熱門事件，不辣不評，焦點話題，不吐不快——《733辣評》閃亮登場。廣州市東風東路733號是羊城晚報老記的根，厚重的積累和沉澱讓老記有著不一般的洞察力，且看財經老記如何犀利點評財經江湖。

　　□韓平

　　近期股市大跌，不少投資者表示，在退市制度不動真格的情況下，搞註冊制，只會讓更多不誠信的公司上市。現在在增量資金入市幾乎無望的情況下，還每天新發一股圈錢；剛批的7家沒發完，又有四家拿到批文，同時還有9家公司將上會，還有600多家公司排隊等著要錢！這樣的市場真讓投資者愁白了頭。

　　但令人驚奇的是，武漢科技大學的董登新教授卻發表文章説：只有註冊制，才能讓IPO身價暴跌，才能讓“新股不敗”變成“新股破發”；只有註冊制，才能讓垃圾股的殼資源變得分文不值，因“上市易”導致“退市更易”，“死不退市”變成“高效退市”。這就是IPO註冊制的未來，這就是A股市場明天的希望。

　　這種想法真是天真!

　　確實，如果只要註冊一下，就可掛牌上市交易，再去炒作殼資源，借殼上市的企業會大幅下降，但絕不可能徹底消失，看一下香港市場就可以明白。在幾乎是註冊制的情況下，一些仙股公司仍有被借殼而大炒特炒的事件發生。所以，以為註冊制一來，殼資源就徹底絕跡的想法實在過於天真！

　　而天真的董教授居然得出“為什麼垃圾股總是死不退市？因為我們沒有註冊制，只有行政審批的核準制”的結論。

　　中國投資者之所以擔心註冊制是“洪水猛獸”，在於中國股市對不誠信的企業處罰過輕，造成相當數量的企業不惜造假。在這個問題沒有解決前，只能將註冊製冷凍起來。不應當倉促推出註冊制的根本原因是：不論是上市公司還是仲介機構，甚至於是政府選派的發審委，在造假或是權力尋租處罰極輕的情況下，都無法令投資者相信其把關的品質！

　　在這樣的情況下，只因為新股中簽率低，就推斷新股供不應求，就推斷放開新股上市就能導致退市自動高效，完全是開錯了藥方。

　　按通常的理論，價格是由供需雙方的供需能力決定的，但是如果認為中國股市上，供需是決定價格的惟一因素，那麼很可能就是大錯特錯了。事實上，中國股市的荒謬還表現在，ST類公司漲幅遠遠超過滬深300，那麼董教授是否應當呼籲要加大對ST類公司的供應呢？

　　再説，在中國上市真那麼難嗎？按董教授文中的數據：“1996年底，納市（NASDAQ）上市公司數量約為5600家。此後，每年退市多達600家，而每年IPO則降為300至500家，目前其數量現已不足3000家。”要知道，納市是面向全世界的，每年也只上300家到500家，而我們的市場只面對國內企業，每年上市也有幾百家，從絕對量來講，我們上市並不特別難，甚至是更容易。

　　而如果從融資額來看，我們的首發融資額已經有很多年都是世界第一了，這意味著同樣的公司上市，在國內能夠圈到更多的錢，這也是為啥中概股哭著喊著要回A股上市的原因！

　　在A股市場上，在誠信得不到應有的尊重、造假成本幾可忽略不計的情況下，忽悠老百姓“只有註冊制來了才會有美好的退市制度”，是否過於天真了？

　　董教授，你到底懂不懂？