1月製造業和非製造業PMI小幅回落，但仍屬合理範圍。專家表示，PMI的回落，有一定的季節性因素，同時也反映出當前製造業繼續承壓運作的現實。為此，宏觀調控要著力於供給側結構調整與改革，增加有效供給，通過新供給創造新需求—

　　2月1日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會發佈了2016年1月份製造業採購經理指數（PMI）和非製造業商務活動指數。1月份，PMI為49.4%，低於上月0.3個百分點；非製造業商務活動指數為53.5%，比上月回落0.9個百分點。

　　有關專家表示，1月製造業和非製造業PMI雖小幅回落，但仍屬合理範圍。其中，製造業PMI回落與季節性因素關係大，非製造業PMI仍保持在穩健運作區間。隨著前期穩增長政策效果進一步顯現，預計經濟增長總體仍將呈現企穩態勢。

　　季節性因素擾動PMI

　　1月份，PMI為49.4%，延續了自2015年8月份以來持續處於榮枯線下方的態勢，比上月低0.3個百分點，降幅與去年同期相同。

　　在12個分項指數中，與上月相比，除購進價格、從業人員2個指數有所上升外，其他各項指數均有所下降。其中，産成品庫存、採購量、進口3指數下降較為明顯，降幅超過了1個百分點。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，1月份PMI指數較上月下降，表明經濟增長仍有下行壓力；從各分項指標看，企業開年的市場預期普遍比較謹慎，出口仍面臨較大困難。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析認為，1月份PMI回落，一方面與季節性因素有關。從歷史數據上看，受元旦及春節臨近等因素影響，每年1月份製造業生産活動大多有所減少，市場供需放緩。今年1月份，製造業生産指數為51.4%，比上月回落0.8個百分點；新訂單指數為49.5%，比上月下降0.7個百分點，落至臨界點以下。

　　另一方面，在化解過剩産能和去庫存階段，部分企業主動減少産量和降低庫存，也帶動了PMI的回落。1月份，産成品庫存指數為44.6%，比上月下降1.5個百分點，連續3個月回落。此外，由於近期國內外經濟增長持續放緩，需求總體偏弱，進出口受到一定程度影響。

　　“總體上，製造業PMI指數低於榮枯線，當前回升動能仍顯疲弱，這與近期我國工業用電量、鐵路貨運量、貸款等指標表現偏弱也是吻合的。”交通銀行首席經濟學家連平分析説，儘管我國貨幣政策趨於穩健寬鬆，更有力度的財政政策措施也相繼出臺，近期基建項目增長較快，但相關政策效果顯現仍需時日。

　　值得關注的是，儘管PMI位於榮枯線下方，但消費品製造業PMI繼續走高，對穩定經濟增長髮揮積極作用。1月份，消費品製造業PMI為57.8%，分別高於上月和去年同期3.4個和2.1個百分點，呈持續上升態勢。

　　非製造業運作穩健

　　1月份，非製造業商務活動指數為53.5%，比上月回落0.9個百分點，微低於去年均值0.1個百分點，仍保持在53%以上的穩健運作區間。

　　在非製造業PMI各單項指數中，存貨、投入品價格和業務活動預期指數環比均有所上升，升幅均在1個百分點之內；其餘各主要指數環比均有所下降，其中，新出口訂單指數環比降幅最大，為3.6個百分點，新訂單指數降幅次之，為2.1個百分點。

　　“1月非製造業PMI的回落在很大程度上屬於合理回歸。”連平分析説，2015年9月至11月，非製造業PMI大致分佈于53.1%至53.4%區間，12月擴張至54.4%有一定偶然性，短期內不具備可持續性。此外，1月份非製造業PMI的回調在去年12月份的先行指標中已現端倪：去年12月非製造業的業務活動預期指數從60%降至58.3%，其中，建築業的業務活動預期指數從63%降至60.2%，服務業的業務活動預期指數從59.5%降至58%。

　　中國物流資訊中心專家武威認為：“非製造業PMI的回落，一方面是由於資本市場的短期波動帶動金融業需求的回落，這種波動的持續性還有待觀察；另一方面，與節日消費無關的行業，如生産性服務業進入傳統淡季，相關需求偏弱，要等到節後才能釋放。”

　　在服務業主要行業中，零售業商務活動指數連續兩個月保持在60%以上的高位，環比小幅上升；住宿業和餐飲業的商務活動指數和新訂單指數升幅明顯；批發業商務活動指數和新訂單指數均有較大回升，1月批發業的回升更多是受與消費品相關企業需求的影響。綜合來看，節日消費在民生領域的拉動效果顯著，大眾消費對經濟運作的穩定發揮了較好的支撐作用。

　　1月份，房地産業的商務活動指數和新訂單指數均連續兩個月環比回落。武威分析説，從歷史數據表現來看，春節月份之前的房地産業商務活動指數均呈現回落走勢。因此，當前房地産業活動的回落具備一定的季節性特徵。

　　著力推動供給側改革

　　張立群分析説，考慮到前期穩增長政策效果的進一步顯現，以及今年將部署的各項政策的預期效果，預計經濟增長總體仍將呈現企穩態勢。

　　從製造業看，連平指出，1月製造業PMI多個分項指數預示製造業運作基礎尚不穩固，動能尚顯不足。當前，製造業再現“産成品庫存、原材料庫存雙降”組合，表明儘管産成品去庫存在穩步推進，但製造業運作前景仍存在一定不確定性。

　　中國物流資訊中心專家陳中濤也指出，調查顯示，企業對一季度預期較為謹慎，生産經營活動預期指數下降，進口指數、採購量指數、原材料庫存指數均不同程度回落，表明企業生産活動擴張意願不足。

　　陳中濤建議，針對當前形勢，宏觀調控要著力於供給側結構調整與改革，增加有效供給，通過新供給創造新需求。一方面，加快傳統行業調整、轉型，使之儘快恢復穩定，減少對經濟的下拉作用；另一方面，要進一步加快新興産業發展。高技術産業仍需通過供給側改革措施加注動力，使其在經濟轉型中，發揮穩增長的重要作用。

　　從非製造業看，連平認為，在製造業PMI增長乏力的情況下，以服務業和建築業為代表的非製造業進一步增長也難以長時間顯著超出基本面。但未來隨著積極財政政策的推動，非製造業仍有望實現穩中求進。