12月2日清晨，關於多美滋被雅士利收購的消息開始在業內流傳。隨後，此次收購涉及到的三方——蒙牛、雅士利和達能，均向南方日報記者確認了該消息，雅士利將以12.3億港元收購多美滋中國包括商標、專利在內的全部股權。

　　受恒天然肉毒桿菌烏龍事件所累，再加上價格反壟斷調查衝擊，多美滋可謂“遍體鱗傷”，其營收兩年內從57億元降至13億元。昔日的行業大佬，如今竟淪落為達能的“包袱”，在被雅士利收入麾下後，多美滋能否重振雄風成為業界關注的焦點。

　　看衰

　　虧損太嚴重回天乏力

　　多美滋中國隸屬於達能，主要在中國從事製造、銷售及進口乳製品及相關營養品業務。12月2日，達能方面對南方日報記者表示，已經與雅士利達成了多美滋中國的最終轉讓協議，這一合作將多美滋和雅士利品牌緊密聯繫起來，旨在打造一個強大的本土嬰幼兒配方奶粉品牌的業務平臺。

　　此次交易完成後，雅士利將獲得多美滋中國所有的相關智慧財産權。多美滋在東南亞其他國家（泰國、馬來西亞、新加坡、越南和其他國家）業務不受此次交易影響。

　　達能出售多美滋中國，被業界視為甩包袱。昔日的行業大佬，如今竟淪落為達能的“包袱”，令人不禁唏噓。多美滋也曾輝煌過。由於中國消費者對於外資奶粉品牌的依賴，多美滋在華市場的銷售在2013年前曾多“高歌猛進”，中國也成為多美滋銷售金額最大的市場，其銷售額佔到多美滋全球銷售額的12%以上。

　　在恒天然事件爆發後，多美滋業績出現大滑坡。2012年多美滋中國銷售額為57.33億元，凈利潤7.65億元，但是在2014年，多美滋銷售額只有13.19億元，凈利潤下滑虧損7.71億元。

　　業界有一種觀點認為，多美滋業績連續下滑，虧損嚴重，回天乏力。分析人士認為，奶粉行業不同於其他行業，比較脆弱，一旦出事，重新找回市場的可能性幾乎為零，三鹿、南山等沒有一個品牌在出現品質問題後，能夠重新站起來的。

　　乳業專家宋亮表示，多美滋在經受多重打擊之後，管理體系幾乎亂套，銷售人員大量離職。雅士利接盤後，需要儘快搭建銷售團隊，同時給經銷商門店傳遞強有力的信心。只有這樣，才可以挽救跌入谷底的多美滋。

　　看好

　　品牌受認可還有救

　　根據多美滋中國依據中國會計準則編制的經審計的財務報表，截至2014年底，多美滋總資産價值為5.25億元人民幣，凈資産為虧損10.51億元。對於為何以12.3億港元的代價來收購，雅士利方面稱，這是在參考多美滋中國的業務前景，財務狀況及業績，雙方根據正常商業條款經公平磋商確定的。

　　在宋亮看來，多美滋目前最有價值的，一是上海的研發中心，二是消費者口碑。事實上，雅士利之所以收購業績不佳的多美滋中國，看重的正是“多美滋”的商標和銷售網路。2004年至2012年期間，多美滋的業績曾保持連續9年增長。尼爾森數據顯示，在2013年，多美滋曾佔據傳統渠道市場份額第二名，雖然在2013年後，多美滋受困于恒天然事件以及渠道轉型等因素，業績出現下滑，但該品牌在中國仍有較高的知名度，仍受到一二線消費者認可。

　　此外，多美滋現有的銷售主要集中在一二線城市，尤其是東部地區一二線城市，如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在該部分城市的市場份額較低。收購完成後，雅士利將獲得多美滋專注于一二線城市的銷售網路，借助該行銷網路，將幫助雅士利深入到一二線城市。

　　“通過收購先進奶粉生産設施，使集團能優化生産網路及減少生産費用。多美滋中國的先進生産設施及優秀的品控體系，使得多美滋能生産出符合國家標準的高品質嬰配産品。”蒙牛方面對南方日報記者表示，交割完成後，雅士利得以將集團資源與多美滋資源重新調配、整合和優化，如：重新調配生産線以改善整體産能利用率、統一採購原料以獲取更多采購折扣繼而降低生産成本等。

　　■記者觀察

　　達能甩包袱蒙牛大擴張

　　多美滋是達能旗下在亞洲多國運營的品牌，由於多美滋業績連續下滑，虧損嚴重，達能對此也回天乏力。多美滋中國對於達能來説，已不是多年前那個明星品牌，而是一個常年虧損的巨大包袱。

　　達能將旗下深耕中國市場多年的多美滋全部股權轉交給了雅士利，這意味著達能在中國市場直接運營的奶粉品牌僅剩下主打原裝原罐進口的愛他美、可瑞康以及諾優能。不過，達能雖然不再擁有多美滋的運營管理權，但是通過對雅士利持股25%，對蒙牛持股9.9%，達能依然對多美滋擁有間接持股權。從直接操盤到間接持股，達能對於多美滋的此次處理不失為一次甩包袱前行的明智之舉。

　　達能甩掉的包袱，蒙牛卻欣然接住。對蒙牛來説，在此前收購完雅士利後，已經開始了其奶粉戰略佈局，此次接盤多美滋也是希望能擴張奶粉業務。蒙牛將寶壓在了雅士利身上，這從雅士利的變化中便可窺見一二。當前中國嬰幼兒配方奶粉市場中，産品品牌矩陣最齊全的當屬雅士利：有雅士利自身的産品系列及來自紐西蘭新工廠的“新國貨”，還有多美滋系列的洋品牌，同時還有蒙牛剛剛轉讓的歐世蒙牛業務。

　　可以説，蒙牛依託雅士利搭建的奶粉陣容已經組建成型，能不能實現1+1+1大於3的整合效果，則要看雅士利管理層如何去整合蒙牛搭建好的這些資源。此番收購多美滋中國後的整合問題，可謂首當其衝。（記者 趙兵輝）