【導讀】美聯儲主席耶倫最新講話不提3月加息，主要關注美國經濟面臨的風險，國際金融市場波動加大。經濟之聲《央廣財經評論》本期關注：各國寬鬆貨幣政策加碼如何影響全球經濟？

　　央廣網北京2月11日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，今天淩晨，美聯儲主席耶倫的講話引發廣泛關注。她在回答美國眾議院金融服務委員會的提問時，不再提3月加息的可能性，而主要談到美國經濟面臨的潛在風險，她認為金融壓力如果持續，可能壓制經濟前景。美股下跌、美元上漲、信貸利差擴大，都可能給經濟帶來不利影響。如果石油行業和新興市場經濟體情況惡化，將對全球經濟構成更大壓力。但美聯儲目前暫時不考慮降息。

　　我國金融市場在春節期間休市，而國際金融市場遭遇劇烈震蕩，不停地“打鞦韆”。從美國到歐洲、再到亞洲，股票市場集體大跌，歐洲股市連續7天疲軟。原油價格跌破每桶30美元。美元下行，推升歐元和日元，市場避險情緒再度升溫。作為避險資産的黃金價格一路上漲，創下近8個月來新高 。

　　國際金融市場“打鞦韆”，世界各國的央行忙著找對策。今年1月以來，多國央行加碼寬鬆。歐洲央行率先登場，歐洲央行行長德拉吉表示，全球不確定性風險對經濟增長構成威脅，經濟下行風險再度上升，歐央行政策立場需要在3月重新審視。隨後，1月29日，日本央行宣佈負利率，並表示如有需要將毫不猶豫擴大寬鬆。2月4日，美國紐約聯儲主席杜德利表示，美聯儲去年12月加息以來金融環境已經收緊，如果這種狀況持續下去，美元走強將傷害美國經濟。到今天淩晨，連美聯儲主席耶倫也不談加息改考慮降息了。各國寬鬆貨幣政策紛紛加碼如何影響全球經濟引人關注。

　　金融市場波動加大、日本央行意外負利率、歐洲央行暗示將加大寬鬆力度等一系列事件將給全球經濟帶來哪些影響？中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍作出了分析點評：

　　經濟之聲：最近國際金融市場波動加大，股票市場表現疲弱。市場避險情緒再度升溫，美元下行，推升歐元和日元。作為避險資産的黃金價格一路上漲，創下近8個月來新高。為什麼這段時間國際金融市場波動幅度這麼大？

　　趙錫軍：國際金融市場和全球經濟有密切的聯繫，和各國財政金融政策也有密切聯繫。全球經濟處於一個比較複雜的狀態，有些國家是有一定的復蘇，但是大部分國家復蘇的並不是特別好，甚至有些國家還面臨著比較大的困難。在這種分化和比較複雜的環境之下，各國的政策也出現一定的變化，有些國家出臺了一些收緊的政策，但大部分國家都是放鬆甚至非常寬鬆的表現。由此帶來的全球投資者的心理狀態很不穩定，大部分投資者可能出於避險的考慮，特別不願意把資金投入到這些長期的、跟實體經濟有密切關係領域的裏，而是更多的從規避風險的角度投到一些短期能夠有穩定收入的品種去，比如黃金。資金在全球市場上這種不斷的、沒有規律性的流動，帶來了全球金融市場的波動和全球不同貨幣匯率的不穩定。

　　經濟之聲：進入2016年以來，全球市場持續動蕩。去年大家很關注新興市場資本外流、比如巴西和和俄羅斯的貨幣都大幅貶值。如今擔心發達國家貨幣貶值，股市大跌。這種現象透露出全球經濟怎樣的基本面？

　　趙錫軍：全球經濟目前還沒有説找到一個明確的方向，比如説美國，原來以為它復蘇的情況會比較順利，但是現在看起來並不是如此，特別從最近的數據來看，除了就業狀況略微有改善以外，其他方面的數據並沒有表明美國經濟有多少改善。原來大家認為美國會持續加息，這種判斷可能會出現一些反覆。再加上其他一些國家的經濟復蘇情況並不是特別好，甚至有些還出現困難，這種情況下，全球經濟的方向性不明確，各國出於自身的考慮，出臺了不同的政策，導致市場資金的流動漫無目標。

　　經濟之聲：今年1月以來，多國央行加碼寬鬆。歐洲央行率先登場，日本央行宣佈負利率，這種擴大寬鬆的政策對金融市場有什麼影響？

　　趙錫軍：客觀一點來講，目前各國由於財政方面的壓力已經非常大了，也就是説國家的國債規模已經非常大，不可能再通過財政方面擴大負債來刺激經濟，那就只能通過貨幣政策手段。貨幣政策放鬆，就會帶來大量的流動性和資金瘀積在市場裏，這些資金又不能投到實體經濟裏去，因為它找不到發展的方向，那就只能在金融市場上進行大量的投機和套利活動，結果會帶來金融市場的進一步波動，進一步的找不到方向。我個人認為，這些政策是在沒有辦法的情況下出臺的，結果可能會對經濟的某些方面有作用，但是長期來看，它會給金融市場帶來不斷的震蕩。

　　經濟之聲：我們並沒有看到這種不斷加碼的流動性政策給金融市場帶來一些正面的刺激效應，您怎麼看？

　　趙錫軍：確實是如此。因為如果是在一個正常的狀態下，經濟發展有明確的方向，投資也有明確的方向，那麼我們通過財政政策或者貨幣政策的放鬆，有更多資金能夠投入到有發展方向的實體經濟領域裏，那麼這種政策的放鬆刺激會帶來經濟的發展。但現在我們在經濟發展沒有找到明確的方向，只能是病急亂投醫，通過擴張性的貨幣政策來應對，但是這個政策的效果現在並不是特別明顯，反而帶來市場的波動和大家心理上的壓力。

　　經濟之聲：接下來全球金融政策的制定者，應該如何進一步合作來確保市場穩定，減少大幅波動給經濟帶來的潛在風險呢？

　　趙錫軍：未來如果這種情況延續下去，各國都漫無目的的通過這種擴張性的貨幣政策來刺激經濟，那麼就會帶來很嚴重的後果，一個是全球經濟並沒有得到很好的支援，另外可能會帶來“匯率戰”，大家競相貶值、競相降息，結果很難控制。接下來各國在經濟政策方面要加強溝通協調，避免出現貨幣戰或者利率戰、匯率戰的狀況，另外全球經濟政策一定要倒向支援實體經濟，比如我國目前已經提出了供給側改革，而不是簡單的通過放鬆政策來刺激經濟。