■證券日報見習記者 黃 榮

　　“不差錢”的海航集團又一次開展大手筆並購了。11月24日，海航集團宣佈收購將以4.5億美元的價格收購巴西第三大航空公司藍色航空(Azul Brazilian Airlines)23.7%的股權，海航集團旗下海航航空將成為藍色航空的單一最大股東，並將委任新成員加入董事會。

　　此前一天，海航集團旗下海航旅遊集團還宣佈了與納斯達克上市公司途牛網（NASDAQ: TOUR）（下稱“途牛”）的戰略投資協議，以5億美元的價格收購途牛24.1%的股份，成為途牛第一大股東。

　　連續兩日的大規模並購是海航集團資本擴張的一個縮影。事實上，今年以來海航集團及其旗下産業集團已經連續在全球範圍內開展了多起並購動作，包括收購倫敦路透社總部大樓、瑞士空港公司、愛爾蘭飛機租賃公司Avolon等。

　　5億美元收購途牛

　　“海航旅遊集團成為途牛最大股東”的消息，這兩天在朋友圈裏一度刷屏。作為一家相對傳統的旅遊企業，海航旅遊集團花費鉅資入股線上旅遊企業途牛網出乎業內人士的預料。

　　根據雙方披露的合作細節，海航集團以每股美國存托憑證（ADS）16.50美元，即每股普通股5.50美元的價格認購途牛旅遊網發行的新股。該筆投資將由海航旅遊領投，旗下凱撒世嘉、北京旅遊産業基金等跟投合計5億美元。這意味著最快今年年底，海航旅遊將成為途牛第一大股東，持有途牛約24.1%的股份。

　　對於合作的原因，雙方表示，海航旅遊作為大型資源方，旗下旅遊與金融資源豐富，尤其掌握大交通這一旅遊核心要素資源，業務上能夠與途牛形成協同。通過線上線下的互動，海航旅遊能夠使用優質資源支援及拓展途牛發展，途牛也能夠自己線上上端強大的實力，提升海航旅遊線下資源的運營效率及産品銷售。

　　而就在昨天，途牛也發佈了三季報，其盈利情況仍然堪憂，雖然收入出現了大幅增長，但虧損也呈現擴大的趨勢。根據財報，今年第三季度，途牛凈收入30億元，同比增長127.5%，凈虧損為4.337億元，同比擴大。

　　線上旅遊企業因不斷開展價格戰和投入大量補貼而導致持續虧損，在這一點上，即將成為途牛第一大股東的海航集團會給出多大的容忍度？事實上，早前海航集團曾一度開展“瘦身”轉型，關停了集團內部200家盈利不佳的小企業。

　　“我們前幾年金融危機的時候確實關停了一些盈利不好的內部企業，但總體上海航這幾年的發展不錯，包括積極向外擴張，以及資本市場上一系列的動作都非常有成效。”海航旅遊常務副董事長兼首席執行官李鐵在接受《證券日報》記者採訪時表示，“這次跟途牛牽手是我們在旅遊上下游産業鏈很重要的投資佈局，主要看中途牛在休閒旅遊的市場第一地位和團隊的開拓能力。”

　　更重要的是，海航旅遊希望以一家線上旅遊企業為切入口進軍OTA市場。目前，OTA市場已經基本被攜程係壟斷，另有阿裏旅行佔據一方，剩下的途牛則成為海航旅遊的最佳標的。“海航本身想在OTA市場佔有一席之地，如果失去了途牛，基本上OTA市場就再沒有多大的機會了。前期我們也談過一些OTA企業，綜合來看途牛還是比較好的。”李鐵透露。

　　因此，儘管途牛仍處在虧損期，海航旅遊也願意花費鉅資入局，搶攻 OTA市場。據記者了解，除注資之外，海航旅遊與途牛還達成戰略採購協議。海航旅遊在保證市場公平原則前提下，將以優惠條件向途牛提供旗下航空、酒店和公務機等優質旅遊資源。途牛將依託海航旅遊在産業鏈資源上的優勢，進行相應採購，預計兩年內旅遊資源採購金額將不少於1億美元。

　　海外再拓城

　　除了收購的途牛的重磅消息之外，與此同時，海航集團昨日還宣佈了另一大資本動作：收購巴西第三大航空公司藍色航空23.7%權益。

　　資料顯示，巴西藍色航空是巴西第三大航空公司，每日有逾900班航班來往101個地點。公司營運的機隊達145架飛機，佔巴西航空市場每日離境航班約三分之一。而海航集團擁有中國第四大航空集團，旗下超過561架飛機經營逾630條來往中國與全球各地的本地及國際航線。

　　根據協議，雙方將合作發展航班共用、開發新航線及擴大飛行常客計劃。

　　藍色航空行政總裁David Neeleman表示：“海航集團認為藍色航空具有龐大增長潛力，因此視這次收購為一項穩固的投資。在巴西目前的宏觀經濟狀況下，這項價值四億五千萬美元的投資顯示出我們擁有成功的業務模式。此外，這項投資造就藍色航空成為巴西市場內估值最高的航空公司，達到70億雷亞爾。”

　　實際上，今年以來海航集團已經在歐洲大舉“掃貨”，如今又將觸角伸至巴西，頗具資本雄心。

　　7月30日，海航集團宣佈擬斥資180.31億元收購瑞士空港公司100%股權。8月28日，海航投資簽約收購英國路透社總部大樓。9月7日，海航集團旗下渤海租賃宣佈擬以26.21億元全資收購愛爾蘭飛機租賃公司Avolon。10月22日，海航集團與英國羅爾斯·羅伊斯公司簽訂了總價值達24億美元的發動機和相關服務合同。此外，海南航空運營的北京－曼徹斯特航線也將於明年6月份開通。

　　對於資本並購的邏輯，海航集團董事局副董事長、海航航空董事長陳文理昨日在接受《證券日報》記者採訪時透露，“海航集團從一個單一的航空運輸企業逐步的形成了五個産業集團：航空、旅遊、實業、資本、物流。現在基本上海航集團就是一個投資主體，同時産業集團是二級投資主體。”他表示，至於具體的投資標的，則是根據各個産業集團的需求來定，並沒有特定的模式。