國家統計局公佈的2015年經濟運作數據並不出人意料。全年國內生産總值676708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。

　　對於GDP增長6.9%，從樂觀的角度解讀，當前世界經濟復蘇乏力，國際貿易量下降，金融風險增加，在此背景下，這一增長速度從世界範圍看處於較高水準，與2015年初制定的增長7%的目標相去不遠。

　　若以悲觀的眼光看，雖然GDP增速基本達到預定目標，但是經濟增速的下降趨勢未能得以扭轉。2015年GDP增長分季度看，四個季度的GDP增長速度分別是7%、7%、6.9%、6.8%，GDP增速下滑未見底。2015年12月規模以上工業增加值年率為5.9%，低於前值6.2%，也低於預期值6.1%；最近的海關先導指數、波羅的海指數也指示未來外貿的疲弱，這些都預示著我國GDP增速下滑趨勢有可能繼續。對中國經濟增長的悲觀情緒，推動了2016年伊始的全球股市調整。

　　不過，對於經濟增長數據的解讀，僅僅從量上來看是不夠的。如果從經濟增長的結構來看，中國經濟有些可圈可點之處。2015年中國服務業增長較快，服務業增長有助於改變中國經濟過去單純依賴投資拉動經濟增長的模式，這符合提高經濟增長品質需要。2015年第三産業增加值佔GDP比重為50.5%，比上年提高了2.4個百分點，高於第二産業10個百分點；服務業稅收佔54.8%，服務業稅收的增量佔整個稅收增量的80%，其中與網際網路相關服務業的稅收增長19%。服務業增長成為推動經濟增長的主要動力。

　　最近，與全球股市波動密切相關的另一個因素是石油價格暴跌。今年開市以來，石油價格已經下跌近30%，紐約石油期貨的價格最低跌至26美元/桶。伴隨著石油價格每一次下跌，全球股市也隨之大幅下挫。其實，過去20年的歷史數據表明，油市與股市相關度並不高。而在高油價時期，油市與股市的相關度是負的，過去5年的相關度是-71.8%，這意味著油價下跌會降低企業生産成本，抑制通貨膨脹，有助於企業提升利潤。為何現在油市漲跌又與股市漲跌正相關呢？主要原因是油價下跌嚴重打擊了投資者信心，同時帶動了大宗商品價格普遍下跌，這些行業的企業盈利前景令人悲觀。不過，油價已經大幅向下調整，儘管有人預期有更低的油價，但是預期油價已經接近底部的聲音越來越強，過於悲觀的市場情緒有望緩解。

　　誘發于匯率貶值、油價大跌的全球股市震蕩已歷時3周，人民幣匯率初步顯示走穩跡象。但是在恐慌情緒籠罩的市場環境下，一個小的負面消息會被放大，以致引發市場大幅波動，我們對此要保持一份清醒、冷靜。現在我們需要更多的耐心和等待。（曉旦）