A股估值接近歷史低位 對後市行情不必過度悲觀

　　編者按

　　4日A股“喜迎立春”，滬指收漲1.52%，成交量也創下近4個交易日最高。今天將是A股猴年春節前的最後一個交易日，而節前市場做多氛圍也明顯濃厚，近五個交易日累計上漲了4.72%。

　　值得注意的是，面對今年市場的劇烈波動，不少股民糾結於是持股過節，還是持幣過節。有調查顯示，願意持股過節的股民佔比較大。

　　有機構人士也認為，市場經過深度下跌後，週四指數逼近2800點，預計持股過節的風險不會太大。

　　另外，對於準備持幣過節的投資者，理財分析師支招，今天還可搭最後的理財末班車，讓資金在長假期人閒錢不閒。不過也有很多春節專屬産品春節無收益，投資者要注意甄別。

　　文/圖/表

　　廣州日報記者

　　張忠安

　　A股節前總算能讓股民過個“安心年”，上證指數在“立春”這天放量上漲1.52%，其中，概念股、週期股齊頭並進。有分析認為，今天將是農曆春節前的最後一個交易日，雖然市場可能有波動，但節前做多氛圍逐漸濃厚。

　　美元指數大跌全球股市齊漲

　　受到美國經濟復蘇前景趨向悲觀衝擊，美元指數大幅下跌。這也使得全球股市對美聯儲加息的擔憂在一定程度上得到緩解。隔夜道瓊斯指數上漲超過1%。而週四亞太股市也漲多跌少，恒生指數上漲1.01%。歐洲三大股指週四開盤也不錯，斯托克600指數漲幅超過1%。

　　A股相對強勢，週四早盤高開高走，有色板塊強勢領漲，滬指早盤一度漲近2%，最高衝上2793.30點。午後開盤雖然有回落，但截至收盤，滬指報2781.02點，漲1.52%；深指報9793.07點，漲1.60%；創業板報2126.64點，漲1.73%。

　　有色板塊、次新股、基因測序、積體電路等概念板塊漲幅居前。其中，鋅業股份、宏達股份等漲停。成交量也連續放大，昨日滬市成交1753.47億元，為最近五個交易日最大值。

　　有分析認為，A股繼續殺跌空間有限。中山大道某券商營業部老總指出，上證指數在2638點後，已多天橫盤，其中，持續三天的日成交量處於低量1500億元，“這樣的橫盤整理，不會持續下去的。”不過，他認為，目前主力是存量資金，基本上就是私募或專戶理財基金，因為這些基金帶預警線和清盤線，此前幾輪殺跌，出現“股價調整——止損——股價加速下跌”。當前倉位已普遍下降，連環殺跌效應開始減弱，即使今日有波動，部分賺錢效應開始顯現，市場做多情緒漸濃。

　　人民幣匯率走勢仍是關鍵

　　在經歷了1月份罕見地下跌22.65%之後，即使過去春節後市場表現一般，多數機構依然表示2月股市行情或不宜過分悲觀。而人民幣匯率波動和場外資金入場將成為A股今年春節後能否走好的兩大指標。

　　如果參考歷史數據，過去幾年春節後的整體走勢並不理想。以2005年編制的滬深300指數為例，從2006年計算，過去10年裏，一個巧合的現象就是：春節後第一個交易日的漲跌走勢和當年全年是漲是跌高度相關，僅2012年是例外。而在過去10年裏，只有4年在春節後的第一個交易日錄得了上漲，其餘6年錄得了下跌。

　　不過，歷史數據並不代表未來趨勢。根據記者了解，經過了去年以來的連續三次深度調整，很多機構依然看好2月行情。萬聯證券首席投資顧問古振華就對廣州日報記者表示，貨幣就是一切，匯率是命根子，未來人民幣匯率的走勢仍然是A股及資産配置的關鍵所在。

　　“人民幣也不會是弱勢貨幣，現在投資者對人民幣及港幣擔心過度了。”古振華認為。他還指出，A股1月份的殺跌可能是調整的最後一階段，情緒的極度宣泄，“從債券宏觀因子來看，流動性風險溢價下降，信用風險溢價也下降，供給側改革給力，經濟週期性底部已近在眼前，經濟結構性失衡得到改善。A股對市場風險和機會的反應往往都是嚴重滯後的，市場情緒的轉變也是滯後的。板塊上看多農業、軍工、資源。中線買入A股、港股ETF，持有並堅持。”

　　焦點

　　持股過節OR持幣過節

　　“我都很猶豫，是持股還是持幣，要是清倉了又擔心會錯過反彈，如果是持股又怕會繼續下跌。因為現在市場基本面沒有啥規律了。”一位投資者王先生稱。而有網路調查顯示，雖然目前市場忽冷忽熱，但仍有超過六成的受訪者表示願意持股過節。背後的原因就是A股跌得太多了！

　　上述王先生表示，正常情況下他自己是願意繼續持股過年的，但現在信心太脆弱了，“我個人感覺這幾天的上漲也是超跌反彈，很擔心漲幾天之後又出現大跌。”王先生説。實際上，每年的春節長假股民都會面臨是持股過節還是持幣過節的選擇。而由於2015年6月15日以來A股連續三輪下跌讓很多股民信心受到影響，也使得原本簡單的問題變得複雜多變。

　　不過，經過連續下跌後，願意持股過節的比例還是不小。一財經網站的一份調查顯示，截至目前，有65.2%的受訪者選擇持股過節，剩餘不足四成的受訪者表示持幣過節。而且當前多數人倉位較高，其中滿倉者的佔比接近五成，空倉的受訪者僅20%左右。

　　“雖然説熊市不言底，但A股這半年多來跌得太多了，跌多了總有上漲的時候吧。而且現在無論是政策面，還是基本面，都能夠支援當前的股價。”另一位股民夏先生認為。2015年6月15日以來，上證指數從5178點歷經三次深度調整，到目前的累積跌幅已經達到46%。很多個股股價跌幅達60%以上。

　　隨著股價的下跌，A股估值也接近歷史最低水準。截至2月3日，上海A股的滾動市盈率為12.92倍，深圳A股為34.95倍。而滬深A股的平均滾動市盈率為17.78倍。而2008年10月份的估值水準也在11倍左右。這也意味著，當前A股的估值已經接近歷史低位。