離下，環球股市均紛紛急步而回，其中以港股之跌幅最為明顯。
面對週邊不穩，加上A股又連翻受壓，所以港股在外內夾擊下，跌幅遠超預期，恒指自去年4月27日高位28589點開始進行大型調整，至去年9月29日低位20368點止計，年內恒指已急跌達8221點，其後雖有技術反彈，但由於大環境已轉淡，任何反彈均已變為新一輪跌浪的開始。今年以後，情況進一步轉差，恒指自1月4日高位21794點開始下跌，由於已經跌穿去年低位20368點，表示整個中期續尋底形態已畢現，至本月12日低位18278點止計，累積跌幅已達3516點，由於整個市勢已呈先高後低的形態，且現指亦漸跌離高位，所以在形態續偏軟之餘，擔心一旦再跌穿2012年6月4日之低位18056點，一股不太理性的拋售會漸現眼前。目前宜做好一切風險管理，縱要作中線部署亦不宜過急。
目前主要藍籌平均市盈率已跌至8.4倍，而息率則達4.5厘，在避險情緒持續高企下，資金吸納意欲偏低。當然，上述估值只是反映前年的盈利狀況，至於去年業績如何，要到今年末期業績公佈前才知，由於環球經濟不明，加上內地經濟持續放緩，由於市場一般估計企業業績不會太理想，所以可解釋為何買盤持續疏落。至於今年，一般預料情勢將更差，基於股市走在經濟前頭，所以短期後市預期實不能抱太大憧憬。
至於A股，其成交金額亦漸見萎縮，資金入市態度越來越審慎，更重要的是，經過連翻之急跌，不少資金已被套著，包括一般股民、大股東及維穩資金等。故在欠缺流動性支援下，整個A股仍會持續反覆一段時日。
耀才證券市務總監 郭思治
