■劉言飛語

　　調整風險釋放 短期保持謹慎

　　□本報記者 劉偉

　　大盤在3600點上方徘徊多日，最終還是選擇了破位下行，除了消息面的利空影響，資金面受到新股申購的影響，面臨較大壓力，也是重要原因。

　　從週末的消息面看，中信、國信、海通齊回應被查是因為“兩融”業務違規，券商表態將繼續履行“自營盤不減持”承諾，有利於市場企穩。不過，考慮到暴跌會極大挫傷市場人氣，短期看調整風險仍需要釋放，投資者應儘量保持謹慎，將倉位控制在半倉以下，等待市場真正企穩後再入場。

　　A股遭遇“黑色星期五”

　　“雙11”購物狂歡節熱度還未退，美國的“黑色星期五”購物日又席捲而來，中國的各大電商也紛紛絞盡腦汁吸引消費者。誰又能想到，上週五打折最狠的居然是A股。

　　在3600點左右盤整多日之後，上週五，大盤突然上演了一齣近200點的大跳水，兩市成交量均有所放大，合計達1.14萬億元。

　　回顧大盤11月份以來的表現，絕大部分交易日都是在持續橫盤。11月首周的5個交易日，滬指在最後三個交易日出現了喜人的三連漲。但從第二周開始，大盤就進入“滯漲”狀態，股指一直圍繞3600點進行橫盤震蕩。在橫盤近三周後，滬指選擇了向下跳水。

　　多重利空雲集，促使股指做出向下選擇。最直接的誘發因素來自於監管層決定對中信證券、國信證券等多家券商立案調查，引發券商板塊跌停潮，並衝擊市場短期信心。市場向下破位式放量大跌，預示著自9月中旬以來的本輪反彈已基本結束。

　　而從多方面看，後市仍不容樂觀。從週邊環境看，美元指數衝破100大關，引發包括黃金在內的金屬價格創出5年來新低，美聯儲加息更是箭在弦上，對人民幣匯率也構成壓力，再加上年內多只新股還將按照舊規則進行申購，這些都會抑制大盤短期的走勢。

　　消息面上多空交織

　　從週末消息面看，好壞參半。

　　一些消息會緩解投資者情緒，有利於大盤短期逐步企穩：

　　中國證券業協會昨天緊急發聲解釋“叫停”，表示“叫停”僅限于融資類收益互換，停止新增；

　　中信國信海通齊回應被查，係兩融業務違規，而不是市場猜測的與救市有關；

　　券商表態將繼續履行“自營盤不減持”承諾，上週五暴跌後市場紛紛猜測是證監會取消限制後，券商自營盤大肆砸盤；

　　國泰君安帶頭表態不減持，其他券商也可能跟進。

　　從利空消息看，暫停了4個多月的IPO將在今天正式重啟。本週將發行十隻新股，其中明天的新股發行密度較大，共有讀者傳媒等8隻新股申購，仍會對市場資金面構成壓力；證監會11月27日晚間發佈新股審核新規，其中提到針對市場反映的審核進度不透明問題，建立限時辦理和督辦制度，對各審核環節提出明確時限要求，新股發行節奏有望加快，對於投資者心理影響偏負面；證監會表示將進一步清理整頓違法配資，規範私募産品，金融反腐進入深水區，從公募到私募和券商，也會對市場資金産生一定的不利影響。

　　整體來看，消息面上多空交織，但短期利空消息的影響更大一些，市場調整風險仍需釋放。

　　控制倉位逢低佈局

　　今天是11月收官之戰，滬指將選擇觸底反彈還是繼續下行呢？

　　從歷史走勢看，自2007年2月份以來滬指單日暴跌5%的走勢共有25次，次日反彈為18次，次日接續下跌為7次，也就是説暴跌後次日反彈概率較大。

　　不過，從今年的情況看，此前有11天單日跌幅超5%，第二個交易日繼續下行為6次。也就是説，今年暴跌後，繼續下行的概率較大。

　　考慮到今年的暴跌多數發生在“股災”期間，參考價值較小，短期大盤在60日線附近應該有一定的支撐，投資者可以在這個位置適當佈局。

　　從技術上看，滬指前期在年線附近持續盤整大半個月，吸引了很多前期踏空機構重新入場，大盤有依託年線再度向上挑戰的勢頭。雖然上週五的暴跌讓指數跌破均線支撐，重新回歸至3400點附近，但預計在新股申購資金回流後，大盤有望重新震蕩上行。

　　當然，3600點上方是七八月份平臺的整理區間，套牢盤眾多，大盤每上一步都壓力重重。加上中小板和創業板在本輪反彈中漲幅普遍較大，積累了大量獲利盤，都會壓制大盤的進一步上行。

　　因此，短期內投資者要以防禦為主，儘量小倉位參與，快進快出，中長線佈局可以逢低關注業績預報較好的藍籌品種。