本報訊 （首席記者 連建明） 央行昨天公告，從今天起，對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，隔夜、7天的常備借貸便利（Standing Lending Facility，簡稱SLF）利率分別調整為2.75%、3.25%。市場人士認為，SLF利率的下調，有助於引導預期，降低融資成本。

　　央行昨天發佈的微網志表示，為加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制，探索常備借貸便利利率發揮利率走廊上限的作用，結合當前流動性形勢和貨幣政策調控需要，人民銀行決定於2015年11月20日下調分支行常備借貸便利利率。對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調整為2.75%、3.25%。

　　常備借貸便利是全球大多數中央銀行都設立的貨幣政策工具，但名稱各異，如美聯儲的貼現窗口(Discount Window)、歐央行的邊際貸款便利(Marginal Lending Facility)、英格蘭銀行的操作性常備便利(Operational Standing Facility)、日本銀行的補充貸款便利(Complementary Lending Facility)、加拿大央行的常備流動性便利(Standing Liquidity Facility)等。其作用是提高貨幣調控效果，有效防範銀行體系流動性風險，增強對貨幣市場利率的調控效力。

　　借鑒國際經驗，央行于2013年初創設了常備借貸便利。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。

　　在《2015年1季度常備便利開展情況》報告中，央行就明確提出，探索常備借貸便利利率作為貨幣市場利率走廊上限的功能。此舉顯示出，央行正在推進貨幣政策框架從數量型向價格型重大轉變，並愈漸清晰勾勒出利率走廊+中期政策利率的價格型調控機制，以構建“利率走廊”調控模式。

　　中信證券研報認為，央行調整SLF利率是參考歐央行利率走廊模式的制度完善，不代表貨幣政策取向變化。此次調整是針對數次降準降息的適應性調整，上一次有確切記錄的SLF操作是在2015年3月，隔夜利率為4.5%、7天利率為5.5%，其後的操作利率並不知曉，但是當時的7天回購利率為4.8%，SLF利率與其利差也在70bp左右；因此，此前利率顯然虛高，此次屬回歸合理水準的正常調整。下調SLF利率，有利於減小資金面波動，降低金融風險。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，讓地方分支機構直接對地方金融機構SLF，有助於解決流動性分部不均衡的問題，其利率的下調，有助於引導預期，降低融資成本。