關於12月歐洲央行將公佈降息決議的消息來源於路透社。其報道援引歐洲央行管理委員會成員的話説，歐洲央行內部正在就12月會議下調存款利率達成共識，目前討論聚焦于降息幅度，並且部分委員認為降息幅度應該大於市場預期的10個基點。

　　儘管歐央行行長德拉吉的再三表態令歐央行將於下個月啟動加息的消息顯得愈發真實，可歐元區利率畢竟已然進入負值區間幾近“降無可降”，如此背景下，歐央行會怎樣抉擇呢？

　　再降息空間小

　　從技術角度分析，商務部國際貿易經濟合作研究院歐洲部副主任姚鈴不認為12月歐洲央行會選擇降息。

　　姚鈴指出，歐元區已然處於“負利率”時代。目前歐元區主要再融資利率為0.05%，維持隔夜存款利率為-0.2%不變。利率下調空間極小。利率是最基礎的貨幣工具，若超常規的量化寬鬆政策都無法解決歐元區現階段面臨的低通脹和弱增長問題，那麼小幅調整利率水準則很容易被市場消化，同樣無法有效改變歐元區經濟狀況。

　　再進一步分析，如果小幅調節利率“無效”，改為“大幅”調整又能否可行？對此，有分析人士稱，存款利率在負值區域內調整過大會打擊銀行的盈利能力，畢竟銀行不太可能將在央行存款的全部成本轉嫁出去。儘管進一步調低利率會鼓勵銀行更多地貸款，但銀行也只會在企業有貸款需求時才會這麼做。歐洲央行越打壓長期收益率，銀行利用短期資金為長期貸款提供融資就變得越不划算。

　　事實上，外界之所以會堅持認為歐央行可能會在現有負利率水準上進一步下調利率，主要是因為歐央行行長德拉吉最近公開聲稱，決策層已為擴大買債做好準備，並有可能在12月份推出其他寬鬆政策來拉動通脹。

　　中國現代國際關係研究院歐洲所實習研究員周譚豪就直言，歐央行手中貨幣工具有限，如利率和推出的量化寬鬆（QE）政策，其中QE正在執行中，此時德拉吉再提“其他寬鬆政策”很難不令人聯想到利率的調整。

　　再寬鬆可能大

　　儘管歐元區利率能否調整、調整幅度又該如何控制目前爭論不下，可對歐央行12月應加大寬鬆力度則已基本形成共識，畢竟當前歐元區經濟表現“不溫不火”，顯示推出的QE有一定效果但仍力度不足。

　　利好消息是，歐元區低通脹問題一定程度上得到了緩解。11月公佈的數據顯示，歐元區10月核心消費者物價指數（CPI）終值同比增長1.1%，好于預期和前值1.0%，創下2013年8月以來新高，顯示QE作用仍在發酵。

　　但同時，歐元區經濟增長卻持續乏力。歐盟統計局最新數據顯示，歐元區三季度國內生産總值（GDP）環比增長0.3%，不及彭博調查0.4%的預期值。一、二季度增速均為0.4%，同比增長1.6%，同樣不及預期。雖然今年歐元區維持該季度增速已經優於近年表現，但仍未恢復至歐債危機爆發前0.7%的平均增速。主要成員國中，德國、法國和義大利出口數據疲軟，葡萄牙第三季度GDP增長陷入停滯，芬蘭經濟萎縮程度大於預期，此外義大利經濟也表現不佳。

　　姚鈴強調，CPI的短期上揚並不能説明長期趨勢，何況CPI仍未達到歐元區2%的預設目標。未來，影響歐元區經濟增長的因素愈發複雜，包括國際油價、新興市場需求、成員國經濟結構調整進展等，只可惜歐央行能夠動用的貨幣工具有限。