從一年賺了171%到一個月跌去38.59%，易方達新興成長基金經理宋昆以新的速度詮釋著基金界的“冠軍魔咒”。

　　1月份滬指單月下跌22.65%，創業板指更是暴跌26.53%，創出最大單月跌幅新紀錄。公募基金受累股市大幅下跌，尤其是去年四季度保持高倉位、重倉創業板的基金凈值大幅下跌。

　　在跌幅排行榜上，易方達新興成長混合基金赫然領跌，1月份收益為-38.59%，在混合基金中墊底，而它剛以171.78%的收益率坐上2015年冠軍基金寶座。

　　“天災”並不是易方達新興成長大幅下跌的唯一原因。業內人士分析稱，為爭奪冠軍寶座，易方達新興成長在去年四季度的大舉建倉，遇到開年連續熔斷，讓其成為“短命”的冠軍基金。

　　“還沒來得及高興，就砸進去不少”

　　自從王亞偉離開公募基金，“基金一哥”的位置幾易其主，除了中郵基金任澤松這幾年業績保持在上游，其餘每年的冠軍基金下一年幾乎都默默無聞。如2007年主動股票基金冠軍中郵核心優選在2008年遭遇暴跌，2010年股基冠軍華商盛世成長在2011年的熊市也出現大幅殺跌，冠軍魔咒一直籠罩著基金業。

　　今年，這個魔咒以更快的方式應驗。

　　1月A股開門即暴跌並兩次熔斷，隨後繼續殺跌，基金重倉的成長股領跌。多只去年業績不錯的基金集體出現暴跌，2015年收益前十的混合類基金中，有6隻1月跌幅都在30%以上，偏股型基金度過了最黑暗的一個月。

　　其中跌幅最大的就是2015年的冠軍基金——易方達新興成長。該基金1月份大幅下跌38.59%，在混合基金中業績倒數第一。

　　“去年是賺了不少，還沒來得及高興，1月又砸進去不少。把錢交給基金公司打理就是想著專業的人應該做得更好，結果跌得比大盤還兇。”易方達新興成長持有者徐小姐無奈地説。

　　去年四季度發力加倉凈值猛升

　　易方達新興成長業績大跳水，與其去年四季度高倉位、集中持有成長股有關。

　　2015年股市行情跌宕起伏，年底之前冠軍寶座多次易主。直到12月份，冠軍位置鎖定易方達新興成長、長盛電子資訊主題、富國低碳環保三隻基金。彼時，易方達新興成長排位第二，距離第一位的長盛電子資訊主題還有4個點的差距。

　　在最後一個月裏，易方達新興成長明顯發力，凈值扶搖之上，憑藉石基資訊、中源協和等重倉股的優異表現，12月單位凈值漲幅達14.34%，以此迅速實現反超，最終成為2015年度冠軍基金，全年收益171.78%。

　　數據顯示，宋昆在四季度大幅加倉。2015年年底，易方達新興成長持有股票佔凈值比達94.27%，而在三季度末，該基金的股票佔比為68.59%。

　　製造業和資訊業是宋昆重點佈局的領域。三季度末，其中資訊業股票佔比為26.64%，到四季度末這一比例突破了50%。在易方達新興成長重倉的十大股票中，有6隻股票單季漲幅超過100%。

　　成也重倉股敗也重倉股。據易方達新興成長四季報顯示，2015年年末，其前5大重倉股為奧飛動漫、美亞柏科、石基資訊、新開源、兆日科技，今年以來股價卻出現連續暴跌。1月份，這幾隻股票股價基本腰斬。

　　其集中持股的風險也已經暴露，如其所持有的奧飛動漫、美亞柏科股票，佔該基金的凈值比例也接近監管層所規定的10%紅線，分別為9.59%和9.42%。

　　有分析認為，2016年股市始料未及的“開門黑”讓易方達新興成長也措手不及，如此高倉位遇到年初突如其來的下跌，很難在短時間內減倉調倉，凈值也出現大幅回撤。

　　為“名次”不惜冒高風險衝業績？

　　高倉位所帶來的高風險，深諳平衡之道的基金公司為何會忽視這種風險？

　　一位基金經理告訴記者，公募基金追求的是相對收益，只要戰勝業績比較基準即可。在公募基金，追求的是“虧得比同行少，賺得比同行多”，所以在年末排位戰時很多公司都是鉚足了勁。

　　在臨近考評期末時，排名領先的基金經理採用低風險投資策略以保持成績，而排名落後的基金經理則採用高風險策略，以博取更高的收益排名，這反過來再激勵排名領先的基金經理採取高風險投資策略。

　　除此之外，在年末排位戰中基金公司往往會保持較高倉位，即使在去年年底宏觀環境並不是很好的情況下，也上演了一波基金重倉股行情。

　　以順網科技為例，在四季度取得130.49%的漲幅，這只股票得到了包括易方達、匯添富、廣發三家基金公司的青睞，四季度收穫了8個漲停板。

　　對於基金公司來説，有過冠軍業績，就有了宣傳和攬客的資本。“拿過冠軍基金，跟渠道合作的時候有亮點推薦，關鍵是目前國內的基民選購基金的時候基本都只看過往業績，有冠軍噱頭就會好賣很多。易方達新興成長去年年末的倉位較高，肯定也有衝業績的考慮。”一基金公司電商部負責人説道。

　　據新京報記者了解，目前公募基金公司對基金經理的考核基本上以一、兩年的業績説話，看3-5年業績的公司很少，前些年甚至有中小基金公司對基金經理開出 “拿到冠軍，年終獎1000萬”的獎勵，這種激勵機制下，基金經理往往為了爭個年度好名次而一味追求短期投資目標。

　　新京報記者2月2日聯繫易方達方面，就1月份基金凈值大幅下跌是否與去年年底高倉位和衝業績有關，但截至發稿時未獲答覆。

　　“衝業績、保冠軍的問題不是易方達一家基金公司的問題，現在的考核制度就是逼基金經理這麼幹。要改變看短期的考核機制，才能打破基金界的冠軍魔咒。”上述基金經理稱。

　　衝業績、保冠軍的問題不是一家基金公司的問題。要改變看短期的考核機制，才能打破基金界的冠軍魔咒。

　　——一位基金經理

　　■ 人物

　　宋昆：基金經理就好像巫師

　　宋昆自2010年入職易方達，從行業研究員做到基金經理助理，再到公募基金投資部總經理助理、公募基金投資部副總經理。2010年接手易方達科訊基金之後，宋昆就開始尋找未來存在大機會的行業和公司。

　　宋昆曾對媒體表示，“基金經理就好像巫師，而投資組合就是他自己的水晶球，在投資組合裏有他對未來世界的看法。我力爭做一個最堅定的時代趨勢投資者。”從去年開始，宋昆的“水晶球”裏充滿著網際網路+，他提前佈局網際網路金融、網際網路教育和網際網路醫療板塊。到四季度末，資訊業倉位超過50%。 “宋昆的投資風格比較進取，在去年這種行情下容易獲得好成績。”一位熟悉宋昆的基金業人士稱，但遇到市場調整也會大起大落。 根據好買基金數據，宋昆所管理的四隻基金業績分化較大，易方達科訊和易方達新興成長排名比較靠前，分別在同類基金中排名32位和11位，但易方達創新驅動和新常態靈活配置則排名低至743位和913位。

　　本版采寫/新京報記者 蘇曼麗