儘管本週出現了兩次反彈，但今年以來大盤跌幅達18%，不少股票價格更是腰斬，這讓一些機構的專戶産品、資管計劃等面臨“清盤危機”。但業內人士認為，已出現的爆倉屬於個案，目前，市場的悲觀情緒已在好轉，清盤風險逐步降低。

　　專戶産品風控不嚴格

　　據了解，隨著市場近期的暴跌，已有基金公司旗下專戶産品爆倉。

　　有滬上某大型基金公司人士表示，專戶産品直接清盤的不多，但是不新鮮，特別是在年初兩次熔斷時發生的可能性更大。該人士解釋稱，一般來説，專戶産品都設有止損線，在接近止損線時就要注意風險，適當降低倉位。但年初熔斷的那幾天，由於流動性差，無量跌停，被迫拋出，造成凈值直接跌穿止損線而被強行平倉，來不及做補倉動作，就直接被清盤。

　　有上海某基金公司人士分析，專戶産品清盤可能是由於風控不嚴格，沒有及時降倉位，市場下跌過快。也有可能是有風控，但沒有嚴格執行，或者是市場流動性差，無法執行之類的都有可能。相對來説，通道産品的問題更嚴重一些。“子公司有些通道産品，可能風控差些，畢竟有些投顧不是很嚴格執行”。

　　“專戶的管理還是不夠嚴格，有些專戶走平臺模式的通道業務，杠桿高，風格激進，杠桿遠不止2倍，大跌幾下，很快就到清盤線了。”有基金公司人士如是表示，他認為，過去兩年，基金專戶規模加速提升，在股票倉位調整和投資策略的考慮上都比普通公募産品更為靈活。加上專戶業務在杠桿資金運用方面風控薄弱，出現了産品“爆倉”的情況。

　　集中清盤可能性小

　　業內人士表示，近期市場略有回暖，持續性大跌的可能性不大，因此清盤風險逐步降低。

　　事實上，在A股1月18日開盤探底後股指已連續兩日企穩上揚——交易數據顯示，上證指數已累計上漲5.77%，其中中小板、創業板和主機板股票曾先後出現報復性反彈，而這一反彈走勢可能也解除了部分清盤線附近産品的危險信號。

　　中歐基金基金經理劉明月就認為，改革、轉型將是今年股市演繹的契機與核心要素。在此基礎上，即便短期市場可能會由於情緒、估值、政策等出現震蕩調整，但對於投資者而言，這或許也是蓄勢的機會，市場中長期趨勢是向上的。

　　前述上海基金公司人士稱，目前面臨清盤壓力的專戶産品主要是由於帶有結構化設計，對下跌行情的承受能力較弱，杠桿運作令專戶産品在行情好的時候凈值提升較快，同時也會令其在市場下跌階段受到較大凈值損失。“市場參與者越來越多，機構投資能力良莠不齊，風控問題成為關鍵。”

　　該人士表示，目前監管層對公募基金專戶的要求趨於嚴格，許多産品細節都要細化報備，特別杠桿比例也受到一定限制，即便市場出現持續下跌，專戶産品出現集中清盤的情況也不太可能會出現。南都記者孫銘蔚