昨日，上證綜指小幅高開，早盤升至3654點後遇阻回落，尾盤受權重股拖累快速跳水，一度失守3600點關口。截至收盤，上證綜指報收3610.31點，下跌0.56%；創業板指跌幅稍大，報收2770.58點，下跌1.06%。

　　盤面顯示，兩市各大行業板塊大多下跌，個股漲跌家數比接近1:2，共有79隻非ST個股漲停，16隻個股跌停，跌停家數明顯增多。充電樁、資訊安全、國産軟體、衛星導航等板塊跌幅居前，前期熱點板塊集體獲利回吐，大大打擊了市場做多信心。前期調整較為充分的豬肉、養老、二孩概念板塊則逆勢上漲。作為本輪反彈旗幟的券商板塊走勢出現分化，或預示股指即將進入震蕩期。

　　股指期貨三大主力合約昨日上午低開高走，午後卻集體下行。最終，IF1512收盤貼水134.14點，IH1512貼水47.64點，IC1512貼水387.58點。伴隨A股行情進入橫盤整固階段，多頭開始持續減倉，部分主力空頭則小幅加倉，空頭氛圍逐步增加。綜合來看，上證綜指進入3600點之上的壓力區後，前期獲利的熱點板塊開始進入利潤兌現階段，預計短期股指將延續調整格局。

　　股指進入震蕩調整期的原因有四：一是增量資金入場規模有限。最近3周，證券交易結算資金凈流出268億元；兩融新政自週一起實施，融資保證金比例提高至100%後，融資資金受到制約。二是券商、保險等大盤價值股近期補漲，帶動股指快速進入三季度的成交密集區，令市場對資金的需求更加迫切。三是小盤股累計了較大漲幅。本輪反彈以來，中小板指上漲29.61%，創業板指上漲45.35%，經歷近兩個月的大幅反彈後，各路資金進入年底的利潤兌現期。四是新股發行即將重啟，首批10家公司的IPO還是按老辦法執行，預計凍結資金達1萬億元，給短期資金面帶來巨大壓力。

　　綜上所述，預計上證綜指短期將在3600點附近反覆震蕩。在操作上，仍可遵循“輕指數、重個股”的操作策略。一方面，可對近期漲幅較大的品種逐步兌現利潤；另一方面，可對前期滯漲的品種適量參與補漲。

　　民族證券 段少崴

　　■觀點組合

　　巨豐投顧

　　市場變盤將隨時發生

　　昨日，股市利空較多，如新股發行、國家隊減持等消息。在利空衝擊下，股指早盤高開出乎市場意料，隨後券商股直線拉升，貌似消化了利空的影響。但是，早盤的拉升只是假像，反彈量能明顯不足，主動上行不會持久，午後出現跳水也就顯得合情合理了。

　　在股指回調過程中，銀行、地産等大藍籌板塊頑強抵抗，部分題材股仍保持活躍，市場信心並未潰散。總體來看，昨日股指下跌較為強勢，不排除主力資金借機洗盤和調倉換股的可能。目前均線黏合，意味著變盤將隨時發生，但上行趨勢不變。

　　天信投顧

　　股指將維持區間震蕩

　　昨日，上證綜指維持弱勢震蕩，基本圍繞3600點整固。市場熱點不一，題材依然活躍，權重股整體表現低迷，市場基本維持存量資金博弈。IPO即將重啟，短期資金面供給壓力加大，也降低了市場對股指創新高的預期，場外資金也呈現觀望狀態。

　　不過，鋻於此前場外配資和傘形信託的清理，金融“去杠桿”已得到有效落實。同時，連續的降準降息，已大大緩解市場資金面的緊張局面。因此，維持對大盤“區間震蕩”走勢的判斷，結構性行情還將延續，短期基本不會出現暴漲暴跌走勢。