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家電企業國際並購,孕育機會也暗藏風險

  • 發佈時間:2016-01-19 09:04:37  來源:光明網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  原標題:家電企業國際並購,孕育機會也暗藏風險

  【中國家電網訊】上周,青島海爾公佈擬以54億美元收購美國通用電氣(GE)家電業務的事宜再次讓全球並購這個話題成為熱點。

  跨國公司慣於買進賣出

  作為買賣雙方,GE和海爾達成這筆交易背後都有企業各自不同的戰略佈局。尤其GE,這家公司是世界上最大的提供技術和服務業務的跨國公司,其業務多元而綜合,包括航空發動機、電氣設備、航空服務、資金服務、商用設施投資、商業信貸、金融保險、工業系統、照明、醫療系統、能源系統等等。

  在GE前任CEO韋爾奇的帶領下,GE通過金融服務業務成為一家卓越的跨國公司,受金融危機的衝擊,2001年GE現任CEO傑夫·伊梅爾特接任以來開始對這家公司做出戰略性的轉變,逐漸縮減金融業務,更側重於工業工程。

  可見,GE是一家不斷會隨著環境改變而調整公司戰略方向的公司。2014年9月,GE對外釋放出將旗下包括冰箱、洗衣機等在內的家電業務出售給伊萊克斯的消息。

  “GE將成為世界上最好的一家基礎設施和科技公司”,伊梅爾特在2014年宣佈有意出售家電業務時曾這樣表示。對於出售家電業務,伊梅爾特當時表示,是公司現階段執行的發展戰略決定的。2014年,GE陸續將零售等業務剝離出去,核心業務轉向能源、醫療、家庭、交通運輸、金融等領域。

  值得注意的是,與家電業務同屬一個部門的照明業務,被GE依然保留。在GE公佈的2014年第四季度財報中披露,家電業務營收8%,LED照明增長了72%。GE2014年全年實現營收1485.89億美元(折合人民幣約9279.38億元),同比增長2%;盈利152.33億美元(折合人民幣約951.3億元),同比增長17%。其中,2014年全年家電&照明部門實現營收84.04億美元(折合人民幣約524.83億元),同比增長1%,盈利4.31億美元(折合人民幣約26.92億元),同比增長13%。

  在青島海爾的收購公告中披露,GE家電業務全部資産2014年凈資産為18.4億美元。在龐大的GE業務中,家電業務比例較小。資深媒體人劉荷清向中國家電網記者分析稱,“作為一家成熟的跨國公司,無論是從市值考量、還是從業務盈利權衡,GE對業務的合併裁撤、買進賣出都與企業戰略相關”。

  據記者進一步了解,家電業務之於GE也是一種輕資産運營方式,GE旗下冰箱、洗衣機主要以委託代工方式。

  “在全球傳統製造業沒有什麼變革的時候,放棄對於跨國公司而言未嘗不是一筆好買賣”,劉荷清如是認為。

  收購是中國企業突破歐美的捷徑

  對海爾而言,拿下GE家電業務,無疑對於其全球版圖的擴張將架起一座橋梁。

  青島海爾董事長梁海山認為,這樁收購對海爾具有很高的戰略意義。此收購項目是在今年海爾集團把整個海外資産並到上市公司之後戰略實施的繼續,通過收購GE家電,能夠快速提升全球品牌佈局,幫助海爾迅速佔領北美市場。

  業內人士也指出了海爾發起的這樁並購項目的利好方面。“拿下它意味著就拿下了它的研發、渠道、産品、品牌,更重要的是它擁有大量高端市場的用戶,這對於極力拓展國際化的海爾而言,尤為重要”,中國電子商會副秘書長陸刃波説。

  家電産業分析師梁振鵬認為,中國企業此前對歐美市場的突破主要靠兩種方式,一種是代工貼牌,一種是自主品牌進駐,而自主品牌雖已進入歐美,但至今影響力都微乎其微。通過收購來打開歐美中高端市場,于中國企業而言,是最有效的捷徑。

  不過劉荷清認為,海爾的這樁並購未來如何目前仍有很多懸念空間,“通過並購,海爾想獲得什麼?是1+1?還是通過GE控制北美市場?還是想通過GE的技術來改變提升海爾目前的能力?這些都留給外界巨大的猜想”。

  國際並購孕育機會也暗藏風險

  2015年,中國企業做國際並購的例子屢見不鮮。去年6月份,創維正式收購德國老牌電視機製造商美茲的TV業務,同年8月初,海信正式對外宣佈以2370萬美元收購夏普墨西哥彩電工廠和夏普電視美洲地區(巴西除外)五年品牌使用權。

  更早的2011年,海爾也在日本收購了三洋。2004年,TCL收購了湯姆遜的全球彩電業務,同年收購了歐洲手機製造商阿爾卡特朗訊。

  “在整個全球經濟下行的時候,中國製造企業通過收購來謀求全球版圖或者業務國際化,這種衝動很正常”,劉荷清向中國家電網記者分析,但他同時指出,國際並購孕育機會的同時也蘊藏很多危機,很多大型並購吃下去容易,消化起來不容易,無論是IT、家電、汽車、制藥等等,各個領域都如此。

  有一項數據顯示,2015年前九個月全球大型並購案總額突破1萬億美元,達到2008年金融海嘯以來最高水準,但分析師警告,企業界匆促“成婚”,最終可能含淚收場。美國線上(AOL)與時代華納(Time Warner)在網路泡沫時期宣佈合併,當年轟動一時,最終卻以分手收場,堪稱企業史上最差勁的並購案,拆夥的原因之一是企業文化始終無法融合。

  前海梧桐並購基金提供的資料顯示,近幾年來的並購有40%被證明遠沒達到預期。從全球並購的歷史記錄來看,並購失敗風險往往發生在並購的第三年,所以2015年和2016年可能有50%以上的上市公司並購案以失敗告終。統計數據表明,在交易成功的情況下,因並購導致失敗的有70%,中國上市公司剛剛開始做並購,對其中的風險還沒有充分認識,很多是調查半年甚至3個月就動手並購。

  劉荷清稱,中國製造企業啟動海外並購後,兩種文化和管理方式如何消融和契合,這是很大的課題。此外,從目前的趨勢看,中國家電企業的國際化之路更多是跑出去“拿”,而像華為那樣完成技術、品牌、貿易、服務、團隊等綜合實力輸出的較少,從這個意義講,中國家電企業的國際化之路依然任重道遠。(明彥華)

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