證券日報十大預言研究組 總執筆 董少鵬

　　2016年是“十三五”規劃的開局之年，是推進結構性改革的攻堅之年，也是資本市場實施註冊制改革的窗口之年，國內經濟社會發展和國際政經環境都將面臨新的挑戰，我國制度變革將實現重大進展。股市作為經濟運作和改革進程的晴雨錶，也將伴隨這些改變發生深刻變化。

　　證券日報十大預言研究組組織內外力量，對影響股市運作的相關因素進行深入研究，提出以下預測：

　　預言一，股票發行註冊制預計6月份啟動。

　　2015年12月27日，全國人大常委會通過議案，明確授權國務院可以根據股票發行註冊制改革的要求，調整適用現行《證券法》關於股票核準制的規定，對註冊制改革的具體制度作出專門安排，從今年3月1日起生效。我們預計，相關制度準備需要3個月左右的時間，這項改革有望在6月份正式啟動。

　　需要指出的是，“積極穩妥、平穩有序”是實施註冊制的基本要求。實施註冊制不等於上市規模失控，對新股發行和上市規模、節奏仍將實施必要的宏觀調控；不過，調控方式和途徑將創新。註冊制實施後，新老發行體系將穩妥切換，管理層將做出切合實際的過渡安排。

　　預言二，2016年我國經濟增速有望實現7%左右。

　　我國經濟增速減緩的主要原因是，出口大幅度下降，傳統經濟的生産效率不高，靠投資規模擴張拉動增長的邊際效應遞減。針對這些問題，三年來，我們已經啟動全方位調整戰略：從開闢多元化國際貿易空間來説，推進“一帶一路”戰略，對主要貿易夥伴的貿易戰略進行調整，加大對外投資力度；從國內投資來説，以“大眾創業，萬眾創新”促進民間投資，以“中國製造2025”兼顧政府和社會投資升級；從國內消費來説，升級進程表現穩健，新消費人口逐步發力。

　　具體來説，2016年在消化過剩産能的同時，可以加大基礎設施和製造業投資；房地産消費有望保持回暖態勢，非居住類中高端消費繼續升溫；減稅降費將助企業提高績效，並購重組將優化産能結構。國企、財稅、金融、銀行、養老保險和醫藥衛生體制等領域將推出一批具有重大牽引作用的改革舉措。預計2016年全年經濟增長仍將實現7%左右的增長速度，不會低於6.7%；居民消費價格指數漲幅可控制在3%以下。

　　預言三，改革和經濟雙重驅動的股市行情將繼續演繹，2016年上證綜指上限在5300點一線，下限在3300點一線。

　　股市行情以經濟起伏為主要依據，但同時受到政治經濟社會等改革進程的重大影響。2015年中國股市遭遇了異常波動，進一步暴露了治理軟肋，但“改革釋放紅利——企業承載紅利——投資分享紅利”的大邏輯沒有改變，也不會改變。中國股市過往的“習慣性低迷”是不合理的，應當進一步完善體制、補齊短板，對核心投行要實施“打鐵工程”，重塑中國股市的價值發現、價值維護體系。

　　在經濟保持中高速增長，即6.5%-7%區間的前提下，加上結構性改革的紅利繼續釋放。在嚴格監管的前提下，股市將保持穩定向上趨勢。我們預計，上證綜指將突破2015年創造的5178點，創出新高，上限將在5300點一線。而投機者可能藉口註冊制改革擾動市場，促使大盤下跌；但受到價值規律驅動，下限將保持在3300點一線。

　　在主機板市場價值中樞上移的同時，創業板市場繼續分化，創業板指上漲平穩。

　　預言四，上市公司“硬退市”將成常態。

　　2015年12月份，珠海市博元投資股份有限公司發佈“董事長同學不忍看到公司退市而捐贈8.6億元”的奇葩公告，令退市機制再次成為公眾關注的焦點。在股票發行註冊制即將實施的2016年，應當對觸發退市條件的上市公司實施“硬退市”舉措，不得給予任何迴旋餘地。

　　退市觸發條件主要體現在兩個方面：一是財務狀況不再符合持續上市交易的標準；二是有欺詐發行和重大違法行為。此外，上市公司也可以根據自身發展需要，主動申請退市。2016年，管理層將在強制退市方面出臺力措，打破“僵屍上市”魔咒。

　　預言五，2016年M2新增規模預計為12萬億元左右，有望降息三次。

　　2016年將繼續實施穩健的貨幣政策。按照“保持流動性合理充裕”的要求，2016年廣義貨幣供應量（M2）增速可設定為13%，新增信貸規模將與2015年實際規模持平，即保持在12萬億元左右。

　　預計2016年央行將繼續降息，可能分三次，最多降1個百分點。預計可降準四次至五次，幅度為5個百分點。

　　預計2016年社會融資規模保持總體穩定，直接融資比2015年提高2個百分點，佔比達23%左右。

　　預言六，2016年房地産投資可望實現恢復性上漲，房價走勢溫和。

　　截至2015年11月底，房地産投資累計增速降至1.3%，這一局面需要扭轉。中央已明確要求實施一系列去庫存措施，這將促使企業回收投資，恢復常態投資。預計2016年前5個月，房地産投資仍將低增長；但從6月份起，有望出現恢復性上漲拐點，增速逐步提升。

　　繼續推進我國城市化進程，繼續改善居民居住條件，這一趨勢並未改變；需要改變的是，一些主體在房地産行業中不當獲利。改革的目的是規範秩序，促使優質房地産企業做大做強，提供包括住宅地産、工業地産、商業地産、醫療地産、養老地産、教育地産、旅遊地産等在內的“優質地産服務供給”。在這一進程中，一線城市的房價不會劇烈調整，仍將穩中有升。2016年一線城市房價走勢溫和，二三線城市房價將繼續分化。

　　預言七，“治霾經濟”進一步提振，環保節能投資將顯著增長。

　　霧霾問題已成為中國經濟社會發展的心頭之痛，打贏治霾戰具有牽一髮動全身的功效。國家發改委已于2015年12月30日發佈《京津冀協同發展生態環境保護規劃》，為PM2.5劃出紅線。我們認為，這是一個標誌性的事件，將引導節能減排、環境保護等技術再上臺階，實現新突破。2016年，環保、新能源、新材料、迴圈經濟領域的投資將顯著增加，並有望出現新的投資樣本。

　　初步測算，2016年環保節能領域新增投資有望達到8000億元至10000億元。

　　預言八，國防和軍隊改革落地，軍民融合經濟迎來“黃金期”。

　　2015年12月31日，解放軍陸軍領導機構、火箭軍、戰略支援部隊宣佈成立，拉開了國防和軍隊改革的大幕。戰略支援部隊是我軍“新質作戰能力”的重要增長點，為軍民融合發展打開了戰略空間和現實空間。

　　2016年1月1日公佈的《關於深化國防和軍隊改革的意見》提出，“著眼形成全要素、多領域、高效益的軍民融合深度發展格局”，“分類推進相關領域改革，健全軍民融合發展法規制度和創新發展機制”。可以預見，軍民融合發展將迎來一個“黃金期”。軍工企業、民用企業將在資本、技術、項目、企業組織方式上實現融合發展，提升生産效率，創造市場機會。軍民融合發展將促進我國工業向現代化中高端邁進。

　　2016年，資本市場將為軍民融合發展提供支援，並由此産生投資機會。

　　預言九，人民幣“國際使用”比重將提升。

　　人民幣將於今年10月1日正式加入特別提款權（SDR）貨幣籃子。雖然人民幣在SDR中所佔比例不大，但可以驅動人民幣“國際使用”。2016年，中國將在打通境外人民幣回流境內投資渠道、推動以人民幣計價的跨境貸款方面採取措施。2016年人民幣匯率將在基本穩定的前提下擴大雙向波動區間。

　　亞洲基礎設施投資銀行已于2015年12月25日正式成立；2015年12月14日，中國正式加入歐洲復興開發銀行，成為其股東。所有這些措施，配合人民幣匯率機制改革和資本市場進一步開放，將促進人民幣在跨國投資、國際結算等方面的應用。全球性機構配置人民幣資産的比重將逐步提升。

　　中國應完善監管制度，貫徹落實《國家安全法》，促進人民幣全球有序流動，同時維護好國家金融安全和整體安全。

　　預言十，新型金融監管體制將進入研究論證階段。

　　“十三五”規劃建議提出，“改革並完善適應現代金融市場發展的金融監管框架，健全符合我國國情和國際標準的監管規則，實現金融風險監管全覆蓋”，為改革現行金融監管體制指明瞭方向。2016年將開展新型金融監管體制的研究論證工作，並擇機落實。

　　針對金融跨業和混業發展、資本跨國流動的需要，參照國際經驗，結合我國實際情況，在現行“一行三會”體制的基礎上，可進一步劃分統一監管和分業監管的領域、層次、功能，構建流動性集中監管，常規業務分散監管，系統性風險合作監管的新機制，建立和完善統一和分散相結合新型監管體制。

　　ㄊ大預言研究組成員：彭春來、閆立良、侯捷寧、姜楠、朱寶琛、沈明、孫華、左永剛、徐建民、傅蘇穎、包興安、蘇詩鈺、杜雨萌）