2016年以來的斷崖式下跌，不僅讓投資者損失慘重，也讓不少員工持股計劃落入剛建完倉就浮虧的尷尬境地。員工持股作為去年6月股災後的五項維穩舉措之一，超過六成仍處於浮虧狀態。業內人士認為，浮虧標的值得關注。

　　去年191家公司完成員工持股

　　記者通過同花順iFind統計，從2015年至今，共有191家上市公司完成員工持股計劃，累計涉及員工達到1154367人，其中，參與人數上千的公司有包括瑞康醫藥、上海家化、大華股份以及萬達資訊等10家公司。

　　在參與員工持股的1154367人中，已經有755744位員工買股慘遭套牢，累計員工出資金額達到驚人的1923792萬元。其中，目前浮虧超過50%的公司有萬達資訊、龍凈環保、武漢凡谷、中來股份、隆鑫通用這5家，其實施時間多為2015年6月。

　　而深度套牢，賬面浮虧在30%至50%之間的公司也有22家，包括芭田股份、廣聯達、香雪制藥、寶新能源、慈星股份、海南海藥、雙塔食品、衛星石化、國聯水産、歐菲光等。

　　整個2015年度，兩市合計有134家公司的員工持股計劃完成了買入，分析其買入時間可以看到，2015年2月，兩市僅有1家公司完成員工持股計劃的買入，3月份有3家公司完成買入，4月份有6家，5月份升至12家，6月份則達18家，此後的7月份為13家，8月份11家。有華東上市券商營業部人士分析稱，員工持股計劃的實施與A股市場的走勢基本保持一致：“去年上半年股市行情好，不少公司都非常積極地推出了員工持股計劃，6月隨著A股點位到達高峰，員工持股計劃也達到一個高潮。”數據顯示，2015年11月份，兩市有19家公司的員工持股計劃完成買入，12月份則有23家公司完成買入。“這當中不排除也有一些是響應股災的維穩措施，但一直沒有實施，看到市場有所反彈趕緊進場，但立刻就被套牢了。”前述人士表示。

　　暴跌打掉“安全墊”

　　事實上，就整體而言，員工持股計劃此前的收益水準較為可觀。統計數據顯示，截至2015年年末，相對於購買成本，通過二級市場完成購買的員工持股計劃的平均收益率達30%以上。如南方泵業11月24日公告稱，第一期員工持股計劃股票出售完畢並終止，該計劃購買均價為每股24.41元，通過大宗交易賣出的均價為每股44.45元，而産品的杠桿為2.5倍。從二級市場投資者的心理層面來説，內部人員的持股價格更容易産生一個安全墊的作用。但隨著股市的暴跌，“安全墊”效應已不復存在。

　　截至1月15日，滬深兩市浮虧最嚴重的員工持股計劃是創業板公司萬達資訊。資料顯示，萬達資訊于2015年4月16日披露員工持股計劃草案。該計劃擬自籌資金總額上限為4億元。其中，包括公司董事長兼總裁史一兵、副總裁李光亞等在內的高級管理人員10人，合計認購份額為2.75億份，佔比27.5%；其他員工合計認購份額不超過7.25億份，佔比72.5%。當年6月完成買入，以每股137.26元的均價合計買入了近728萬股，在實施了10轉10股的年度分配方案後買入成本仍高達每股68.63元(持股量變為1455萬股)，以當日股價23.64元計算，浮虧比例高達65%。

　　不過昨日，萬達資訊這一“悲情”地位被龍凈環保所取代。2015年3月17日，龍凈環保發佈公告稱，第一期員工持股計劃管理方“公司股票證券管理辦公室”通過二級市場完成公司股票購買。購買均價37.08元/股，購買數量91.9912萬股，鎖定期自公告之日起24個月。

　　龍凈環保並未放棄繼續推出員工持股計劃，而是在A股大盤大跌的過程中繼續購買自家公司的股票。截至2015年7月3日，公司第二期員工持股計劃管理方“公司股票證券管理辦公室”通過二級市場完成公司股票購買。購買均價為15.19元/股，購買數量為247.86萬股，佔公司總股本的比例為0.23%。而昨日，龍凈環保的收盤價已回落至13.4元，累計浮虧63.86%。

　　員工持股計劃，原本是企業對內部優秀員工一種激勵，如今在大跌行情下，員工卻一步步陷入“泥潭”。如何讓自家員工不虧錢？

　　信達證券分析師胡申認為，由於員工持股計劃涉及公司員工、大股東以及管理層的切身利益，上市公司方面對股價的訴求會比較強烈。持股成本是員工持股計劃的最後一道防線，一旦接近甚至跌破，便具有相對較高的安全邊際和明顯的投資機會。他指出，2014年為員工持股的孕育年，2015年為爆發年，2016年則為收穫年。該模式的鎖定期基本為一年，2016年將進入集中解禁的階段。預計期間大股東對股價的訴求會比較強烈，建議關注臨近解禁期的標的。

　　中信證券研究員李祖苑也認為，員工持股計劃相當於上市公司亮明瞭自己的底牌，持股價位關係到高管員工的切身利益，或是股價堅實的安全墊，“員工持股計劃的參與者是更了解公司內部資訊的人，且持股人有12-36個月不等的鎖定期。跟隨這些受限制的聰明資金，可以大概率取得不錯收益。”公告顯示，高新興(一期員工持股計劃)、傑瑞股份、蘇寧環球、新海宜等多家公司于2015年1月通過二級市場完成購買，由於該模式鎖定期為一年，因此均臨近解禁，值得重點關注。南都記者孫銘蔚