中簽後資金不足被列入黑名單

　　廣州日報記者 楊欣

　　昨晚，上交所發佈新的新股發行實施細則，並就相關問題釋疑。

　　上交所指出，本次修改的主要內容為取消了投資者在申購新股時需全額繳納申購資金的規定，改為確定配售數量後再進行繳款。而新股申購按市值配售及持有市值的計算規則等此次並未發生變化。上證所表示投資者網上申購新股的持有市值仍為以投資者為單位計算，為其T-2日前20個交易日(含T-2日)其間日均持有的上海市場非限售A股股份市值。但投資者參與新股申購時，則只能使用一個證券賬戶，投資者無論是多個賬戶同時申購同一隻新股，或是用同一個賬戶先後多次申購同一隻新股的，均只有第一筆申購為有效申購，其餘申購均為無效申購。

　　昨晚，上交所發佈新的新股發行實施細則，由於新細則下投資者無需預先全額繳納申購資金，可能中簽後出現新股認購資金不足的情形。上證所特此強調，投資者應確保其資金賬戶在T+2日終有足夠的新股認購資金。如果屆時認購資金不足的將被視為放棄認購，且如果投資者12個月內累計出現三次放棄認購情形的，將被列入限制申購名單，6個月內不得參與新股申購。

　　新股融資額或達2600億元

　　4月份的年報更新及8月份半年報更新時間窗口到來前，最可能迎來新股發行高峰。

　　由於註冊制改革將在《證券法》修訂完成前先行落地，今年上半年推出的可能性最大，因此，新股擴容時代或將到來。根據德勤統計，A股巿場2015年共完成220宗IPO，集資1588億元。預期A股新股巿場在2016年會更趨平穩，而監管機構很大可能會適度為新股發行活動提速，這意味著大約有380至420隻新股發行，融資額會達到2300億至2600億元人民幣。因此打新一族可以大有作為。

　　新股難中可繞道影子股

　　不過，本次改革後，新股低發行價、低市盈率、低募資規模一如既往的存在，發行節奏仍未放開，新股上市之後的若干個漲停依然會毫無懸念的繼續，而打新資金門檻則大大降低，這將吸引著數倍于原來的投資者參與打新，甚至之前許多資金實力不濟的投資者也將在取消預繳款機制的鼓勵下，欣然加入打新大軍。而在此次新規之下，公開發行2000萬股（含）以下且無新老股轉讓的小盤股，將全部向網上投資者發行，網下投資者未必會放棄小盤股的申購機會，其轉道網上又將導致網上潛在中簽率的下滑。

　　因此有機構預測，目前滬深兩市目前流通市值約為40萬億元，假設其中全部流通市值均參與打新，按2014年平均每家新公司融資5.71億元的水準測算，那麼每期新股中簽率約十萬分之一點四！大大低於2014年12月當月平均每股千分之六的中簽率。即理論上計算中簽難度提高了400多倍。市場人士提醒投資者新股雖然難打，但可以在新一輪新股發行啟動之前，借道影子股分享新股在二級市場的收益。

　　新規要點

　　1、 投資者申購新股的持有市值：以投資者為單位計算的T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有的上海市場非限售A股股份市值，債券、基金、ETF、LOF等産品不計算市值。

　　2、 投資者參與網上公開發行股票的申購，只能使用一個證券賬戶。

　　3、 在T日變更指定交易後申購新股的投資者，在T-1日晚間可以在原有指定交易的證券營業部查詢新股申購額度數據，證券公司在T+3日前（含T+3日）不得為參與新股申購的投資者申報撤銷指定交易。

　　4、 確保其資金賬戶在T+2日日終有足額的新股認購資金。連續12個月內累計出現三次放棄認購情形的，將被列入限制申購名單，自結算參與人最近一次申報其放棄認購的次日起6個月（按180個自然日計算，含次日）內不得參與網上新股申購 。

　　5、 如投資者按照規定被列入限制申購新股名單，投資者再次申購新股時，該次申購將被確認為無效申購，投資者可在日終向其指定交易的證券公司營業部查詢被確認無效申購的具體原因 。

　　6、 投資者同一天中簽上海市場多只新股，且出現認購資金不足的，結算參與人可根據事先約定，合理分配投資者申購多只新股的未到位資金 。

　　7、 公開發行2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，應通過發行人與主承銷商直接定價方式確定發行價格，擬公開發行的股票全部向網上投資者直接定價發行。