10日，國家統計局公佈了10月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生産者出廠價格指數（PPI）。數據顯示，10月份CPI同比上漲1.3%，環比下降0.3%；PPI同比下降5.9%，環比下降0.4%。

　　從未來走勢看，CPI漲幅可能走高，但全年漲幅將低於去年；PPI降幅有望收窄，但難出現逆轉。有專家表示，鋻於當前市場需求仍然偏弱，通縮預期進一步增強，宏觀調控方面仍應繼續加大穩增長的政策力度。

　　CPI漲幅連續2個月收窄

　　10月份CPI同比上漲1.3%，比上月下降0.3個百分點。這是CPI同比漲幅自8月份回升至“2時代”後，連續2個月漲幅收窄。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析説，10月份，部分食品價格同比漲幅較上月有所回落。其中，豬肉同比上漲15.8%，拉動CPI上漲約0.48個百分點，但漲幅比上月回落1.6個百分點；鮮菜價格同比上漲4.7%，漲幅回落5.7個百分點。

　　同時，部分分類食品價格同比降幅有所擴大。其中，蛋和羊肉價格同比分別下降13.8%和7.0%，降幅分別比上月擴大3.6和0.6個百分點。部分服務價格同比漲幅依然較高，掛號診療費和家庭服務價格同比漲幅分別為14.4%和7.2%。“10月份食品價格漲幅收縮是CPI同比漲幅下降的直接原因。”交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平認為，10月份食品價格明顯向下波動，直接帶動CPI同比漲幅下降。余秋梅分析説，食品價格下降主要受10月份全國平均氣溫較常年同期偏高，鮮活食品價格下降較多的影響。

　　10月份，非食品價格同比上漲0.9%，比上個月收窄0.1個百分點，低於食品價格及CPI整體漲幅。“非食品價格一直處於低位，是拉低CPI的重要原因。”連平表示，自去年9月份以來，與資源能源相關的燃油價格、水電煤等燃料價格持續負增長。“由於非食品價格影響CPI中長期走勢，未來是否會將CPI拉低至1%以內，仍然需要觀察，並保持警惕。”連平説。

　　綜合來看，由於當前CPI漲幅低於市場預期，在很大程度上表明宏觀經濟的內需動力相對較弱。今年以來，除8月份以外，CPI同比漲幅一直處於“1時代”，1月份漲幅甚至只有0.8%，表明CPI持續處於低通脹水準，需要警惕通縮風險。

　　PPI降幅連續3個月持平

　　10月份，PPI同比下降5.9%，同比降幅連續3個月持平。這是PPI連續44個月同比下降，也是2009年10月以來最低值。PPI環比下降0.4%，降幅也與上個月持平，較8月份收窄0.4個百分點。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬分析説，PPI持續負增長，一方面受全球大宗商品的價格持續低迷影響；另一方面，則是由於國內産能過剩依然嚴重。

　　從出廠價格看，10月份主要生産資料價格下跌的種類增多，除紡織服裝以外的工業産品價格幾乎全部下跌。其中，石油和天然氣開採、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學製品製造出廠價格同比分別下降39.9%、22.5%、19.1%和8.3%，合計影響當月工業生産者出廠價格總水準同比下降約3.4個百分點，佔總降幅的58%左右。

　　連平表示，由於工業生産者購進價格同比降幅比PPI同比降幅大1個百分點，表明輸入性通縮的影響仍將延續，而工業領域承受的通縮壓力並不像PPI表現那麼大。持續的工業通縮對經濟增長帶來壓力，但受到影響的主要是資源能源和産能過剩緊密相關的行業，倒逼了工業內部結構轉型。

　　市場的寬鬆預期有所加強

　　今年前10個月，CPI同比上漲1.4%，PPI同比下降5.1%。綜合判斷，CPI漲幅可能走高，PPI同比降幅有望收窄。

　　國家資訊中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁表示，在今年最後兩個月，受經濟週期翹尾等因素影響，CPI漲幅可能走高，但全年漲幅將低於去年。

　　連平也認為，由於缺乏上漲動力，CPI繼續處於低通脹水準，全年平均漲幅在1.4%至1.5%。根據分析，玉米、豆粕等主要豬糧價格大幅下跌，截至10月末“豬糧比”升至8.27，養殖成本顯著下降，因此，豬肉價格上升週期可能已到尾聲。原油價格仍在低位震蕩，燃油及石油製品相關産品價格處於低位。商品房銷售回暖帶動相關的商品消費可能增長，但在國內經濟環境和國際大宗商品價格低位震蕩的情況下，非食品價格缺乏上漲動力，居住類價格基本運作平穩。

　　針對PPI數據，溫彬認為，由於美聯儲加息預期升溫，美元指數上升將使大宗商品價格繼續承壓。國內産能過剩行業去庫存、去産能進展遲緩，未來PPI很難全面恢復和好轉。

　　連平表示，在去産能壓力和輸入性通縮延續的情況下，內外因素難以支援工業品價格回升，未來PPI同比跌勢將延續。不過，經濟下行壓力下，貨幣政策將繼續偏松調節，大量基建投資項目加快落實進度，將有助於提振需求並帶動工業産品價格持續下跌趨勢的改善。未來，PPI同比降幅可能有所收窄，全年降幅在5%至5.4%之間。

　　當前，受物價水準持續處於較低水準影響，市場對貨幣政策調整預期有所加強。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，CPI、PPI數據表明當前通縮風險顯著，寬鬆加碼刻不容緩。

　　“當前通縮壓力加大，貨幣寬鬆仍有空間，財政政策應更積極。”民生證券宏觀經濟專家分析説，9月份名義貸款利率雖然降至5.7%，但實際利率仍然較高，應通過降息來降低企業實際融資成本。同時，降準的必要性也在加大。

　　“當前，應繼續加大宏觀調控政策力度穩增長。”溫斌説，每年最後兩個月都是財政支出投放較為集中的時期，財政政策應繼續發力，增加公共投入，改善民生；貨幣政策可以進一步放鬆空間，適時再次“雙降”，增加人民幣匯率彈性，改善內外需求。

　　不過牛犁表示，貨幣政策的實施是基於多種因素，CPI偏低已經持續一年多，並已進入一個相對穩定的時期，此時不太可能因為個別月份漲幅低於預期就實施降準。