11月30日起，滬指連續4天收陽線，逐步扭轉11月27日的暴跌態勢。具體來看，12月2日，股市上演“二八分化”行情，然而，3日大盤延續了前一日強勢，風格出現逆轉，題材股再起，創業板也展開反撲之勢，收盤大漲近百點回補11月27日的跌幅。

　　對於後市走勢，受訪機構人士稱，短期調整可能不改中期反彈趨勢，12月中下旬行情仍值得期待。目前，市場仍是存量資金博弈，短期受美國加息等國內外政策尚不明朗的影響，市場可能以振蕩為主。不過，等到本月中下旬，政策逐步明朗後，增量資金有望進場，滬指也有望突破3600點後再上行，同時跨年度行情也值得期待。

　　短期或以振蕩為主

　　近期A股在經過近兩個月的反彈之後，出現了近200點急劇調整。在多重利空打壓下出現急跌，11月27日，滬指盤中快速跳水，擊穿3500點，最低觸及3412.43點，跌幅逾6%。

　　“短期調整不改中期反彈趨勢。”對此，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，從9月以來，A股市場迎來了難得的反彈機會，特別是中小創出現了50%以上的反彈幅度，股價翻番的個股已經不少，累積了較多獲利盤，一旦有風吹草動，就可能造成短期的急跌。而經濟基本面還沒有根本改善的趨勢，大盤上漲主要是風險偏好的上升和“資産荒”帶來的資金流入，市場走勢容易受到情緒面影響。

　　多數受訪機構人士稱，短期以振蕩為主。“從上證指數來看，預計可能大概率處於振蕩整理階段。”私募大佬、北京格雷投資管理有限公司總經理張可興稱。但是其中少部分藍籌股會創出歷史新高，因為目前仍然有很多股票顯現出投資價值，特別是滬港通裏的股票；而中小板、創業板未來會大概率維持振蕩下跌走勢，因為目前大部分股票估值仍然比較貴，未來的盈利水準無法支撐這麼高的估值，再加上註冊制如果能夠快速推進的話，未來小股票的供給加大，一定會對市場形成衝擊，無法維持。

　　“預計12月中上旬市場以振蕩為主，因為當前經濟仍面臨下行壓力，同時短期還面臨美國加息以及中央經濟工作會議召開等因素，等到中下旬這些政策明朗，市場走勢也會清晰。”中信建投宏觀策略分析師夏敏仁也對記者分析稱。

　　近日美國加息預期再度升溫。美聯儲主席耶倫12月2日在華盛頓經濟俱樂部發表講話稱，美國經濟已經取得了很大進展，勞動力持續改善也有利於加強通脹在中期內回歸2%目標的信心，未來加息路徑仍然取決於未來數據。她警告稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風險，干擾金融市場，甚至將經濟推向衰退，並表示“期待”看到美聯儲貨幣政策正常化。

　　最新數據也顯示，美國11月ADP就業人數新增21.7萬，好于19萬的預期。服務型公司新增就業20.4萬人，而製造型企業新增就業人數為1.3萬人。ADP數據素有“小非農”之稱。因而市場普遍預計，美聯儲將在12月會議上加息。

　　而在受訪人士看來，美國若12月份加息，對市場整體偏負面，需防範美國加息帶來的階段性衝擊。

　　然而，多數受訪機構人士對市場中長期走勢持相對樂觀態度。

　　A股3600點是阻力點位，短期可能面臨調整，待到上述國內外政策明朗後，增量資金有望進來，市場可能會突破3600點迎來再上行走勢。

　　中期來看，在利率下行和改革轉型的背景下，A股市場仍有較多投資機會，大盤振蕩反彈趨勢不變。

　　投資機會存在分歧

　　受訪的券商與基金機構人士對12月投資機會存在分歧，部分受訪者看好大盤藍籌行情，然而部分受訪者卻認為機會仍在中小股票。

　　大盤藍籌股需大量增量資金進來才有起來的機會，但目前不具備持續推動的動能。相反，在存量資金博弈的市場裏，中小股票更有投資機會。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，目前是存量博弈下的結構上行，大票幹不動，方向還是在中小票上。但是怎麼能由修復變成中級行情，需要兩個催化劑：增量資金入市，這是表像；更重要的是利好。

　　銀河證券分析師也指出，與股指振蕩相比，當前更重要的是把握好結構調整，為明年佈局。該分析師認為，受益於“十三五”規劃和國家政策調整的新成長、新消費是主要方向，機會仍以中小股票為主，可以考慮在成長、轉型、消費中均衡配置。在行業方面，他們相對看好機械軍工、節能環保、TMT、消費等。

　　6月份定的禁售政策放開會對一些股票形成衝擊，還有年底的資金面會比較緊張，也會對股價形成短期衝擊，如果這樣反而是一個不錯的買入優質股票的機會。

　　不過，有受訪私募人士對中小股票卻持謹慎態度，更看好藍籌的投資機會。

　　目前小股票依然比較高估，垃圾股、題材股依然收到追捧，這些股票投資者應該遠離，不要去做短線，很可能買在山腰上被套住，而且很多股票跌幅有30%~50%的空間。A股未來可能更多地關注于金融業特別是銀行業的業績，如果沒有出現大幅下滑，那麼A股特別是大盤藍籌股目前並不貴，如果不是，那麼A股依然有下跌空間，但是不排除那些受經濟影響不大的消費品和醫藥行業裏還有不錯的投資機會。

　　另外，有私募基金經理對12月市場判斷出現分歧，對倉位的操作手法也存在不同。據某基金網站發給記者的調查顯示，受訪的基金經理中計劃大幅增倉/增倉的總比例僅佔36.11%，大幅增倉比例和增倉比例都分別有一定程度上升；38.89%的基金經理選擇倉位不變，待市場企穩；此外，25%的基金經理表示將在本月減倉/大幅減倉，在市場長時間上攻3700點無果並暴跌回到3400點左右之後，他們並不認為12月的行情能夠好轉。

　　對此，某基金網站研究員分析稱，11月底的暴跌讓部分基金經理認為是對市場壓力的釋放，短期內A股並不存在持續下跌的可能性。從加倉意願來看，這種暴跌調整在一定程度上可以被認為是入場機會，等待下一波反彈行情。

　　或奔向萬點大關

　　國盛證券有限責任公司董事長裘強表示，中國從上一輪牛市到現在已經9年。9年來中國經歷了翻天覆地的發展，但證券市場的行情遠遠未反映這種發展變化，更與中國經濟已位居世界第二的地位不相稱。

　　以最為成熟的美國證券市場為例，在經歷2008年金融危機之後，美國道瓊斯工業指數自2009年3月到今年11月從6500點起步單邊上漲到17800點，將近漲了2倍。而上證綜指同期從2100點上漲到今年最高5178點，到目前為止仍徘徊在3500點一帶，僅僅上漲了70%。從中美證券市場對比來看，中國證券市場長期與中國經濟的長足發展背道而馳，中國需要一輪新牛市。

　　從中國國內的情況來看，一個繁榮的牛市有利於企業進行融資，促進企業的發展。今年上半年新增上市公司的家數和融資金額都居歷年前列，去年全年我國股票市場發行籌資總規模8400億元，但今年前十個月就高達1.46萬億元，粗略估計今年股市籌資額是去年的兩倍。為什麼造成這樣大的差距，就是與今年上半年的大牛行情有密切關係，這就是牛市的表現，因為只有牛市才可能進行大規模的融資，才符合中國發展證券市場的初衷。

　　一個繁榮的牛市有利於引導社會資源向朝陽産業和優勢企業流動，實現資源的合理配置。朝陽産業往往是政府大力扶持的産業，通過鼓勵朝陽産業公司上市融資，既可以引導社會資源流向朝陽産業，也可以促進朝陽産業的快速發展，實現社會資源的合理配置。

　　一個繁榮的牛市將為培育新的經濟增長點提供有力保障，促進經濟發展的轉型。股市的繁榮可以引導社會資源的合理配置，這樣做的結果是培育出了一批新的經濟增長點，可以有力地促進經濟結構的調整和發展模式的轉型，使經濟發展更具有可持續性。

　　一個繁榮的牛市有利於提高居民收入，間接刺激消費提升。在繁榮的牛市中，會有更多的普通投資者獲利。股市獲利構成投資者資産的重要組成部分。相較于大資金持有者更偏好投資，普通投資者更偏好消費，這會刺激消費的提升。從長遠看，牛市將促進消費總量的提高和消費層次的升級，有利於提高消費在國民經濟中的比重。

　　由於中國證券市場長達7年多的時間在低位徘徊，導致中國證券資産價格被低估，這也是未來5年中國證券市場最大的魅力所在。我們仍然以中美為例，兩國之間的衣食等日用生活品價格已經差不多，麥當勞在北京的價格與紐約的價格相差不大。

　　而從證券市場來看，中國證券市場從總市值到單只股票的股價都比不上美國：高盛作為美國證券行業龍頭代表，其股價高達200美元，總市值超過800億美元，而同樣作為中國證券業龍頭的中信證券目前的股價只有人民幣20元左右，總市值僅僅是高盛公司的一半左右。

　　例如，中國中車和美國通用結伴在美國修高鐵，中國中車現在的股價只有14元左右，總市值僅僅是美國通用的大約五分之一。中國人用自己的智慧財産權給美國修高鐵，個子(市值)才到人家的小腿那裏，中國中車的價值是否被低估，不言而喻。

　　再從成長性來看，今年券商行業上市公司的業績都接近翻倍，遠超美國的券商，而動態估值也就是10倍左右。更離譜的是銀行股的估值普遍在7倍左右。如果市場對大藍籌股給予合理的市場定價，如果銀行股和券商股的估值能適當提升，那麼大盤上萬點就是必然。既然中國證券市場被低估，那麼隨著中國經濟的不斷發展，這種低估得到市場糾正就成為必然，這也是中國證券市場的魅力所在。

　　據《中國經營報》、東方財富網