全球跨境資本流動的疲弱態勢並未能阻礙中國企業對外投資的快步增長。未來，在海內外有利因素以及“一帶一路”建設熱潮等機遇的推動下，中企“走出去”將持續保持高速增長態勢。

　　新形勢下，中國企業對外投資發展的情況和特點如何？中企全球化發展過程中的問題和對策又有哪些？由中國與全球化智庫（CCG）研究編寫、社科院社科文獻出版社出版的企業國際化藍皮書《中國企業全球化報告（2015）》11月9日在北京發佈。借助數據分析和案例研究，藍皮書客觀反映了中國企業全球化的現狀、特點與問題，並從金融體系、國際人才及智庫作用等方面提出了建議。

　　內外需求有力拉動

　　2014年，中國對外投資規模達到1400億美元。中國不僅成為對外直接投資的最大吸收國，而且首次成為對外投資凈流出國，躍居全球跨境資本第二大來源地。今年1～9月，中國對外直接投資累計實現5389億元(折合873億美元)，同比增長16.5%。“自加入WTO以來，中國享受開放紅利，並迎來了資本輸出的新時代。”藍皮書主編、CCG主任王輝耀表示。

　　經過數十年的發展積累，中企整合全球資源、資金、技術、人才和資訊的需求日益強烈並凸顯。同時，一些行業産能過剩的現實也推動中企跨境拓展更廣闊的市場空間。中國與全球化智庫諮詢委員會主席龍永圖在《中國企業全球化報告（2015）》藍皮書序言中指出，在內驅動力之外，外在需求也是中企“走出去”快速發展的現實條件。跨境投資對於投資目的國經濟和就業增長的正效應、全球投資貿易自由化的進一步發展，使得中企“走出去”更為便捷有效。

　　自2014年以來，中國政府加大對外投資管理體制改革力度，加快完成從核準制向備案制的轉變，大大提升了中國企業對外投資的便利化程度，為中國企業“走出去”提供了有利的制度環境。尤其在“一帶一路”倡議提出後，從政策溝通到設施聯通，到貨物暢通、資金融通和民心相通，“五通”領域將為中國企業提供一個新的國際區域合作機制和國際合作平臺，中國企業對外投資迎來新一輪熱潮。

　　未來，無論是從中國宏觀經濟發展的角度，還是從全球市場需求的層面考慮，中企“走出去”內外部環境的推動力不會轉向，中國經濟全球競爭力的提高，以及“一帶一路”建設蘊藏的産能合作和跨境投資的重大機遇將成為中企“走出去”的新載體，推動中國企業“走出去”持續快速發展。

　　審慎應對風險挑戰

　　作為投資主體，中國企業能夠以全球化視野整合世界資源、佔據全球價值高端對促進我國産業結構優化，助推中國經濟提質增效升級，加大對外開放力度、增強國家軟實力、提升國際競爭力和影響力有著重要作用，保持中企“走出去”的可持續增長十分重要。

　　而在肯定中企大步“走出去”成績的同時，輿論也一再提醒，須看到中企“走出去”時間短，全球化提速發展與跨國經營人才缺乏、經驗不足、金融和海外市場資訊服務滯後、風險防範意識和機制建設欠缺等方面存在著諸多挑戰。

　　商務部研究院黨組書記任鴻斌認為，當前，中國對外投資處於高速增長期、初始階段期、轉型升級期三期交匯的特徵明顯。在企業自身發展之外，更需要智庫等研究機構為企業海外競爭力和企業“走出去”便利化程度的提升建言獻策。

　　《中國企業全球化報告（2015）》指出，海外安全風險不斷上升是中國企業全球化進程中面臨的最重要的風險之一。近年來，越來越多的中國企業與中國人走出國門赴海外投資和經商旅遊。同時，全球範圍有關中國公民的安全案件也在不斷增加。報告建議相關部門在現有工作的基礎上，完善安全風險應急機制，建立對於安全事件善後處理的常態化機制。同時，加強“走出去”資訊服務，及時、準確、公開發佈相關資訊。

　　“對海外不良資産的處置將是左右中企海外投資可持續發展的關鍵。”商務部研究院研究員梅新育強調，在中企加速“走出去”、對外投資增量大幅提升的同時，要給予對外投資存量足夠的重視。在中企對外投資存量中，有不少是早期因企業經驗欠缺、跟風投資造成的不良資産。他建議，國內資産管理公司將業務範圍拓展至海外，為“走出去”中企海外不良資産的處置提供專業服務。

　　梅新育同時提醒，目前，中企境外投資存量中的絕大多數處於新興經濟體，而未來，中企“走出去”投資的增量將更多投向發達經濟體，如何應對這一轉變，也在考驗政府和企業的智慧。

　　對外投資水準不斷刷新

　　在“走出去”提速的同時，中企對外投資呈現出不少新特徵。對此，中國與全球化智庫（CCG）基於公開案例收集以及針對重點企業的調查，在《中國企業全球化報告（2015）》中列出了中企對外投資在主體、投資形式和行業偏好等方面的特點。

　　民營企業成為中企“走出去”的主力軍——受國內勞動力價格上升、環境壓力等因素影響，民營企業近年來積極拓展海外市場，不斷尋求技術突破，塑造國際品牌形象。同時，得益於對外投資審批辦法的修改放寬了對外投資的限制，民營企業海外投資的積極性大有提升。從2010年開始，尤其是2012年6月國家發改委、商務部、外交部等八部門聯合發佈《關於鼓勵和引導民營企業積極開展境外投資的實施意見》之後，民營企業對外投資在數量和金額方面突飛猛進，民營企業日益成為對外投資的主力軍。據CCG統計，2014年，民營企業對外投資呈現爆炸式增長，同比增加295%，佔當年總投資案例數的69%。

　　2008年國際金融危機爆發以前，無論在投資案例數還是投資規模方面，民營企業與國有企業間的差距都較大，尤其在投資規模上難以與國有企業相提並論。但近年來民營企業投資活動頻繁，涉及領域廣泛，經過多年的海外市場歷練，民營企業增強了自身競爭力，積累了豐富的經驗，從早期的獲取技術、立足國內市場向發展品牌取得海外銷售渠道、獲取當地市場轉變。從2014年的數據看，民營企業已成為中企“走出去”的主力軍，這雖與國有企業反腐、海外資産審查等導致國企對外拓展步伐放緩等因素有關，但也從另一個角度説明民營企業整體實力的壯大。

　　王輝耀認為，同國企海外並購偏好資源領域不同，民企的海外投資更加多元化，注重對技術、品牌等的獲取。最典型的“蛇吞象”並購案例成為民營企業進入高端産業價值鏈的主要方式。如聯想並購IBM，通過其品牌影響力開拓國際市場；長電科技通過並購全球排名第四的新加坡星科金朋公司，提升自身在全球半導體封裝測試行業的領導地位；吉利並購沃爾沃轎車，獲得技術的同時也通過其品牌效應塑造自有品牌。

　　順應民營企業漸成中企“走出去”主力的趨勢，中企的境外小規模投資增多。分析中企2002年～2015年上半年進行的投資案例發現，1億～10億美元的投資規模最為集中，佔比約63%。且投資行業分佈廣泛，主要集中在傳統行業，如採礦業、製造業、交通運輸及房地産業，而1億美元以下的投資分佈主要集中在TMT行業。

　　同時，傳統的投資模式也在改變，面對日益複雜的投資環境，集群出海成為企業“走出去”的新方式。由江蘇省紡機協會牽頭，無錫絲普蘭噴氣織機製造有限公司、常州市宏大電氣有限公司等5家紡機企業發起的中國蘇紡紡機聯盟（SUTEX），充分利用産品差異，實現優勢互補協同發展，在印度、越南、印尼、巴基斯坦、孟加拉國等地塑造了知名度。

　　跨國並購是中企對外投資的主要形式——CCG收集的公開數據顯示，2002年～2015年上半年，中企對外投資總案例數為2018起，其中跨國並購案例數為1817起，佔總案例數的90%，跨國並購是中企對外投資採取的主要形式。中企跨國並購案例數直線上升，並於2014年創歷史新高，達到325起。

　　跨國並購是企業實現快速發展的捷徑。87%的中國企業通過橫向並購形成規模經濟，達到降低成本的目的。典型案例是聯想並購IBM的PC業務，以

　　年銷售額130億美元成為全球第三大個人

　　電腦生産企業；5%的企業通過縱向並購完善

　　上下游價值鏈，獲得品牌或技術並進入高端

　　市場；8%的企業通過混合併購整合全球資

　　源。典型案例是復星國際借助一系列並購，

　　進入房地産、醫藥、體育等領域，增加了企業

　　獲取全球資源配置的主動權。

　　商務部研究院對外投資合作研究所數

　　據顯示，中國企業跨國並購的總成功率是

　　40%，高於全球25%的平均水準。對並購成敗

　　起關鍵性作用的因素有前期的並購目標選擇、並購後的整合及國際化人才獲取等。

　　亦有數據表明，中企的跨國並購活動正從單一尋求控股轉向更多的戰略合作。在跨國並購活動中，從2002年～2007年，中國企業年均並購案例數在佔股30%以下的只有4起，控股投資高達11起。此後，“走出去”中企非控股的並購案例逐年增多，表明中國企業更關注交易雙方的業務合作及獲得技術、管理、品牌等多元目標的實現。

　　復星集團2011年以來披露股份比重的並購案例數有22起，其中獲得30%以下股份的並購案例為7起。2014年3月，復星國際以1.04億美元收購德國BHF銀行19.18%的股份，完成了在上海、香港、紐約、倫敦、法蘭克福五大國際金融中心的戰略部署。

　　製造業海外投資佔主導——根據中國與全球化智庫的數據，2014年，中國企業投資海外製造業佔總對外投資案例數約為33%，同比增長14%；投資案例數為160起，其中35起未披露投資交易金額，披露投資交易總金額為329.62億美元。從投資目的地看，中企投資美國的製造業案例數量佔總投資數量的41%，同比增長24%。隨著中國製造業成本的攀升，境內製造成本與美國的差距已縮小到5%以內。

　　在眾多投資美國製造業的中國企業中，除了中國紗廠外，福耀玻璃在美國投資6億美元買下原通用汽車公司早年前關閉的廠房，投資建成世界一流的最大的單體生産車間，為美國重要的汽車企業如通用、克萊斯勒等提供高品質的汽車玻璃，使一個一度廢棄的社區重新煥發生機。