本週市場可謂利好多多，週一在雙降刺激下大盤跳空高開，滬指一度攻破3450點壓力至3457點，但收盤仍然回落至3450點之下，表明3450~3500點的壓力區仍然對投資者構成了巨大的心理壓力。週二大盤大幅回調後出現逆轉，滬指波幅超過百點，但是收盤仍然未能站上3450點的壓力位。隨後幾個交易日，儘管周邊市場因美元加息落空出現大漲，但是A股市場仍然都是小幅回落，這種存量資金交易的特徵明顯。

　　本週除了雙降的利好，還有十三五規劃相關受益板塊的利好，養老金2016年將大舉入市的利好，加上美元加息落空的利好等，但是市場就是上攻乏力，多空出現激烈對抗和拉鋸。筆者以為現在正處在一個敏感點和臨界點，有部分媒體報道近期有部分投資者開始回流股市了，融資餘額也在緩慢回升，但是整體市場的這種增量效應還很弱，市場更多的還是依賴存量資金在支撐，在3450~3500點的壓力區下還需要耐心，以時間換空間，慢慢消化上檔的壓力，攻破3450~3500點的壓力區後市場會形成做多的共識，那時就是大盤加速上揚的機會來了。

　　從悲觀的角度看，市場經歷了幾百點的反彈後短線壓力加大，短期有重回調整的壓力。現實中實體經濟也不給力，各种經濟數據都顯示經濟增長仍然在緩慢減速中，特別是雙降後銀行利差減少，所以對銀行板塊沒有構成利好，銀行股日線走勢仿佛一塊鐵板壓著大盤，而最受益的地産板塊走勢同樣疲弱不堪，週一高開低走，隨後就沒有什麼表現，顯示投資者對持續的降息能否刺激地産行業回暖毫無信心，實際上除了幾個一線城市的地産數據還可以，其他地區銷售數據確實令人失望，地産行業大勢回調已經很難逆轉。

　　存量行情的特徵支援了悲觀預期，所以在滬指接近3450點降低倉位也是正確的謹慎策略。問題是當滬指逼近3450點時，你是滿倉或者重倉嗎？相信大多數投資者自己最清楚是什麼狀況，能夠堅持到現在還是滿倉或者重倉的都是死多頭了，還會擔心3450點的壓力嗎？而最最矛盾的恰恰是前期割肉逃出來，或者新增資金在擇機等待入市的投資者，這些力量都可能會成為後市的新增力量，而股指要繼續上行也離不開這些力量。

　　筆者認為市場是不缺錢的，缺的是信心，缺的是股市的賺錢效應。現在這個敏感點和臨界點，觀望的投資者都在等兩個現象是否出現，一個是賺錢效應，一個是牛熊激辯的3500點能否突破，只要出現了一個現象，相信市場的觀望資金將急速入場，因為現階段留給投資者能夠選擇的投資市場實在可憐，而股市恰恰是最有吸引力和流通性最好的市場，所以不管看空的還是看多的投資者，心裏都在琢磨著怎樣從股市裏攫取利潤而不受傷，反正儲蓄的實際利率已經是負的了，這種倒逼現象就是所謂的投資股市可能會虧損，但是不投資股市肯定會虧損。筆者仍然看好後市的行情會從存量走向增量。國元證券 王驍敏