本專欄上期曾經指出，11月份隔周的最後兩個交易日的震幅似乎也在嘗試框定著12月份的波動區間。對12月份來講，有太多的消息在左右著市場的交易：兩批新股的集中認購、月初的SDR、經濟數據、經濟工作會議、美聯儲議息會議、年底拉凈值、年底結賬壓力等等。

　　很明顯，12月份確實是一個多事之冬，也繼續維持上期的預判，12月份不會有大起色，只是一個過渡月。而在近期，月初的SDR使得一些金融地産、消費類品種得到市場的關注。而經濟數據繼續低迷，卻使得人民幣漸次走弱。

　　而就在發新股的當口，又有一條重磅消息出臺，國務院決定兩年內實行股票公開發行註冊制。與此同時，證監會表示，註冊制改革是一個循序漸進的過程，不會造成新股大規模擴容。對此消息，各方的理解各有不同。但無論是新股恢復發行還是註冊制的到來，都遠遠超過筆者的預期。本來，筆者認為，新股恢復發行應該在滬指回升到4000點一線，預期時間是在明年上半年，但事實是卻在3600點就恢復發行了，而且在今年底連發三批，還是用老辦法。

　　而對於註冊制，筆者原來預期，應該等到證券法全部修改完畢、退市制度徹底完善並嚴格執行、投資者權益維權成熟並且形成有效的訴訟機制等等，才會提及註冊制。而從最新消息來看，雖有一個兩年的預期，但速度明顯會加快。

　　從眼前來看，新股密集發行、大手筆定增排隊推出，又面臨年底的資金結賬，所以資金分流和擴容壓力都將給市場帶來壓力，結賬資金的兌現也會形成新的拋壓。而美聯儲是否加息，也會在下周得出結論，而市場預估加息的概率在增加，如一旦通過，對道指的趨勢發展也會形成新的影響變數。

　　再來預想一下明年1月份，我們又將面臨大股東可以減持的市況，對一些大幅炒高又無業績支撐的品種無論是在心理上還是未來實際盤口中都會帶來拋壓。所以，一些機構很有可能會提前做出一些撤離和了結的操作。在整個市場處於謹慎猶豫之際，保險資金卻開始大手筆不斷地舉牌，而且有些被舉牌的銀行和地産已走在創新高的路上。險資的這種壯舉，應該基於兩個背景，一方面是由於險資是目前市場中最有資金實力的機構，而且至今倉位都較輕，可以認為有錢就任性。但另一方面，險資很有可能是為了迎接未來養老金入市而做了一些提前左側交易的準備。

　　當A股市場步入到泥潭之際，令人感到可喜的卻是，我們的B股市場卻步入到了緩步推升的慢牛格局中，呈現滬深B指不斷創新高的過程中。這個小眾市場表現得非常出色，很明顯，這扇窗開得十分及時。

　　在上周本欄提出逢高應該先降倉位，隨後耐心地等待下一個低點的出現。截至本週四，雖然滬深日成交金額大幅萎縮，但由於還有新股認購，還是面臨著多事之冬，所以，建議大家繼續耐心等待，多看少動。東方證券 潘敏立

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