1月4日，滬深300指數先後2次觸發熔斷機制，兩市暫停交易至收市。對於廣大基民來説，熔斷前後該如何申購和贖回基金成為問題。上海證券有限責任公司基金分析師李穎認為，從2016年起，A股市場步入“熔斷時代”，期間的申購和贖回等業務，對基金的估值等帶來更多不確定性。

　　“小熔斷”，申贖不受影響

　　2015年12月15日，中國基金業協會通知，要求2016年1月1日前各基金管理人應按照基金合同規定，説明指數熔斷導致交易所交易時間變更等情況下，基金管理人將對相關類別基金開放時間進行調整的情況。對指數熔斷跨越14:57導致上海、深圳證券交易所收市時間不一致的，説明開放時間調整將遵循的原則（如“孰早原則”），分級基金拆分配對等業務辦理時間的變化等事項。

　　截至目前，已有包括天弘基金、華夏基金、易方達基金等數十家基金公司發佈了《關於指數熔斷機制實施後開放時間調整的提示性公告》。其中可能對投資者操作産生影響的主要是，指數熔斷後投資者是否可以辦理基金的贖回、轉換等相關業務。

　　目前的基金調整方案分為“小熔斷”“大熔斷”兩種情形。當發生熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當日均恢復交易的“小熔斷”情況下，公司旗下所有公募基金的開放時間均不進行調整。金牛理財網研究員何法傑解釋：“從大多數基金公司針對熔斷的安排來看，還是儘量滿足基民對流動性要求。如果熔斷只發生在盤中，且只觸發了5%的熔斷線，公募基金的開放時間均不進行調整，即申購贖回、流動性不受任何影響。”

　　“需要強調的是，並非所有的基金産品都適用於熔斷機制。”何法傑説。目前，大多數QDII基金、貨幣市場基金、理財債券基金及基金合同投資範圍中不包含指數熔斷品種的債券型基金，都與A股市場的熔斷機制沒有直接關係。

　　但是，幾乎所有的境內權益類基金産品則要注意，目前包括股票型基金、混合型基金、股票型ETF及其聯接基金，及可參與境內權益類品種投資的QDII基金和債券型基金等産品，適用於熔斷機制，需要在估值、申贖等方面進行調整。

　　“大熔斷”，採用“孰早原則”

　　根據熔斷機制，當7%的熔斷來臨或5%的熔斷發生在收盤前15分鐘之後，當天的交易已停止，這時基金的申贖就要適用“大熔斷”原則。

　　在“大熔斷”情況下，所有的基金申購與贖回、定投、基金轉換等交易或業務的申請全部暫停。對於上海、深圳證券交易所因熔斷規則導致收市時間不一致的，將按照孰早原則執行，即以交易所最早的收市時間為業務辦理的截止時間。認購、轉託管和分紅方式變更等不受上述開放時間調整的影響。

　　若從熔斷到收市這段時間內，基民們仍提交了申贖的申請怎麼辦？這裡面又分兩種情況：一是通過基金公司直銷櫃檯和網上交易系統提交的申請，此類申請不作廢，轉到下一交易日處理；但若非直銷櫃檯或是官網上辦理申請的，需詢問代銷渠道，視情況處理。

　　需要強調的是，當指數熔斷時，為保護原持有人利益，基金管理人可能根據基金合同的約定延緩支付基金贖回款項。這意味著，“大熔斷”情況下，基金的流動性可能受到暫時的影響。

　　“總體看，熔斷機制下，基金申贖與交易所大致上應保持多個同步原則，即漲停跌停同步、時間同步和申贖同步。此外，各個基金公司的業務規則應該保持一致。”濟安金信基金評價中心主任王群航説。（經濟日報記者 周 琳）